第6章国际金融风险管理讲义.ppt

投资法：对于进口商而言，在合约签订后，就可以借入一笔本国货币，然后用借来的本币在外汇市场上买进未来需要支出的等值外汇，并将该笔外汇投资于交易对方所在国的货币市场，期限与未来支付期限相匹配，到期后，以收回的外汇本金偿还外汇借款，同时偿还银行额本息。 投资法使未来的支付转移到现在。 借款法： 有远期外汇收入的企业通过向银行借用一笔与其远期收入金融相同、期限相同、币种相同的货款，将其换成本币，到收取外汇时，再偿还银行贷款，通过融资改变外汇风险时间结构，以达到规避外汇风险的目的。 借款法将未来的收入转移到现在。 借款-投资法BSI法 borrow-spot-invest 当企业存在远期外汇应付账款时（进口商）： B: 借本币 S：本币兑换成外币 I: 将外币进行投资 案例：BSI法的运用与计算： 瑞士A公司90天后有一笔5000美元的应付账款，为防止美元对瑞士法郎汇率波动的风险，A公司决定采取BSI法防范外汇风险（不考虑利息因素）。已知苏黎世即期汇率1美元=1.7110/15瑞士法郎，问： 1（ ）A公司采取BSI法的第一步是： A．先借5000美元 B．先借8557.5瑞士法郎 C．先预收8585瑞士法郎 D．先借8587.5瑞士法郎 2（ ）第二步，A公司与银行签订的即期合同是： A．卖美元 B．买瑞士法郎 C．买美元 D．卖瑞士法郎 3（ ）第二步，A公司与银行签订即期合同，按美元与瑞士法郎的什么计算？ A．买入汇率 B．卖出汇率 C．1.7110 D．1.7115 4（ ）第二步A公司与银行签订的即期合同，A公司可获得： A．8555瑞士法郎 B．8557.5瑞士法郎 C．5000美元 D．5005美元 5（ ）第三步，A公司以上述获得的金额： A．投资于3个月的美元大额存单 B．投资于3个月的美元债券 C．发放3个月期的瑞士法郎贷款 D．购买英镑 答案： 1、B 2、CD 3、BD 4、C 5、AB 借款-投资法BSI法 borrow-spot-invest 全称为借款-即期合同-投资法 当企业存在远期外汇应收账款时（出口商）： B: 借外币 S：外币兑换成本币 I: 将本币进行投资 BSI法防范外汇风险的机制 B公司 t0 t90 USD 5，0000 汇率：USD ＝ EUR 1.0680 借款 即期合同  投资 EUR53400 如图显示，在t0即办汇日，通过借款、即期合同、投资三种方法的综合运用，外币与本币的流出与流入都相互抵消了，90天后（t90）国外进口商付给B公司的外币货款，正好用以偿还其从银行的借款；剩下一笔本币的流入，外汇风险全部抵消。 案例： 一家中国外贸企业向美国出口钟表，价值500万美元，６个月后收款。 即期汇率：USD/CNY=6.3500，美元6个月贴水500点，中国企业可以以７%年利借到美元，国内利率水平为６%。 ６个月后的即期汇率为USD/CNY=6.2500。 分析： 如果企业现在收汇，500万美元可兑换人民币为500万*6.3500=3175万人民币 如果企业６个月后收汇，500万美元可兑换人民币为500万*6.2500=3125万人民币， 企业少收入50万元人民币。 可采用远期合同法和BSI法减少企业的损失。 １.远期合同法。 企业在签订合同的同时与银行签订卖出６个月远期美元500万的合同。 ６个月后收汇的500万美元可兑换人民币为500万*（6.3500-0.0500）＝3150万人民币，比不做任何防范措施少损失25万人民币。 ２.BSI法 (1)借入500万美元，500万美元6个月的利息为：500*7%*6/12＝17.5万美元。同时买入６个月的远期美元17.5万。 (2)将500万美元兑换成CNY，将其进行投资，到期本息和为： 500*6.3500*（1+6%*6/12)=3270.25万CNY。 (3)６个月后