工程(建设)项目经济分析指标与方法.pptVIP

第三章 经济分析指标与方法 对于方案B: -300+49(P/A,IRR2,10)=0 -300+49[(1+IRR2)-1+…+(1+IRR2)-20]=0 经试算： 当IRR2=15%时，NPVA=6.7057(万元) 当IRR2=16%时，NPVA=-9.0487(万元)； 内插法计算： 方案A不可行。 方案B可行。 （3）计算两方案的投资 回收期（静态） 结论：方案A优于方案B。 动态指标和静态指标比选 相矛盾 注：一般来说，投资回收期法 虽然是一种决策方法，但不是一 种科学的决策方法，仅作为风险 状况的辅助指标。 第三章 经济分析指标与方法 (二)资金受限制情况(资源有约束的独立方案) 对于独立型方案，尽管它们之间互不相关，但是在资金预算总额有 限制的情况下，它们又会成为相关方案；或者由于投资项目的不可分 离性，这些约束条件使得接受几个方案就必须要放弃另一些方案，使 之成为相关的排斥性方案。 1.互斥方案组合法(独立方案互斥化) 互斥方案组合法是在投资总额约束条件下，首先将各个独立方案 进行组合，每组组合代表着一对互相排斥的方案，然后再通过计算 进行评价和选择。 例:某公司现有资金800万 元，有三个独立的投资方案 A、B、C,各方案现金流量如 表示，请作方案选择(ic=10% 85 -500 C 70 -400 B 50 -300 A 净收入 (1-10) 初始 投资 方案 /年 第三章 经济分析指标与方法 第四节 比率性指标与分析 一、内部收益率（ Internal Rate of Return, IRR） 内部收益率：是指项目在计算期内各年净现金流量现值累计等于零 时的折现率。从净现值函数的讨论中可见，对于常规建设项目，一般 来说，存在一个惟一使NPV=0能够成立的折现率，即项目在计算期内 各年净现金流量现值累计等于零时的折现率，它就叫投资内部收益率 IRR为内部收益率，也是方程要求解的变量 1.计算公式 第三章 经济分析指标与方法 若IRR≥ic，则认为项目在经济效果上是可以接受的 若IRRic，则认为项目在经济效果上应予以拒绝。 2.判别标准 3.计算方法 因为上述公式是一个高次方程式，直接求解比较复杂，在 实际中常采用试算法和内插法来求内部收益率IRR的近似解 第一步，计算各年的净现金流量 第二步，确定试算的折现率。通过试算，估计出两个折现 率i1和i2（i1i2），使得：NPV1≥0，NPV2＜0。 注：在上述两个公式中，必存在i*介于i1和i2之间，即 i1i*i2,并且满足i1-i2≤5%, 在这种情况下，可用近似解IRR代替真实解i*,其误差很小 公式为： 试算法求解 第三章 经济分析指标与方法 第一步，在试算法的基础上，找出i1和i2及其相应的NPV1和NPV2 注意：为保证IRR的计算精度，i1和i2之间的差距一般以不超过2% 为宜，最大不超过5%。 第二步，用线性内插法计算IRR的近似值，公式为 内插法求解 NPV i NPV1 NPV2 i1 i2 IRR A C E B D 第三章 经济分析指标与方法 例：某投资计划的投资额为5000 万元，当年投产，预计计算期10年中 每年可得经济收益600万元，10年末可获得残值1000万元，试求内部收 益率。若基准收益率为5%，判断此项目的经济性。 解:(1)计算各年净现金流量绘制现金流量图: （2）用5%试算，即设i1=5%，求得净现值 NPV1=-5000+600(P/A,5%,10) +1000(P/F,5%,10) =247.10(万元)0 再用6%试算，即设i2=6%，求得净现值 NPV2=-5000+600(P/A,6%,10) +1000(P/F,6%,10) =-25.60(万元)0 （3）用插值法求IRR =i1+NPV1/(NPV1+|NPV2|) ×(i2-i1) =5%+247.10/(247.10 +|-25.60|)×(6%-5%) =5.91% 计算得到IRR ic，说明该 项目在经济上可行，可接受 5000 1600 0 1 9 10 600 第三章 经济分析指标与方法 4.经济含义 项目在这样的折现率下，在项目寿命终了时，以每年的净收益恰好 把投资全部收回来。也就是说，在项目寿命周期内，项目始终处于偿 付未被收回投资状况.IRR是指项目对初始投资的偿还能力或项目对贷 款利率的最大承受力。 IRR既考虑了资金的时间价值，又考虑了项目整个寿命周期的全部 情况。同时，它不