商品期货学精要.ppt

[例]　2008年7月2日，上海地区线材的现货价格为5200元/吨。某贸易企业库存有大量的6.5mm线材要卖出，现货价格有见顶的迹象。担心价格下跌，企业想加快卖出。但如果在现货市场卖出，恐怕一下子也卖不完，况且价格已经开始天天下跌，在买涨不买跌的心理作用下，也很难找到合适的买家。于是，企业想通过期货市场对这批货物进行卖出保值。 套期保值案例 ? 6.5mm线材现货价格 6.5mm线材期货价格 2008年7月21日 5200元/吨，库存有现货 卖出期货合约5160元/吨 2008年10月21日 3500元/吨，正常经营卖出 期货价格3460元/吨，买入平仓 结果 现货卖出少赚1700元/吨 期货平仓获利1700元/吨 实际卖价5200元/吨 套保效果 套期保值的概念与原理 1、套期保值概念 套期保值就是买入(卖出)与现货市场数量相当、但交易方向相反的期货合约，以期在未来某一时间通过卖出(买入)期货合约来补偿现货市场价格变动所带来的实际价格风险。 ——建立期货与现货二个市场的盈亏冲抵机制 2、套期保值的原理 ⑴同种商品的期货价格走势与现货价格走势一致。 ⑵现货市场与期货市场价格随着期货合约到期日的临近，两者趋向一致。 套期保值的原则 品种相同或相近原则 方向相反原则 在现货市场和期货市场的买卖方向必须相反。由于同种（相近）商品在两个市场上的价格走势方向一致，因此必然会在一个市场上亏损而在另外一个市场盈利，盈亏相抵从而达到保值的目的。 数量相等原则 套期 保值 目的：规避现货市场风险 条件：需要有现货基础 操作方式：买空、卖空，数 量对等，方向相反 实现方式：期、现市场盈亏对冲 风险：理论上没有风险，实际极小 华联三鑫公司07期货市场巨亏 江西铜业08年套保亏损为却何安然无事 坚持“零投机” 江铜执行董事兼副总经理王赤卫：“在现在这样一个价格极其波动的市场条件下,外购原料部分的保值我们还会坚持做。如果说保值之后,可能会带来期货的亏损。但是不保值的话,我觉得是更大的投机。” 套期保值的目标：实现利润平稳化 恰当的保值方法意味着企业每年的经营利润将更加稳定和持久地增长 案例：国际知名粮商的经营理念 法国路易达孚（Louis Dreyfus）是全球著名的粮食运销公司，全球四大粮商之一。 路易达孚经营的品种众多，谷物、油料、油脂、饲料、大米、肉食、食糖等均有涉及，但是路易达孚贸易量最大的商品都有对应的期货品种； 他们的经营理念是“没有对应期货品种的商品少做甚至不做，因为无法有效控制风险”。 路易达孚正是通过期货市场进行套期保值，有效地控制了企业面临的风险，才成为一家历史悠久的知名国际大型企业。 套期保值操作的类型 由于企业在市场流通中所处的位置不同 其面对价格波动风险时态度也不同 买入套期保值 卖出套期保值 综合套期保值 消费需求方 贸易商 生产供应方 套期保值基本类型 为避免价格上涨的风险，先在期货市场建立相应的多头头寸。然后在现货市场买入现货商品的同时，在期货市场进行对冲 为避免价格下跌的风险，先在期货市场建立相应的空头头寸。然后在现货市场卖出现货商品的同时，在期货市场进行对冲 对于加工者来说市场风险来自买和卖两个方面，既担心原材料价格上涨，又担心成品价格下跌，那么就可以对购进的原材料进行买期保值，对其产品进行卖期保值 综合套期保值 卖出套期保值 买入套期保值 企业套保业务一般流程 第十章：期货套利交易 期货套利交易的概念、原理、特点； 套利交易的盈亏计算； 套利的类型； 套利交易的方法； 套利的原则； 投机和套利的区别和联系； 套利交易是指期货市场参与者利用不同月份、不同市场、不同商品或期货与现货之间的价差，同时买入和卖出两张不同类的期货合约已从中获取风险利润的交易行为。 套利交易的概念 套利的原理 利用不合理价格差异来谋取低风险利润的一种交易方式。是为了获取低风险，稳定收益而进行的价差投机。 一般情况下，相关合约价格之间具有较强的相关性（同涨同跌），会保持一个正常的价差； 由于某些因素影响，会到不同合约价差发生扭曲，则产生套利机会。 套利交易的特点 1、风险较小：由于套利所买卖的合约是同类商品，两张期货合约价格在运动方向上是一致的，买入期货合约的损失会因卖出合约的盈利而抵消；或者卖出合约的损失会因买入合约的盈利而弥补。因此，套利可以为避免价格剧烈波动而引起的损失提供某种保护，其承担的风险较单方向的普通投机交易小。 2、成本较低：由于套利相对于单纯投机交易，其风险较小，为鼓励套利，国外交易所规定套利的佣金支出比一个单盘交易的佣金费用高，但又不及一个回合单盘交易的两倍。同时，在保证金的收取上较大一个合约，大大节省了资金的占用。 投机交易 套利交易 交易方式不同 买卖