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专题4：财务规划与短期融资 营运资本管理概述 短期融资与计划 现金、短期投资管理 信用管理 存货管理 课堂讨论 营运资本管理概述 营运资本（净额）= 流动资产 - 流动负债 短期融资策略构成要素 企业采取的短期融资策略至少由两个要素构成： 企业在流动资产上的投资规模 流动资产的融资结构 企业在流动资产上的投资规模 稳健型短期融资策略 持有大量现金和短期证券 保持高水平的存货投资 放宽信用条件，保持高额应收账款 激进型短期投资策略 保持低水平现金余额，不进行短期证券投资 存货投资规模较小 不允许赊销，没有应收账款 最佳策略的选择— 持有成本与缺货成本之间的平衡 持有成本 持有流动资产的机会成本（与其他资产相比流动资产回报率较低） 保管流动资产花费的成本,如存货仓储成本 缺货成本 交易成本或订购成本：将资产转化为现金的成本；订购存货的生产启动成本 与安全储备有关的成本，包括失去销售机会、丧失客户以及中断生产计划的成本 最佳策略的选择—持有成本与缺货成本之间的平衡 稳健型策略 激进型策略 不同的流动资产融资策略 在现实世界不能期望流动资产降为零，销售的长期上升趋势会导致流动资产的永久性投资 成长型企业对流动资产和流动负债都有永久性需求 总资产的需求随着时间的推移表现出 长期上升的趋势 围绕这种趋势的季节性变动 不可预测的逐日、逐月波动 理想的融资策略 随时间变