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基建 各省投资目标增速和实际增速之间存在缺口，缺口大约为3%-5% 2017年固定投资计划目标增速达12.4%，考虑到今年地方政府投资热情以及中央对基建的重视程度，预计今年缺口约为3.4%，17年固定资产投资增速达9%（16年实际增速为8.1%）； 基建 近年来基建在固定投资中的占比逐年回升 17年基建增速约为15.4%-17.5% 结合基建投资前高后低的趋势，17年上半年基础设施建设投资同比增速有望超20% 2月14日周例会建议 操作建议： 基建投资增速提升预期，叠加去产能预期和两会前环保限产消息，整体仍维持逢低做多的思路操作 螺纹钢、热卷：多单谨慎持有，螺纹买5抛10部分止盈 铁矿石：多单谨慎持有；买5抛9持有 焦炭：多单持有 焦煤：多单持有 风险因素：通胀压力下货币政策收紧 需求恢复不及预期 去产能不及预期 浙商工业品研究：0571浙商研究 1、品种持仓量排名居前 2、业内较全的数据库 3、全面合理的客户结构 4、研究与实战相结合 * 工业品周研讨会 2月14日周例会建议 操作建议： 终端需求及去产能预期影响下，贸易商延续年前的主动补库行为，钢材社会库存继续快速回升。良好利润水平下，长流程钢厂高炉恢复生产，提振铁矿石需求，钢厂依然选择采购高品位矿石，使矿石价格大幅上涨。短期无明显利空因素，有望延续。后市关注实际需求及去产能落实的验证。 螺纹钢、热卷：多单谨慎持有，买5抛10滚动持有 铁矿石：多单谨慎持有；买5抛9持有 焦炭：日内偏多操作 焦煤：日内偏多操作 钢材价格快速回升，沪市螺纹采购量大幅上升 全国24个城市HRB400材质20mm规格螺纹钢平均价格为3663元/吨，较上一周上涨192元/吨。 全国24个主要市场4.75mm热轧板卷价格均价为3892元/吨，较上周上涨84元/吨； 沪市线螺终端采购量，大幅上涨，从时间上看较往年提前1-2周，从量上看是去年同期的3倍，显示市场对后市的乐观预期。 钢材库存继续回升 截止2017年2月8日，全国139家钢厂厂内建材库存总量预估为502.7万吨，较上周增加19万吨，增幅4.00%； 上周，钢材社会库存继续大幅回升，上升75.4万吨至1646.8万吨。钢材库存连续十二周回升，与市场的主动补库存行为相吻合，表现为钢材量价齐升。当前钢材总库存及螺纹库存均已超过2015年峰值水平。 分品种社会库存 社会库存增速放缓 钢厂高炉开工回升，利润继续回升 钢厂利润继续小幅回升；钢厂盈利率84.66%增7.97%。 本周Mysteel调研163家钢厂高炉开工率74.86%与上周持平，但产能利用率82.38%降0.66%。剔除淘汰产能的利用率为87.12%，同比增4.3%。 上周新增大高炉检修较多，且复产高炉多集中于下半周点火，仍未正常生产铁水，对产量有一定影响。 粗钢产量继续回升 全国粗钢预估产量2090.22万吨，日均产量209.02万吨，环比1月下旬上升2.61%。 钢厂矿石库存回落，疏港量维持高位 本周，国内大中型钢厂库存可用天数减少1天至29天。 节后，全国45个主要港口铁矿石日均疏港总量267.2万吨。环保限产压力下，钢厂检修增加，矿石疏港量高位，节有所下降。 港口库存回升放缓 中国北方六大港口到港总量为1024万吨，环比减少83.6万吨,其中澳矿约822.15吨，巴西矿约为122.8万吨。虽然本周疏港量高位有所回落，但由于到港量环比有所减少，港口库存回升幅度放缓。 钢厂焦炭库存可用天数回落 钢厂开工因环保影响受阻，仅出现小幅回升，补库需求不强。 钢厂焦炭库存平均可用天数出现下滑，回落至10天。 房地产同比下滑 春节假期结束后，上周30大中城市地产成交开始恢复，但较去年同期成交面积下降3.4%。 基建 公布的样本投资规模占比达70%，以上，且从2013-2015年经验看，样本各省汇总后的固定资产投资实际增速与全国投资增速高度一致