投资学博迪第12章中文版讲义.pptVIP

INVESTMENTS | BODIE, KANE, MARCUS INVESTMENTS | BODIE, KANE, MARCUS Copyright ? 2011 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved. McGraw-Hill/Irwin 第十二章 行为金融与技术分析 12-* 行为金融 传统的金融理论 价格是正确的，即价格等于真实价值。 资源配置是有效的。 与有效市场假说一致。 行为金融 如果投资者的行为非理性怎么办？ 12-* 来自行为学派的批评 非理性行为可以分为两大类: 投资者通常不能正确处理信息。 结果：不能正确推断未来收益的概率分布。 即使给定未来收益的概率分布，投资者做出的决策通常是前后矛盾或次优的。 结果: 行为偏差 12-* 信息处理过程中的错误: 错误的估计真正的概率和相关收益率 预测错误: 过于依赖近期经验。 过度自信：投资者高估自己的信念和预测的准确性。 保守主义: 投资者对最近出现的事件反应太慢，对新发布的消息反应不足。 忽视样本规模和代表性: 投资者基于小样本过快地推出一种模式，并推断出未来的趋势。 12-* 行为偏差 即使信息处理过程非常完美，人们也不能利用这些信息进行完全理性的决策。 例如: 框定偏差: 风险是如何描述的，是“面临有风险的可能损失”