蒙代尔-弗莱明模型与DD-AA模型比较分析.doc

蒙代尔-弗莱明模型与DD-AA模型比较分析 蒙代尔-弗莱明模型与DD-AA模型是用于分析开放经济条件下宏观经济政策的两个基本模型。表面上看，两个模型非常相似，在实际运用中，两个模型也具有很强的替代性。但是我们不能忽视它们之间的区别，否则会影响政策分析的效果。 一、蒙代尔-弗莱明模型 20世纪60年代，罗伯特·蒙代尔和J.马库斯·弗莱明提出了开放经济条件下的蒙代尔—弗莱明模型，即通常所说的经典M-F模型。蒙代尔弗莱明模型是“IS-LM模型”在开放经济中的形式，是一种假定价格水平固定短期分析；一种需求分析，假定一个经济的总供给可以随总需求的变化迅速做出调整，以经济中的总产出完全由需求方面决定。该模型扩展了对外开放经济条件下不同政策效应的分析，说明了资本是否自由流动以及不同的汇率制度对一国宏观经济的影响。1、假定价格在短期内是不变的； 　　2假定经济中的产出完全由总需求决定； 　　3假定货币是非中性的，货币的需求不仅与收入相关，而且与实际利率负相关； 4假定商品和资本可以在国际市场完全自由流动货币市场均衡LM*曲线：M/P=L（r*，Y）； 则此时的均衡为： 引入BP曲线：NX（Y，Y*，E，P*，P）=NF(i*-i) 开放经济条件下的BP曲线反映的是国际收支平衡。国际收支可以分为经常项目和资本项目两大部分，经常项目的收支情况可以用净出口来衡量，而资本项目的收支情况可以用资本的净流出来衡量，表示为NF（i*-i），表明资本的净流出是国内外利率差(i*-i)的函数。因为净出口意味着外汇资金的流入，所以当净出口＝资本净流出时意味着国际收支平衡。 图中，IS曲线、LM曲线和BP曲线相交于一点，此时的国民收入水平Y′恰好位于社会充分就业时的收入水平Yc，这是内外经济同时实现平衡的一种特殊情况，在现实中，这并不是常态，更多时候是徘徊在平衡与非平衡之间。 一般而言BP曲线是一条向右上方倾斜的曲线，但是当资本完全管制时，BP曲线在（i-Y）平面上近似于一条垂线；当完全没有资本流动管制时，BP曲线在（i-Y）平面上近似于一条水平线。 当BP曲线是一条向右上方倾斜的曲线时，考虑到它与LM曲线斜率大小的不同，LM曲线与BP曲线的相对位置可以有三种情况： （1）BP曲线比LM曲线更陡峭； （2）LM曲线比BP曲线更陡峭； （3）LM曲线比BP曲线同样陡峭。 （三）固定汇率制下的宏观经济政策有效性 1、固定汇率制下的货币政策有效性 假定中央银行试图采取扩张性货币政策来促进经济增长，货币供应量的增加导致利率下降，LM曲线右移，导致人们抛售本国证券资产，争购外币及外国资产。大量的资本外流将会引起国际收支逆差，并增加本币贬值压力。为了维持固定汇率，中央银行不得不通过公开市场业务购入本币、卖出外币进行干预，从而抵消原先扩张货币供给的效应，LM(曲线回移到LM处，其结果是收入未变，但国际储备下降。 固定汇率制下的货币政策有效性 在固定汇率制下，由于内在调节机制的作用，一国的货币政策很难奏效。货币扩张或紧缩在影响收入和就业方面基本上是无能为力的，而不管国际资本流动性状况如何。货币扩张能在短期内降低利率和增加国民收入，但从长期来看，政府不能有效地控制货币供应量和利率水平，其对国民收入的影响非常有限。特别是在国际资本完全自由流动的极端情况下，即便在短期内，中央银行也不能变动货币供应量。 2、固定汇率制下的财政政策有效性 假定政府试图通过采取扩张性的财政政策来提高收入。预算支出的增加将会刺激总需求从而促进收入增长。由于收入上升会导致对货币需求的增加，从而带来利率上升，这会促使人们抛售外币资产和外币，争购本币和本币资产，资本大量流入导致国际收支顺差，同时使汇率面临升值压力。为了保持汇率水平不变，中央银行将通过公开市场业务进行干预，收购外币投放本币，使得货币供给量上升，LM曲线右移到LM(处。其最终结果是：收入上升，国际储备增加。 固定汇率制下的财政政策有效性 在国际资本流动对利率有高度弹性的情况下，政府财政扩张的效果因固定汇率制内在的货币调节机制的作用而得到进一步加强。当国际资本具有完全的流动性时，由于汇率保持固定，政府的财政扩张对私人部门的实际投资不产生“挤出效应”；换言之，国民收入扩大所形成的国内对货币实际需求的增加通过国际短期资本的流入而得到了完全的融通。很显然，在这种情况下，财政政策最具效率。 （四）浮动汇率制下的宏观经济政策有效性 1、浮动汇率制下的货币政策有效性 在浮动汇率制下，假设资本可以完全自由流动，那么，货币扩张引起收入增加和逆差，逆差引起本币贬值，贬值促进出口，增加总需求，IS曲线右移，货币需求增加，与扩张后的货币存量相适应。经济在