继续关注资管业务的监管政策出台情况.PDFVIP

上投摩根基金管理有限公司 地址：上海市浦东新区富城路 99 号震旦大厦 20 层 电话：400 889 4888 风险提示：本资料为宣传资料，不作为任何法律文件。基金管理人承诺以诚实信用，勤勉尽责的原则管理和运用基 金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，同时基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现。 上述资料并不构成投资建议，或发售或邀请认购任何证券、投资产品或服务。所刊载资料均来自被认为可靠的信息 来源，但仍请自行核实有关资料。投资涉及风险，不同资产类别有不同的风险特征，过去业绩并不代表未来表现。 1 债市周评 2017年 03月 14日 市场资讯 市场洞察(03/06-03/13) 善掌東協投資先機 持續創造領先績效 继续关注资管业务的监管政策出台情况 【市场回顾】 ? 公开市场：上周央行公开市场投放 1000 亿，到期 2100 亿，净回笼 1100 亿； MLF 投放 1940 亿，到期 1940 亿，无净投放，操作利率均维持不变。由于预计 本周将有光大银行 300 亿转债发行，预计冻结资金量 6000 亿；加之季度末的 MPA 考核，预计未来两周整体流动性可能趋紧，资金利率或出现震荡上行。 ? 债市行情：截至 3 月 13 日，10 年期国债收益率报收 3.39%，较上周上行 3bp； 10 年期国开债收益率报收 4.18%；5 年期 AAA 信用债收益率报收 4.51%；1 年 期 AAA 短融收益率报收 4.17%。 【热点消息】 ? 上周 2 月外汇储备数据公布，为 30,051 亿美元，大超市场预期，较上月增加， 是自从去年 6 月来第一次外储增加。 ? 2 月新增人民币贷款 1.17 万亿元，高于市场预期，其中企业中长期贷款继续增 加，居民房贷有所回稳。社融为人民币 1.15 万亿元，增量大幅减少，主要由于 非标融资的减少。 ? 2 月美国新增非农就业人数 23.5 万，预期 20 万，连续两月超预期上涨，3 月加 息几无悬念，预计全年加息 3 次。 【市场展望】 ? 国内：目前市场风险因素较多，市场情绪仍较谨慎，等待风险释放。具体看， 预计未来两周整体流动 性可能趋紧，资金利率或 出现震荡上行。 实体经济融资需求依然较为 强劲。 上投摩根基金管理有限公司 地址：上海市浦东新区富城路 99 号震旦大厦 20 层 电话：400 889 4888 风险提示：本资料为宣传资料，不作为任何法律文件。基金管理人承诺以诚实信用，勤勉尽责的原则管理和运用基 金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，同时基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现。 上述资料并不构成投资建议，或发售或邀请认购任何证券、投资产品或服务。所刊载资料均来自被认为可靠的信息 来源，但仍请自行核实有关资料。投资涉及风险，不同资产类别有不同的风险特征，过去业绩并不代表未来表现。 2 债市周评 2017年 03月 14日 市场资讯 短期内影响市场的因素主要有（1）上周五美国 2 月份非农数据公布，基本好 于市场预期，显示了美国劳动力市场正在稳步增长。市场对 3 月份美联储加息 的预期近 100%，美国国债收益率随之上行，可能对国内债券市场产生压制；（2） 三月末将进行本年度第一次 MPA 考核，同时市场也将关注若考核不达标央行 处罚措施的力度；（3）预计本周三光大银行 300 亿转债将发行，预计冻结资金 量 6000 亿，短期内或将造成资金面的波动。此外，我们将继续关注资管业务 的监管政策出台情况。 ? 虽然短期内存在的国内外风险因素较多，但中长期看当前的债券收益率已存在 较好的配置价值，后续若随着月底资金面的波动债券收益率进一步上行，债券 的配置价值将进一步凸显，将可能是较佳的介入时点。 ? 海外：本周美联储、英国及瑞士央行面临是否要调整货币政策的决议，现在市 场几已笃定美联储三月将采取升息的举措，加上欧洲央行方面今年下半年将可 能开始讨论 QE 退场，目前各国央行对于宽松的货币政策态度明显转变，可能 成为影响长期市场走势的关键因素。另外需要关注的是美国债务上限的即将在 下周到期，如果国会无法达成提高债务上限的协议，可能引发一定负面影响， 导致市场的避险情绪增加。长期则需要关注特朗普未来对财政刺激和税收计划 的具体方案和执行情况。 【投资建议】 ? 投资最艰难的就是坚守简单的纪律。坚持资产配置，分散投资分险，或许是最 朴素的投资纪律。而在资产配置过程中，最需要坚守的，或许就是你的核心资 产。