《企业财务学》第五章资本成本与资本结构决策幻灯片.pptVIP

第五章 资本结构决策;一、资本成本的估算及其财务含义;（一）什么是资本成本？;（二）加权资本成本;加权资本成本的概念;加权资本成本的计量模型;权数选择;案例与讨论;加权资本成本的实质;对上述案例的进一步分析;资本成本与风险;课堂讨论;（三）个别资本成本的估算;债务成本1;债务成本2;优先股成本;股权资本成本（模式1）;股权资本成本（模式2）;（四）边际资本成本;2、边际资本成本的运用;资料2：目标资本结构;第一步：计算目标资本结构;第二步：计算个别资本成本;第三步：计算筹资突破点;确定筹资范围及相应的个别资本成本;边际资本成本的计算结果;结论;二、资本结构理论及其管理意义;（一）资本结构的含义;流动负债;（二）资本结构理论;传统资本结构理论：MM模型;无税状态下的MM理论;先看一个无税情形下的例子：;问题？;变一下“戏法”—自制杠杆：;策略A;策略B;结果表明什么？;结果是什么？;MM无关理论的理论推理;;无税下的MM命题1;无税下的MM命题2;回到前面的例子：;另一种验证：;资本结构与资本成本（无税）;无税下M-M理论的假设：;有税下的M一M命题:;一个例子说明(有税下的M-M);税盾作用是什么?;有税下的MM推理—自制杠杆？;有税下的MM命题;有税下的MM命题1;有税状态下的M-M理论的归纳:M-M命题1;;有税条件下的MM命题2：;权衡理论;;权衡理论下的最佳资本结构;权衡理论：资本结构与资本成本关系;信息不对称下的资本结构选择理论;优序理论;信号理论;资本结构的实际情况是什么？;关于M－M理论的进一步讨论;（三）资本结构理论的管理含义及其分析框架;管理含义;三、资本结构决策的方法;;（一）杠杆分析原理;杠杆分析用利润表;经营风险与经营杠杆;2. 经营杠杆 经营杠杆效应和经营杠杆系数 ;3. 经营杠杆 固定成本的存在导致了经营杠杆效应的存在 DOL 用来衡量EBIT对销售变动的敏感性 当销售趋于盈亏平衡点时， DOL就趋向于无穷大 当进行公司比较时，DOL大的公司EBIT对销售的变动就越敏感 DOL 放大 EBIT的变动性, 因此, 也就放大了企业的经营风险;财务风险与财务杠杆;2. 财务杠杆—举债经营和固定利息;总杠杆与总风险;2. 总杠杆系数大小与公司风险管理策略 总杠杆系数一定时, 经营杠杆系数与财务杠杆系数存在此消彼涨的关系. 经营杠杆系数会反映行业特征. 利用财务杠杆提高股东收益时的制约. ;（二） EBIT-EPS无差异分析法;不同融资方案下的EBIT-EPS关系图;资本结构不合理的后果（讨论）:安然破产案;问题:;本章指定参考书目：