金融一體化中的 保险产品创新.pptVIP

金融一体化中的 保险产品创新 传统金融业各个部分相互融合渗透 银行 保险 证券 产品融合 组织融合 技术融合 由于不同金融机制具有的独特价值，一体化不会发生在所有领域，而只可能成长于部分交叉重叠的业务范围。有两个领域的市场竞争已经成为一体化的切入点： 证券投资 个人家庭资产管理 保险创新的趋向 开发间隙市场，弥补传统保险的不足 渗透到保险以外的金融领域所发展的“融合型”保险创新产品 保险连接型证券、保险衍生产品、信用保险产品。 保险创新产品的种类 1.储蓄投资型保险产品： 投资连接寿险保单、万能寿险、分红保单、保本财产保险单 2.证券化保险产品（保险证券）： 灾害期权和期货、灾害债券、气候保险单等。 3.金融信贷和经营风险保险型产品： 信用担保保单、企业收入保险。 保险证券化的起因 募集补偿资金 风险转嫁 市场推动 财产证券 监管与企业转制 改善资本效率 融资 寿险证券 单位10亿美元 新发行和往年已发行的财产保险证券（2000—2006） 单位10亿美元 新发行和往年已发行的寿险证券（2000—2006） 保险证券产品的市场特征 集中在灾害保险领域 以风险转嫁型证券为主 债券型保险证券占据重要地位 以机构投资者为主 证券发行人多为再保险人和投资银行 市场地位 原保险 再保险 资本市场 保险单 分保合同 保险证券化产品 一级市场 二级市场 三级市场 财产保险证券 风险转嫁型 风险融资型 风险转嫁型证券——灾害债券 再保险人 投资者 SPV 受托人担保资产 再保险费 损失赔偿 扣除损失后本息偿付 资产变现 保险费和债券本金 投资本金 按风险种类分为：单一危险型 综合危险型 按损失责任确认依据：指数型债券 实际损失型债券 按风险利益分为：本金保护型 本金损失型 部分本金保护型 SR Earthquake Fund Ltd (SREFL)的地震债券发行状况 发行量 利率 A1和A2 6200万 A1：8.46% A2: Libor+255bp B级 6000万 10.493% C级 1470万 11.952% SREFL地震债券风险/利益一览表 PCS估测的最大承保损失额（亿） 年出险概率% 本金损失比率（%） A1A2 B C 赔偿触发点﹩（亿） A1A2 B C 最大赔偿额（万） A1A2 B C =﹩120 2.4 0 0 100 120 0 0 1470 =﹩185 1.00 20 33 100 185 185 1240 1980 1470 =﹩210 0.76 40 66 100 2480 3960 1470 =﹩240 0.52 60 100 100 3720 6000 1470 C级债券具有保险指数期权的属性，风险大、利率高。 A、B级债券具有再保险分层合约方式 天灾债券的意义 一方面为保险风险再分散提供了新的途径；另一方面投资者提供了新的投资渠道。使其能够直接进入只有专业经营机构才可进入的灾害保险和再保险领域，增加了风险组合，保险资产风险与其他资产风险的非相关性能回避经济系统风险，使投资组合进一步优化。 风险分散的范围扩大到全球资本市场 不存在再保险中的违约对手风险 避免再保险中单笔合同根据损失记录定费率，从而导致高费率的弊端。 灾害债券的零贝塔性质 资产组合理论认为：当投资资产组合中增加了新品种，只要这一资产能提供相应的收益，同时该资产的风险与其他资产风险具非相关性，新增加的资产品种就能有效降低投资组合的风险。 保险理论认为：灾害债券（及其他保险证券）的风险与一般金融资产的风险严格的非相关，属于非经济性风险，属于投资理论中具有“零贝塔”属性的资产范畴，能回避经济系统风险，优化资产组合。 风险融资型财产保险证券 盈余票据 意外事件股份 盈余票据 盈余票据属于债务性保险融资型证券，具有长期债券的属性，可作为辅助性的资本金，计入企业资本账户。 意外事件股份 为了解决灾害事故的资金来源而发行的、具有专用性特点的股权性资本，采取收益比较确定的优先股份的形式。由保险人向投资人支付一定的期权费，并约定未来当灾害事故发生时，保险人有权按照市场价格发行意外股份，以获得现金。股份提