華碩品牌代工分家.ppt

問題3：宏碁之品牌代工事業分割方式為何？與華碩有何差異？兩公司分割方式各有何優點及缺點？ 問題4：投資人為什麼對於華碩股權分割有所爭議？如果您是華碩CFO，要怎麼消除投資人疑慮？有什麼方法可以改善問題？ 華碩品牌代工分家 華碩品牌代工分割分家 2009年12月11日，華碩宣佈將代工事業-和碩公司，正式以和碩股票減資作價方式，獨立分割 投資人 減資爭議 罕見的『兄弟分割』(水平分割) 華碩由原本424.7億股本，減資至63.7億，減資幅度85% 華碩對和碩持股減低至25%，其餘75%股權改由原華碩全體股東取得 投資人因分割持有未上市股票，承擔流動性風險 部份外資機構、投信法人不得持有未上市股 票，引發機構投資人賣壓 宣告反應 華碩創始背景 主機板起家 1989年童子賢、廖敏雄、徐世昌、謝偉琦，華碩四傑創辦 創始人背景均為宏碁工程師 專攻『主機板專業公司』 * 時代背景 1985年 Intel 386電腦 + Microsoft MS-DOS 1989年Intel 486電腦 + 1990年Windows 3 1995年Windows 95 電腦產業興起，主機板需求遽增 舊有廠商以美國及宏碁等自組電腦需求為主 其他代工廠商規模不大，技術落後 * 華碩優勢 技術、品質優勢 以舊版386晶片組改裝，領先發表486主機板 重研發：創業前8個月燒掉一半以上資本額在研發 開始以組裝市場(Clone、DIY)為主 毛利高 避開宏碁、精英等既有國際代工 順利獲利並建立品牌知名度 * 施崇棠加入 四大創始人股份相同，意見難以整合 均為工程師背景，無大型組織經驗 1994年邀請宏碁老長官-施崇棠加入 童子賢讓出董事長及總經理職位 施崇棠帶來完整組織與策略規劃 確立華碩以品質、技術出發的品牌定位 * 突飛猛進 1992年起個人電腦產業走向專業分工、委外代工的趨勢 華碩1994年起營運成績: 1994年毛利率由15%跳至25%，之後持續在30%以上 稅後淨利率躍昇至22.3%，1998年達33% * 1991-1998年華碩收入及獲利能力 ? 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 營業收入 1,399 2,181 2,303 3,390 7,928 13,327 21,371 35,200 營收成長率 - 55.86 5.57 47.21 133.83 69.29 60.35 64.7 毛利率 12.88 15.08 14.85 25.84 27.13 31.82 30.1 31.46 稅後淨利率 8.31 9.49 9.58 22.3 24.6 28.57 32.93 32.88 每股盈餘(元) 10.35 13.81 7.72 16.78 32.51 31.97 22.4 14.26 ROA 33.98 27.65 20.44 44.13 58.32 58.56 44.03 39.16 ROE 59.68 55.06 35.96 68.14 83.09 77.13 53.39 45.57 股票上市 1996年華碩股票上市，股價快速上升，隔年股價達890元，取代國壽成為台灣新股王 後續股王:廣達、敦陽、威盛、禾伸堂、聯發科、宏達電 高科技產業正式成為台灣經濟重心 * 多角化策略 1995年開始多角化策略 個人電腦 筆記型電腦 光碟機 網通、伺服器產品 2002年因應低價電腦，成立華擎公司主攻低價品牌 * 筆記型電腦品牌茁壯 同時兼營自有品牌 + 代工業務 2001年起，筆記型電腦銷售迅速成長 2003年後超越傳統主機板業務，成為華碩最主要收入來源 * 小筆電旋風 EeePC：2007年推出，開創小筆電浪潮 小筆電最早概念為OLPC計畫之百元電腦 各媒體評為年度風雲產品 Amazon該年度最想要聖誕禮物 與Apple iPhone並列為最具影響力產品 Intel針對小筆電推出Atom處理器 2007第四季全球NB排名 No. 9，2008第一季躍昇為 No. 5，首度擠入全球前五大 * 產業概況 筆記型電腦逐漸替代桌上型電腦產品 2009年NB出貨量已超越桌上型電腦 NB平均售價逐年下降 NB代工產業逐漸成熟、毛利降低 ? 2005年 2006年 2007年 2008年 2009年 筆記型電腦 30.39 35.88 40.82 48.24 52.70 桌上型電腦 69.61 64.12 59.18 51.76 47.30 【表2】2005-2009年全球電腦製造業主要產品出貨量比重 單位：% ? 2005年 2006年 2007年 2008年 2009年 平均售價 1,470 1,161 1,045 920 717 YoY -17% -21% -10% -12% -22% 【表3】2005-2010年筆記