第三章筹管理节.doc

第五节　资金需要量预测 因素分析法 资金需要量 = （基期资金平均占用额—不合理资金占用额）*（1+预测期销售增减率）*（1+预测期资金周转速度变动率） 二、销售百分比法 （一）基本原理 资产 = 负债 + 所有者权益 需追加的外部筹资额=增加的资产-随收入自然增加的负债-增加的留存收益 增加的资产=增量收入×基期变动资产占基期销售额的百分比+非变动资产调整数（已知） 随收入自然增加的负债=增量收入×基期变动负债占基期销售额的百分比 增加的留存收益=预计销售收入×销售净利率×收益留存率 （二）例题（教材７１页） 【】下列各项中，属于非经营性负债的是（）。 A.应付账款 B.应付票据 C.应付债券 D.应付销售人员薪酬 【答案】C 【解析】经营负债是指销售商品或提供劳务所涉及的负债。选项A、B、D都属于经营负债。而选项C应付债券并不是在经营过程中自发形成的，而是企业根据投资需要筹集的，所以它属于非经营性负债。 （一）基本原理 资金习性：是指根据资金习性预测未来资金需要量的方法。这里所说的资金习性，是指资金的变动与产销量（或业务量）变动之间的依存关系。 依存关系 资金习性：资金总额 业务量 变动资金 总额 单位资金 b X X 资金分类 不变资金 a X X 半变动资金：（最终可以分解为固定资金与变动资金两部分） 资金直线方程：y=a+bx 预测方法 １．回归直线分析法： 或b= 从理论上讲，回归直线法是一种计算结果最为精确的办法 回归分析法的特点：比较科学，精确度高，但是计算繁杂。 例题见教材７３页：例３－５ 　２.预测时可以先分项后汇总。 先用高低点法——选择业务量（不是资金占用量）最高最低的两点资料 然后根据最高点或最低点的资料，代入公式a＝Y－bX 特点：比较简便，精确性差，代表性差。 例题见教材７４页例：３－６ 第六节　资本成本与资本结构 资本成本 （一）资本成本的含义：资本成本是指企业为筹集和使用资金而付出的代价。 资本成本包括资金用资费和资金筹资费两部分 用资费用是指企业为使用资金而付出的代价，比如债务资金的利息和权益资金的股利、分红等，其特点是与资金的使用时间长短有关。 筹资费用是指企业在筹集阶段而支付的代价，比如债券的发行费用，股票的发行费用、手续费等，其特点是筹资开始时一次性支付。 （二）资本成本的作用 影响资本成本的因素1、总体经济环境2、资本市场条件3、企业经营状况和融资状况4、企业对融资规模和时限的需求 【】其他条件不变动的情况下，企业财务风险大，投资者要求的预期报酬率就高，企业筹资的资本成本相应就大。（　） 【答案】：√ 【解析】：?在其他条件不变的情况下，如果企业财务风险大，则企业总体风险水平就会提高，投资者要求的预期报酬率也会提高，那么企业筹资的资本成本相应就大。 A.借款手续费 B.股票发行费 C.利息 D.股利 【答案】CD 【解析】资金成本包括筹资费用和用资费用。利息、股利等属于用资费用；借款手续费、证券发行印刷费、发行注册费、上市费以及推销费用等为筹资费用。 【多项选择题】下列选项属于资金成本在企业筹资决策中的作用的有（ ）。 A.它是确定最优资金结构的主要参数 B.它是影响企业筹资总额的重要因素 C.它是企业选用筹资方式的参考标准 D.它是企业选择资金来源的基本依据。 【答案】ABCD 【解析】本题考核的是资金成本对企业筹资决策的影响。 个别资本成本的计算 1.资金成本计算的通用模式： （１）资金成本=每年（年实际负担）的用资费用/实际筹资净额 =每年（年实际负担）的用资费用/（筹资总额－筹资费用） 【判断题】资金成本是指企业筹资付出的代价，一般用相对数表示，即资金占用费加上资金筹集费之和除以筹资总额。（ ） 【答案】× 【解析】该判断前边表述正确，但表述的计算方法是错误的。资金成本是企业资金占用费与实际筹资额（即筹资净额）的比率。而实际筹资额等于筹集资金金额减去资金