四章资金时间价值与等值计算.pptVIP

第四章 资金时间价值与等值计算 本章重点 1.熟悉现金流量的概念，了解各类经济活动的主要现金流量； 2.熟悉项目方案现金流量的基本构成要素； 3.掌握利息与利率、名义利率与实际利率的概念与计算； 4.掌握资金时间价值的基本概念与公式； 5.掌握资金等值的计算与应用。 第一节 资金的时间价值概述 一、资金时间价值概念: 不同时间发生的等额资金在价值上的差别称为资金的时间价值。 可从两方面理解: 从投资者角度：资金投入流通，与劳动力结合，其价值会增值，其增值的实质是劳动力在生产过程中创造了剩余价值，叫资金的增值。 从消费者角度看：资金一旦用于投资，就不能用于现期消费，牺牲现期消费是为了能在将来获得更多的消费，因此，资金的时间价值体现为放弃现期消费的损失所得到的必要补偿。（获得资金的时间增值的机会成本是放弃现期消费的损失） 资金的时间价值取决于以下因素 一是投资收益率：单位投资所能取得的收益 二是通货膨胀因素：对因货币贬值造成的损失应做的补偿 三是风险因素：对因风险的存在可能带来的损失应做的补偿 注意区别资金的时间价值与因通货膨胀而产生的货币贬值。 二、利息和利率 利息是指资金的时间价值中的增值部分，也可理解为占用资金所付出的代价；或放弃使用资金所获得的报酬。是衡量资金时间价值的绝对尺度。 利率是指单位时间内利息与本金之比。这里所说的单位时间，可以是年、季、月、日等。习惯上，年利率用百分号（%）表示；而月利率用千分号（‰）表示；负利率没有实际的经济意义。它是衡量资金时间价值的相对尺度，记作i。 单利法 单利法仅以本金为基数计算利息，利息不再计息。 例：本金100元,三年后本利和为 (i=10%,单位：元） 复利法 复利法以本金与累计利息之和为基数计算利息，即“利滚利”。 例：本金100元,三年后本利和为 (i=10%，单位：元) 三、名义利率和实际利率 在技术经济分析中，复利的计算通常以年为计息周期，因此，用到的利率大多为年利率。在实际经济活动中，计息周期有年、半年、季、月、周、日等多种。当计息周期与利率的时间单位不一致时，就出现了名义利率与实际利率的区别。 实际利率：指考虑了计息周期内的利息增值因素，并按照计息周期利率运用间断复利法计算出来的利率。 名义利率：指每一计息周期的利率与一年中的计息周期数的乘积，它通常是银行规定的利率。如，假如月利率为1%，按单利计算，则年利率为12%，此时的12%即为年名义利率。 按单利计算名义利率与实际利率相等。 按复利计算：F=P（1+r/m）m，推出i ＝（F-P）/P=（1十r／m）m -1。i为实际利率， r为名义利率，m为计息次数。 m＝1，i=r；m1，ir。 名义利率相同，期间记息次数越多，实际利率越高。 解：可以采用两种方法对此进行分析 方法一：按照年实际利率计算 i=(1+10%/2)2-1=10.25%，则5年末存款金额为： F=1000*(1+10.25%)5=1628.9 方法二：按照计息周期利率计算，5年末存款金额为： F=1000*(1+5%)10=1628.9 四、资金等值的概念（重点） 资金等值是指在考虑资金时间价值因素后，不同时点上数额不等的资金在一定利率条件下具有相等的价值。 影响资金等值的因素有三个 资金额大小 资金发生的时间 利率 资金等值计算：将一个时点发生的资金金额换算成另一时点的等值金额。 资金等值计算的相关概念 贴现和贴现率 把将来某一时点的资金额换算成现在时点的资金额，叫贴现。对应的利率为贴现或折现率。 现值：资金“现在”的价值（P）。相对概念。 终值：现值在未来时点上的等值资金（F）。 等年值：分期等额收支的资金值（A），也称年金。 第二节 现金流量与现金流量图 一、现金流量及其构成 在技术经济分析中，要把分析的对象（可以是一个技术方案、一个投资项目、一个企业，也可以是一个地区、一个部门或一个国家）视作一个独立的经济系统，该系统在其整个寿命期（或计算期）各时点上实际发生的资金流出和资金流入称为现金流量。 一、现金流量及其构成 现金流量（Cash Flow , CF） 现金流入（Cash In Flow , CI） 销售（经营）收入（年末）、借款、政府补贴等、 固定资产残值回收（年末） 、流动资金回收（年末） 现金流出（ Cash Out Flow , CO） 投资（年初）、经营成本（年末） 、税金（年末） 、贷款本息偿还等 净现金流量（NCF） NCF＝CI－CO 理解现金流量需要注意的三点 每一笔现金流入和现金流出都应有明确的发生时点 现金流量不受经济系统内部现金转移和人为调整的影响 现金流量会因看问题的视角不同而发生不同的结果 现金流量的表示方法 （一）现金流量表 （二）现金流量图 二、现金流量图 现金流