财务管理教学课件作者第三版宋秋萍课件第十一章课件.pptVIP

股利分配方案的确定 （一）选择适当的股利政策 （二）确定股利支付水平 （三）确定股利支付方式 股票分割 股票分割，也称股票拆细，即将一股股票分割为两股及以上的股票。分割前股票的面值较大，分割后的股票面值随分割比例而降低。股票分割后，股数增加，每张股票面值下降，但不影响股票面值总额。和股票股利相似，股票分割也是在不增加股东权益的基础上增加股票的数量，股本、资本公积、留存收益的总额均不会发生变化。 对公司而言，实行股票分割的意义在于： （1）降低股票的价格 （2）提高公司的信誉 （3）提高公司股票的流动性 股票回购的含义 股票回购是指股份公司从股东手中购回本公司发行在外的股票，减少本公司股数的一种资本运作方式。 可以回购股票的法律规定 1．公司为减少注册资本； 2．在与持有本公司股份的其他公司合并时； 3．回购本公司股份用以奖励本公司职工； 4．对公司股东大会的合并、分立决议持有异议的股东可以要求公司回购其股份。 股票回购的对企业作用 替代现金股利的发放 提高每股收益 改变公司的资本结构 稳定公司股价以传递有利于公司的信息 满足认股权行使的需要 改变公司的控制权 满足企业兼并和收购的需要 防治敌意收购 * * 第十一章　收益分配管理 第一节 收益分配管理概述 第二节 股利理论和股利政策 第三节 股利分配的程序和方案 诱人的蛋糕，犹豫的餐刀，如何分配，能使效用最大，能把蛋糕做得更大？ 第四节 股票分割和股票回购 收益分配的含义 收益分配有广义和狭义两个层次。广义的收益分配是指从营业收入开始的分配。狭义的利润分配是从税后利润开始的分配。即决定税后利润在投资者和企业之间的分配比例。 第十一章收益分配管理 第一节 收益分配管理概述 收益分配的原则 依法分配原则 兼顾各方利益原则 分配与积累并重原则 投资与收益对等原则 第十一章收益分配管理 第一节 收益分配管理概述 收益分配应考虑的因素 法律因素 公司因素 股东因素 第十一章收益分配管理 第一节 收益分配管理概述 法律因素 资本保全约束 资本积累约束 偿债能力约束 超额累计利润约束 第十一章收益分配管理 第一节 收益分配管理概述 公司的流动性 举债能力 盈利的稳定性 投资机会 资本成本 偿债需要 公司因素 第一节 收益分配管理概述 第十一章收益分配管理 股东因素 稳定的收入 控制权的稀释 避税 第一节 收益分配管理概述 第十一章收益分配管理 第二节 股利理论与股利政策 股利理论 股利政策 第十一章收益分配管理 第二节 股利理论与股利政策 股利理论 股利无关论 股利相关论 在手之鸟论 信息效应论 税收效应论 第十一章收益分配管理 第二节 股利理论与股利政策 股利政策 剩余股利政策 固定或稳定增长股利政策 固定股利支付率政策 正常股利加额外股利政策 第十一章收益分配管理 第二节 股利理论与股利政策 剩余股利政策 含义 指在公司有良好投资机会时，可以考虑在一定的目标资本结构下，按比例测算出应满足投资所需要的必要资本，然后将剩余的税后利润再用于支付股利。 优点 能充分利用筹资成本最低的资金来源，满足投资机会的需要并保持理想的资本结构。 缺点 股利支付不稳定，不利于树立企业良好的财物形象 第十一章收益分配管理 第二节 股利理论与股利政策 固定和稳定增长股利政策 含义 公司每年发放的股利固定，并在较长时间内保持不变。 优点 向投资者传递了公司正常发展的信息有利于稳定公司价值。 缺点 股利支付与盈利能力脱节，固定股利形成了企业固定的负担。 第十一章收益分配管理 第二节 股利理论与股利政策 固定股利支付率政策 含义 公司每年按一个固定的股利支付率从税后利润中支付股利 优点 体现了投资与收益均衡的原则，部分加大公司的财务压力。 缺点 股利上下波动，极易造成公司不稳定的形象，不利于股票价格的稳定与上涨。 第十一章收益分配管理 第二节 股利理论与股利政策 正常股利加额外股利政策 含义 公司每年按某一固定的数额向股东支付正常股利，当企业盈利较大幅度增加时，在根据实际情况，向投资者追加一笔额外的分红。 优点 具有较大灵活性，增加了公司