第6章投资管理讲义.pptx

第六章 投资管理 本章内容 第一节　投资管理的主要内容 第二节　投资项目财务评价指标（重难点） 第三节　项目投资管理（重难点） 第四节　证券投资管理 第一节　投资管理的主要内容 一、企业投资的含义、意义和特点 二、企业投资的分类 三、投资管理的原则 四、投资决策及其影响因素　　 一、企业投资的含义、意义和特点 （一）投资的含义 　　广义地讲，是指特定经济主体（包括政府、企业和个人）以本金回收并获利为基本目的，将货币、实物资产等作为资本投放于某一个具体对象，以在未来较长期间内获取预期经济利益的经济行为。 　　企业投资，简言之，是企业为获取未来长期收益而向一定对象投放资金的经济行为。 （二）企业投资的意义 　　1.投资是企业生存与发展的基本前提 　　2.投资是获取利润的基本前提 　　3.投资是企业风险控制的重要手段 （三）企业投资管理的特点 　　1.属于企业的战略性决策 　　2.属于企业的非程序化管理 　　3.投资价值的波动性大 二、企业投资的分类 分类标准 分　类 含义及特点 对企业未来生产经营前景的影响 发展/战略性投资 含义：对企业未来的生产经营发展全局有重大影响的企业投资。发展性投资也可以称为战略性投资。 维持/战术性投资 含义：为了维持企业现有的生产经营正常顺利进行，不会改变企业未来生产经营发展全局的企业投资。维持性投资也可以称为战术性投资。 投资项目之间的相互关联关系 独立投资 含义：各个投资项目之间互不关联、互不影响、可以同时并存。 特点：对于一个独立投资项目而言，其他投资项目是否被采纳或放弃，对本项目的决策并无显著影响。 决策原则：独立投资项目决策考虑的是方案本身是否满足某种决策标准。 互斥投资 含义：各个投资项目之间相互关联、相互替代、不能同时并存。 特点：对于一个互斥投资项目而言，其他投资项目是否被采纳或放弃，直接影响本项目的决策，其他项目被采纳，本项目就不能被采纳。 决策原则：互斥投资项目决策考虑的是各方案之间的排斥性，也许每个方案都是可行方案，但互斥决策需要从中选择最优方案。 三、投资管理的原则 1.可行性分析原则 主要包括环境可行性、技术可行性、市场可行性、财务可行性等方面。 2.结构平衡原则 3.动态监控原则 四、投资决策及其影响因素 　（一）影响因素构成 （二）时期和时间价值因素 　1.项目寿命期的构成 2.折现率（贴现率）的确定 确定贴现率的参考标准可以是： （1）以投资者希望获得的预期最低投资报酬率为标准 　　考虑了投资项目的风险补偿因素以及通货膨胀因素。 （2）以企业平均资本成本率为标准 　　企业筹资承担的资本成本率水平，给投资项目提出了最低报酬率要求。 （3）以市场利率为标准 　　资本市场的市场利率是整个社会投资报酬率的最低水平，可以视为无风险最低报酬率要求。 【例题1·多选题】从企业角度看，固定资产投资属于（　）。 　　A.直接投资 　　B.项目投资 　　C.对内投资 　　D.发展性投资 『正确答案』ABC 『答案解析』直接投资是将资金直接投放于形成生产经营能力的实体性资产，直接谋取经营利润的企业投资，所以选项A是答案；直接投资与间接投资、项目投资与证券投资，两种投资分类方式的内涵和范围是一致的，只是分类角度不同。所以选项B是答案；对内投资是在本企业范围内部的资金投放，用于购买和配置各种生产经营所需的经营性资产，固定资产属于生产经营资产，所以选项C是答案；不过特别注意“对外投资主要是间接投资，也可能是直接投资”。固定资产投资可能是维持性投资，也可能是发展性投资，选项D不是答案。 第二节　投资项目财务评价指标 一、现金流量的定义 二、投资生产线的现金流入量与现金流出量构成 三、现金流量的假设 四、现金流量与项目寿命期关系 五、投资项目各年现金净流量估算公式 一、现金流量的定义 二、投资生产线的现金流入量与现金流出量构成 项　目 构　成 现金流出量 在长期资产上的投资、垫支的营运资金、付现营运成本 现金流入量 现金流入量营业收入、固定资产变价净收入、垫支营运资金的收回 特别注意：严格来讲，站在投资人的角度，营运各年营业收入与付现营运成本之差，即现金净流量才属于现金流入量。 三、现金流量的假设 （一）投资自有资金，无借款假设 　　在投资决策阶段，我们认为所有的投资资金都是自有资金，从而忽略利息的影响。 （二）现金流量时点假设 营运资金投资全部在建设结束时一次性投入。 　　在终结点上一次回收的流动资金等于各年垫支的营运资金投资额的合计数。回收营运资金和回收固定资产余值统称为回收额，假定新建项目的回收额发生在终结点。 　　【说明】事实上还有一些假设 　　假设与项目现金流量有关的价格、产销量