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第三章筹管理节.doc

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第三章筹管理节

第五节 资金需要量预测 因素分析法 资金需要量 = (基期资金平均占用额—不合理资金占用额)*(1+预测期销售增减率)*(1+预测期资金周转速度变动率) 二、销售百分比法 (一)基本原理 资产 = 负债 + 所有者权益 需追加的外部筹资额=增加的资产-随收入自然增加的负债-增加的留存收益 增加的资产=增量收入×基期变动资产占基期销售额的百分比+非变动资产调整数(已知) 随收入自然增加的负债=增量收入×基期变动负债占基期销售额的百分比 增加的留存收益=预计销售收入×销售净利率×收益留存率 (二)例题(教材71页) 【】下列各项中,属于非经营性负债的是()。 A.应付账款 B.应付票据 C.应付债券 D.应付销售人员薪酬 【答案】C 【解析】经营负债是指销售商品或提供劳务所涉及的负债。选项A、B、D都属于经营负债。而选项C应付债券并不是在经营过程中自发形成的,而是企业根据投资需要筹集的,所以它属于非经营性负债。 (一)基本原理 资金习性:是指根据资金习性预测未来资金需要量的方法。这里所说的资金习性,是指资金的变动与产销量(或业务量)变动之间的依存关系。 依存关系 资金习性:资金总额 业务量 变动资金 总额 单位资金 b X X 资金分类 不变资金 a X X 半变动资金:(最终可以分解为固定资金与变动资金两部分) 资金直线方程:y=a+bx 预测方法 1.回归直线分析法: 或b= 从理论上讲,回归直线法是一种计算结果最为精确的办法 回归分析法的特点:比较科学,精确度高,但是计算繁杂。 例题见教材73页:例3-5  2.预测时可以先分项后汇总。 先用高低点法——选择业务量(不是资金占用量)最高最低的两点资料 然后根据最高点或最低点的资料,代入公式a=Y-bX 特点:比较简便,精确性差,代表性差。 例题见教材74页例:3-6 第六节 资本成本与资本结构 资本成本 (一)资本成本的含义:资本成本是指企业为筹集和使用资金而付出的代价。 资本成本包括资金用资费和资金筹资费两部分 用资费用是指企业为使用资金而付出的代价,比如债务资金的利息和权益资金的股利、分红等,其特点是与资金的使用时间长短有关。 筹资费用是指企业在筹集阶段而支付的代价,比如债券的发行费用,股票的发行费用、手续费等,其特点是筹资开始时一次性支付。 (二)资本成本的作用 影响资本成本的因素 1、总体经济环境 2、资本市场条件 3、企业经营状况和融资状况 4、企业对融资规模和时限的需求 【】其他条件不变动的情况下,企业财务风险大,投资者要求的预期报酬率就高,企业筹资的资本成本相应就大。( ) 【答案】:√ 【解析】:?在其他条件不变的情况下,如果企业财务风险大,则企业总体风险水平就会提高,投资者要求的预期报酬率也会提高,那么企业筹资的资本成本相应就大。 A.借款手续费 B.股票发行费 C.利息 D.股利 【答案】CD 【解析】资金成本包括筹资费用和用资费用。利息、股利等属于用资费用;借款手续费、证券发行印刷费、发行注册费、上市费以及推销费用等为筹资费用。 【多项选择题】下列选项属于资金成本在企业筹资决策中的作用的有( )。 A.它是确定最优资金结构的主要参数 B.它是影响企业筹资总额的重要因素 C.它是企业选用筹资方式的参考标准 D.它是企业选择资金来源的基本依据。 【答案】ABCD 【解析】本题考核的是资金成本对企业筹资决策的影响。 个别资本成本的计算 1.资金成本计算的通用模式: (1)资金成本=每年(年实际负担)的用资费用/实际筹资净额 =每年(年实际负担)的用资费用/(筹资总额-筹资费用) 【判断题】资金成本是指企业筹资付出的代价,一般用相对数表示,即资金占用费加上资金筹集费之和除以筹资总额。( ) 【答案】× 【解析】该判断前边表述正确,但表述的计算方法是错误的。资金成本是企业资金占用费与实际筹资额(即筹资净额)的比率。而实际筹资额等于筹集资金金额减去资金

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