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焦炭期货新年展望 唐嘉宾 光大期货能源化工团队 目 录 一、下游钢市需求好转 二、上游主焦煤缺口增加 三、焦炭中长期仍将过剩 四、2013年价格预测 1、粗钢产量的增长对焦炭有所拉动 一、下游钢市需求好转 单位：万吨/日 资料来源：光大期货研究所 粗钢日均产量图 粗钢月度产量图 单位：万吨 资料来源：光大期货研究所 2、钢市终端消费好转 资料来源：光大期货研究所 基建固定资产投资累计同比增速反弹 资料来源：光大期货研究所 钢材终端消费比例 1、国内焦煤产量有限 二、上游焦煤缺口明显 单位：万吨 资料来源：光大期货研究所 山西炼焦精煤月度产量 2、进口主焦煤仍将维持高位 单位：万吨 资料来源：光大期货研究所 3、焦煤价格对焦炭具有成本支撑效应 焦炭现货价格 资料来源：光大期货研究所 目前，根据我们的测算，山西地区焦炭成本约为1450-1500元。 2012年前10月焦炭产量36928.5万吨，同比增长3.1%，10月份产焦3684.9万吨，环比增长4.5%，同比增长3.1%。2012年产能约为6亿，产量预计4.5亿，过剩依然严重。 焦炭产量逐年递增，产能始终过剩 三、焦炭中长期仍将过剩 单位：万吨 资料来源：光大期货研究所 国内焦炭月度产量 单位：万吨 名称 10月 上月 环比% 去年同期 同比% 1-10月累计 去年同期累计 同比% 焦炭产量 3684.9 3526.9 4.5 3573.9 3.1 36928.5 35802.6 3.1 焦炭进口量 1.1 0 - 1.76 - 1.32 8.47 - 焦炭供应总量 3686 3526.9 4.5 3575.7 3.1 36929.8 35811.1 3.1 生铁产量 5398.2 5289.7 2.1 5100.3 5.8 55756 53649.4 3.9 冶金行业焦炭消费量 2780.1 2697.7 3.1 2601.2 6.9 28435.6 27361.2 3.9 其他行业焦炭消费量 554 496 11.7 520 6.5 5225 5002 4.5 焦炭出口量 4.6 11.3 -59.1 9.8 -53.1 90.7 310.9 -70.8 焦炭需求总量 3338.7 3205.1 4.2 3131 6.6 33751.2 32674.1 3.3 资料来源：中国煤炭资源网，光大期货研究所 焦炭供需平衡表 最高价 发生时间 最低价 发生时间 均价 焦炭 1700元/吨 上半年 1300元/吨 下半年 1500元/吨 四、2013年价格预测 总体来看，明年的焦炭市场将呈现前高后低的走势。一方面，由于短期的供应短缺，以及明年上半年需求预期较为理想，将使得明年上半年或将跟随钢材价格延续目前的上涨行情。但由于整个焦炭市场整体难以摆脱产能过剩，在夏季淡季到来后，将可能因此回落。不过受到焦炭上游炼焦煤国内短缺的因素影响，焦炭成本支撑因素同样明显，因此价格下跌空间将难以像今年一样明显。从期货上来看，焦炭期价走势或将延续今年的大体规律，在明年的一季度末二季度初达到年内高点，而在8，9月份探底。