广州凯华城房地产开发有限公司2016年公开发行公司债券（第二期）信用评级报告.pdf

公司债券信用评级报告 广州凯华城房地产开发有限公司 2 2．广州国际轻纺城项目租赁期限以长期 租赁为主，保证了轻纺城物业租赁与服务业务 的稳定性。 3. 凯华国际中心项目位于珠江新城 CBD 核心区，项目区位优势明显，增值潜力较大。 凯华国际中心项目投入运营后，公司收入规模 和盈利水平有望进一步提升。 4. 公司财务状况良好，经营活动净现金 流充沛、债务负担较轻，盈利能力较强。 5. 公司以持有的商业物业所有权为本期 债券提供抵押担保，抵押资产评估总价值为 312,625.59 万元，约为本期债券 14 亿元本金 的 2.23 倍，对本期债券的信用水平具有显著 的积极影响。 关注 1. 公司业务以持有和运营大型综合市场 和超甲级办公楼为主，形式较为单一，分散整 体经济波动风险能力较弱；我国纺织行业持续 低迷的运行情况可能对广州国际轻纺城项目 的租金水平产生一定下行压力。 2. “中大纺织商圈” 近年出现同质纺织原 材料批发城较多，且建筑体量较大，广州国际 轻纺城项目面临较为激烈的竞争。 3. 近期广州市办公楼集中入市体量较 大，如果市场需求的增长无法消化供应量的增 长，短期内，凯华国际中心项目的出租率及租 金水平可能面临压力。 分析师 钟月光 电话：010-851