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十年历练写就老兵新传 2010-1-18 华商基金 庄涛 虽然身为人大财金学院在读博士、拥有CFA等国内外各种资格证书，华商基金投资总监庄涛却不是个彻头彻尾的“学院派”。不像许多基金经理喜欢正襟危坐地大谈宏观经济，庄涛聊起投资来十分随性，东扯一段市场典故，西聊几句投资感悟。十多年的投资经历让他把市场本身放在了第一位，更看重理解市场，因市场而动。 实践下来的结果并不差。2006年才投身公募基金的庄涛管理的华商盛世成长基金，2009年业绩翻番，在所有开放式基金中排名第六，成为京城基金业冉冉升起的又一颗明星。 因市场而动 “我的风格是灵活，和市场贴得比较近。”对于自己的投资风格，性格豪爽的庄涛概括起来很简单。 和胖乎乎的身形截然不同，庄涛做起投资来有着异乎常人的灵活，华商盛世成长基金的表现佐证了他的自我评价。2009年，该基金几乎踏准了市场的每一次热点转换。无论是年初最热的新能源，还是年中时的地产、金融，以及下半年的汽车股，华商盛世成长都紧跟市场变化，积极参与并及时抽身，辗转腾挪下来取得了不错的业绩。“发现哪个板块有机会，我就会很快把仓位加上来，所以我的换手率比较高。”庄涛对此毫不回避。 “我也希望能找到有绝对价值的股票，它拿到手上确实非常踏实，但可惜在A股市场上很难做到。”说到这，庄涛的语气有些无奈。“现在基金行业总资产净值已经超过2.6万亿元，基金公司几乎把市场上所有能翻的石头都翻起来了。有绝对价值的品种一般存在于抗周期行业里，比如医药、消费、商业，都是基金的看家重仓股。因为业绩确定的股票大家都看好，所以估值往往不便宜了。而一些有爆发性增长机会的股票，A股市场上的投资者往往也倾向于给它很高的估值，而且它们的绝对价值也很难判断。所以，要想战胜市场，很多情况下还是要找相对价值，把握市场的热点转换，现在有越来越多的基金经理在走这条路。” 灵活的投资风格和庄涛丰富的投资经历有很大关系。出身于曾经在中国资本市场上呼风唤雨的中经开，历任长江证券资产管理事业部及航天科工集团财务公司基金经理、投资总监，在中国股市摸爬滚打十多年的庄涛和很多老资格基金经理一样，对A股市场保持着一种敬畏之心。在他们眼里，做投资只有理解市场，因时、因势而动，才能把握住市场的脉络，进而战胜市场。 千古无同局 聊起过去的经历，庄涛给记者讲了一件对他投资生涯绝对称得上影响巨大的往事。“那是2000年的网络股泡沫。当时综艺股份这样的股票价格已经炒到50多块钱了，这时候我在中经开一个营业部接手投资，面临的第一个问题就是要不要参与。” 回忆当时人们对于网络股的疯狂，庄涛绘声绘色地讲起某机构曾重仓一只网络股，直到股价涨到80多块钱还坚持不动，“连老鼠仓都不跑！”说罢自己都笑得前仰后合。但当时的庄涛可一点都笑不起来，“泡沫中的网络股涨幅大、股价高、没业绩，肯定有风险，可那么大一波行情不参与，哪个老板受得了？”那时候的庄涛整天吃不香睡不好，一天到晚琢磨这件事，最后做出了三个决定：“一定要参与，只参与龙头，发现一点儿不对我全跑。” 结果是庄涛高位买入，最后居然还是赚了钱走的。“这件事对我影响很大，后来做投资面临的不确定性就比网络股泡沫小得多了，再没有遇到过比这更难判断而且必须判断的东西。同时这件事给我留下的经验是交易很重要，有些时候，判断不清楚的东西可以通过交易的方法来弥补，这也是为什么我的换手率比别人高的原因。” 从小学棋的庄涛从围棋中总结出很多投资经验。“所谓千古无同局，对于投资来说，面对的就是不确定性。就算你积累了很多年经验，但面对新的形势，很多情况下真的是无从下手。” 这时候该怎么办？庄涛依然拿棋语来解释。“最好的办法是把不确定性彻底变成确定性，也就是围棋中的‘妙着’，一下子取得大胜。但这个何其难也。更多情况下是判断大概率事件，结合自己的仓位，作出中规中矩的选择。这就是围棋里的‘正着’，虽然不一定取得全胜，但至少能够保存实力，不会吃亏。”在他看来，基金经理如果能在每一次投资决策中找到“正着”，积小胜为大胜，积累下来也可以取得不错的业绩。 仔细琢磨庄涛的话，记者忽然发现，无论是面对网络股泡沫时的应对，还是去年一次次对市场热点的捕捉，不就是庄涛化解市场不确定性时的“正着”么？ 人云亦云必错　 既然把理解市场当作投资的前提，庄涛必然要倾听市场的各种声音，这方面他甚至比新闻记者还要敏感。 除了经常和同行们沟通信息，庄涛也不放过和市场上各类投资者交流的机会。“A股市场的散户特征太明显，去年的成交量比香港、日本都高，这不正常。但基金经理的责任是帮持有人赚钱，所以我们必须理解市场、适应市场，才能尽力把握住每一段行情。” 如此用心的庄涛必然是勤奋的。用他的话说就是早上一睁眼就开始琢磨，下班回家后吃完饭立刻上网，消化当天的研究报告，和同行们打电话交流，直到晚上12点还在想第二天的市场该怎么操