庫藏股制度与员工认股权证.pptVIP

庫藏股制度與員工認股權證 資管碩一 9734521 蘇柏屹 指導老師 戴天時 大綱 一、前言 二、庫藏股制度 1.庫藏股意義 2.庫藏股功能與特性 3.庫藏股做為護盤工具 三、員工分紅入股 四、員工認股權證 1.何謂員工認股權証 2.實施認股權證作為企業留才優點 3.庫藏股制度與員工認股權證結合 大綱 五、員工分紅費用化 1.員工分紅費用化會計原則 2.員工分紅費用化對公司影響 3.員工分紅費用化對員工影響 4.公司對員工分紅費用化因應方法 六、結論 前言 企業留住人才方法 員工分紅入股 (Profit Sharing and Stock Ownership) 員工認股權證(Executive stock options) 財政部於民國89年頒布獎勵員工措施 庫藏股制度 員工認股權證 庫藏股意義 公司持有自己已發行，但因特別因素由公司收回，且尚未註銷之股票 公司法第167條規定公司禁止買回自己股票。 公司何時可買回自己股票 股東清算或宣告破產時，可按市價收回股份以抵償債務 公司法第186條與317條：股東發生糾紛時，可以公平價格回收其持股 公司法第158條：以盈餘或發行新股所得之股款收回特別股，但不得損害特別股股東按照章程應有之權利。 庫藏股制度 證券交易法第28條之2：公司於特定情形下可買回自家股票，不受公司法第167條限制 適用對象：上市上櫃公司 使用時機 1.公司在激勵員工及留住人才之必要下，可買回股票轉給員工 2.配合公司發行附認股權公司債、可轉換公司債等，作為持有人行使認股權或轉換權之用 3.維護公司信用及股東權益所必要 庫藏股功能與特性 就股東立場而言 1.節稅：稅法對買回本身股票所產生的盈餘不課徵證券交易所得稅；法人交易虧損可在財產交易所得稅下抵扣 2.穩定股價：公司宣佈買回庫藏股，意涵公司認為股價被低估 3.提高每股盈餘：買回庫藏股使市場流通在外股數減少，提高每股盈餘(每股盈餘=公司盈餘/流通在外股數) 庫藏股功能與特性(續) 就管理者立場而言 1.降低成本：買回股票可收回小額投資人股份，降低公司行政會計處理成本 2.避免遭惡意併購：保護公司經營權與所有權 3.提高股東權益報酬率：當舉債資金成本低，公司營運利潤高時，可舉債買回股票，調整資本結構 4.不需另發行新股：利用庫藏股支應可轉換債券、認股權證等 5.減少現金併購支出：庫藏股交換被併購公司股票 庫藏股功能與特性(續) 就管理者立場而言 6.節稅：庫藏股出售(自然人)若有差價，獲利部份記入資本公積內，不會轉為保留盈餘(新增保留盈餘需繳10%營利事業所得稅)；關係企業持有公司股票要列業外投資，出售若有價差，將轉為保留盈餘 庫藏股制度弊端 弊端 1.股價人為炒作：管理者因股價過低宣布買回庫藏股時，公司內部早已買好，等股價回升在脫手 2.倒貨給散戶：一方面宣布買回，一方面又賣出股票 3.董事席次長期霸佔：透過轉投資子公司大量買回母公司股票，達到永遠控制公司目的 4.防止惡意併購：透過關係企業向併購者買回持股，以支付贖金方式打發併購者 5.內線交易：再利空消息公開前，利用公司買回自己股份，出脫持股 利用庫藏股制度護盤省思 庫藏股護盤學說 1.財務槓桿假說(Leverage hypothesis)：公司舉債買回庫藏股會加大財務槓桿，利息支出增加造成稅盾(Tax shield)利得增加，稅盾利得轉給股東，股價因股東財富增加而上漲 2.剝奪債券持有人財富假說(Bondholder wealth expropriation hypothesis)：公司買回庫藏股時，可用來償還債權人資金減少，如同將債權持有人財富轉給股東，股價因股東財富增加而上漲 利用庫藏股制度護盤省思(續) 庫藏股護盤學說 3.股利或個人稅假說(Dividend or personal hypothesis)：資本利得可課較低稅率，現金股利課一般所得稅；買回庫藏股可減輕股東租稅負擔，股價因而上漲 4.資訊或信號發佈假說(Information or signaling hypothesis)：買回庫藏股提供兩種訊息。一為無其他投資計畫(利空訊息)，一為認為股價被低估(利多訊息) 5.防禦外部併購假說(Defense against outside takeovers hypothesis)：為防止公司被併購，公司必須以較高溢酬買回庫藏股，提供投資人利多消息，讓股東繼續持股 利用庫藏股制度護盤省思(續) 買回庫藏股會造成股價上漲? Example：假設公司淨值$800，流通股數10股，股價市值$120 買回庫藏股前：每股淨值=800/10=$80 買回庫藏股後：每股淨值=(800-120)/9=7680 買回庫藏股時機：股價市值=每股淨值 員工分紅入股 分為三種制度 1.員工分紅制度：將可分配盈餘的一部分