第6章投资多方案间的比较与选择讲解.pptVIP

【例7】 有A、B两个互斥方案的净现金流量如表6所示，若基准折现率为10%，试用净年值法对方案进行评价和选择。 6.2 互斥型方案的比较与选择 净年值法 表6 A、B方案的净现金流量表 单位：万元 年份 方案 0 1 2 3 4 5 A -400 120 120 120 120 120 B -200 98 98 98 6.2 互斥型方案的比较与选择 【解】 计算A、B两方案的净年值： 无资金约束情况下方案的比选是指独立方案之间共享的资金足够多，任何一个方案的选择只与其自身的可行性有关，只要该方案在经济上是可行的，就可以采纳。对于独立方案的经济分析，可通过计算方案的净现值、净年值、内部收益率指标进行评价。 6.3 独立型方案的比选 6.3.1 无资金约束情况下方案的比选 大多数情况下资金总是有限的，因而不能实施所有的可行方案。这时问题的实质式排列方案的优先次序，使净收益大的方案优先采纳，以求取得最大的经济效益。 6.3.2 有资金约束情况下方案的比选 6.3 独立型方案的比选 （一）独立方案互斥化法 独立方案互斥化法是指在资金限制的情况下，将相互独立的方案组合成总投资额不超过投资限额的组合方案，这样各个组合方案之间的关系就变成了互斥关系，然后利用互斥方案的比选方法，如净现值法等对方案进行比选，选择出最佳方案。 6.3.2 有资金约束情况下方案的比选 工 程 经 济 学 第6章 投资多方案间的比较与选择 6.1 投资方案之间的关系 6.2 互斥型方案的比较与选择 6.3 独立型方案的比选 6.4 一般相关方案的比选 进行投资方案的比较和选择时，首先要明确投资方案间的相互关系，然后才能选择比较合适的分析方法。按照方案相互之间的经济关系和有无约束条件，可分为三种类型:互斥关系、独立关系、相关关系。 （一）互斥方案 各方案间是相互排斥的，采纳某一方案就不能再采纳其他方案。按服务寿命长短不同，投资方案可分为： ① 相同服务寿命的方案，即参与对比或评价方案的服务寿命均相同； ② 不同服务寿命的方案，即参与对比或评价方案的服务寿命均不相同； ③ 无限寿命的方案，在工程建设中永久性工程即可视为无限寿命的工程，如大型水坝、运河工程等。 6.1 投资方案之间的关系 （二）独立方案 各方案间不具有排他性，在一组备选的投资方案中，采纳某一方案并不影响其他方案的采纳。（例如几座独立大桥） ① 可利用的资金数量足够多,即无资金限制。方案的选择同前面章节所介绍的单方案的经济评价方法同。 ② 可利用的资金数量有限，在不超出资金限制的条件下，选择最佳的方案组合。 （三）相关方案 在一组备选方案中，若采纳或放弃某一方案，会影响其他方案的现金流量；或者采纳或放弃某一方案会影响其他方案的采纳或放弃；或者采纳某一方案必须以先采纳其他方案为前提等。 6.1 投资方案之间的关系 6.2 互斥型方案的比较与选择 * * * * （一）净现值法 第一步，首先计算各个备选方案的净现值，检验各个方案的绝对经济效果，去掉NPV0的方案; 第二步，对绝对经济效果合格的方案，比较其净现值，以净现值最大的方案为最优方案。 6.2 互斥型方案的比较与选择 6.2.1 寿命期相同方案的比较和选择 互斥型方案的经济效果评价包括： 绝对效果检验：考察备选方案中各方案自身的经济效果是否满足评价准则的要求。 相对效果检验：考察备选方案中哪个方案相对最优。 互斥型方案经济效果评价的特点是要进行多方案比选，故应遵循方案间的可比性。 【例1】 现有A、B、C三个互斥方案，其寿命期内各年的净现金流量如表1所示，已知折现率为10%，试用净现值法选择出最佳方案。 6.2 互斥型方案的比较与选择 净现值法 表1 互斥方案A、B、C的净现金流量 单位：万元 年份 方案 0 1~10 A -2300 670 B -2320 674 C -2346 697 6.2 互斥型方案的比较与选择 【解】 计算各方案的净现值： （二）差额净现值法(增量分析法) 差额净现值法是用投资大的方案的净现金流量，形成差额投资现金流量，然后通过计算差额投资现金的净现金流量，评价差额投资现金流量的可行性，判断差额投资是否可行，进行方案比选。 第一步，将各方案按投资额由小到大排列,并增设一个基础方案A0,即