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康明斯公司企业管理风险分析 　　摘 要：本文旨在运用企业管理中的系统风险及非系统风险理论，分析康明斯公司企业管理所面临的各种风险。 　　关键词：系统性风险；非系统性风险 　　康明斯（Cummins）创立于1919年，是全球最大的独立发动机制造商，产品线包括柴油和代用燃料发动机、发动机关键零部件（燃油系统、控制系统、进气处理、滤清系统和尾气处理系统）以及发电系统。康明斯通过其在全球190多个国家和地区的600多家分销机构和7200多个经销商网点向客户提供服务。康明斯公司由四个既相互独立，又互为补充的事业部组成，包括发动机事业部，电力事业部，零部件事业部及分销事业部。2015年康明斯全球范围内销售额为191亿美元，实现净利润14.7亿美元。主要竞争对手包括底特律柴油机公司（DETROIT DIESEL CORPORATION，未上市），纳威司达公司（Navistar International Corporation，又称航星国际公司NAV）以及卡特彼勒公司（Caterpillar Inc.，CAT）。 　　在企业管理中，公司风险可划分为系统性风险及非系统性风险。 　　一、系统性风险 　　由于全局性的共同因素引起的投资收益的可能变动，这种因素以同样的方式对所有公司业绩预期产生影响，指对整个市场或绝大多数公司普遍产生不利影响，一般包括经济等方面的关系全局的因素。因此，对系统性风险的识别就是对一个国家一定时期内宏观经济状况作出判断。 　　康明斯的业务遍布全球，其中超过40%的净销售额是来源于美国以外国家和地区的客户，业务是受多国政治，经济和其他因素的综合影响。这些风险包括：各国经济水平发展的不均衡；产品标准的多样性；不同国家法律制度下合同的执行及收款难易程度；各国贸易保护措施及进出口许可证规定；各国所得税征收制度；关税制度，外汇管制或其他限制；管理不同国家员工普遍存在的问题和遵循各国劳工法案的障碍；经营过程中需遵守的其他各种国家法律法规等。此外，由于在康明斯在众多新兴市场或欠发达国家设立经营机构，这些国家或地区经济和政治条件变化及政治局面的更迭往往让人措手不及，也会极大地影响康明斯的整体经营业绩以及投资决策，使得公司管理层需要更准确预测和有效管理，从而尽可能规避现有甚至是潜在的风险。 　　1.全球范围内经济增长持续低迷，基础建设投资疲软。虽然康明斯的财务业绩在过去三年中由于北美公路用机械市场的增长得到了一定得改善，但是在大多数的美国以外的地区（国际市场）经济一直处于低迷状态导致对康明斯系列产品需求增长的动力疲软。国家基础设施建设是康明斯产品销售的一个重要的驱动力，而各国基础设施的投资步伐近年来持续放缓，特别是在中国和巴西等新兴市场。中国，巴西及俄罗斯市场对康明斯公路用及非公路用机械的需求持续或大幅减弱，对康明斯整体的经营业绩，财务状况及现金流都产生不利影响，对公司管理带来挑战。 　　2.汇率波动及国家外汇管制。康明斯在全球多个国家和地区进行经营，包括生产以及进出口贸易，运用了多种货币进行计价及交易，同时产品生产地与产品销售地的不同，导致收入成本的计价货币不一致，货币结算时受到汇率波动的风险。康明斯公司是在纽交所上市，业绩披露是以美元为计价货币，其他货币对美元的汇率变化会直接影响康明斯披露的财务数据。近年来，美元的持续走强，美元对其他货币的持续升值使得康明斯全球销售收入及利润折算成美元带来折算损失以及非美元资产折算美元后体现出来的资产价值低估，影响投资者对康明斯过去业绩表现的判断以及未来经营业绩的预期。占据康明斯经营利润贡献及资产总额重要位置的中国地区，美元对人民币汇率自年初的6.4936上升至目前的6.8731，美元升值幅度达到5.84%，意味着换算成美元计价后的资产已贬值了5.84%，对康明斯全球范围的营收及资产总额有不可忽略的影响。 　　同时，由于存在国家和地区的外汇管制，某些地区的利润无法自由及时地被兑换成美元，非美元货款无法随时进行结算，合营公司股利宣告后也无法轻易的汇往母公司，加之一些国家由于货币政策或是政治因素导致的货币贬值，更是对康明斯总资产及总市值以及现金流造成负面影响。 　　3.各国税负水平及贸易壁垒。各国对于企业所得税，关税等税目征收要求非常多样化，对关联交易涉及的转移定价认定也是存在明显的国别差异。康明斯的全球经营中更是遭遇来自不同国家对于发动机机械产品的进出口贸易限制，这些因素都是会对康明斯及其行业竞争者造成直接的影响。 　　4.此外，各国货币政策，包括利率水平，国家的通货膨胀等全局性因素也是会影响市场预期，从而对市场所有或是绝大多数公司业绩及预期造成影响的因素。政局的稳定与否，政府领导的变更伴随而来国家政策的调整等，都会构成系统性风险的一部分。 　　二、非系统性风险 　　又称非市场