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第八章 汇率决定理论 黄卫平 彭刚 中国人民大学出版社 汇率决定理论 国际经济学教程 第八章 重点掌握 汇率的定义和标价法 购买力评价理论 一价定律 主要内容 第一节 外汇与汇率 第二节 汇率决定的一般理论 第三节 汇率的决定 第一节 外汇与汇率 一、外汇的定义及其作用 定义：一国货币当局保有的以外币表示的可以在国际收支出现逆差时进行支付的债权。 1.静态意义。未涉及债权、债务的转让与支付。 2.国际性。必须是以外币表示的资产。 3.可偿性。这种外币债券必须能够在国外得到偿付。 4.可兑换性。该种货币资产要能够自由兑换成其他国家货币资产或支付手段。 5.发行国要具有相当规模的经济实力；该种货币要能够自由兑换成其他国家货币，并且自由兑换的货币只有在发行国之外才能算作外汇。 外汇与汇率 我国在1997年1月修正颁布的《中华人民共和国外会管理条例》规定外汇是是指以外币表示的可以用作国际清偿的支付手段和资产外汇定义，外汇包括： （1）外国货币——钞票、铸币等； （2）外币有价证券——政府公债、公司债券、 股票等； （3）外币支付凭证——票据、银行存款凭证等； （4）特别提款权 （4）其他外汇资金——国外的人寿保险金、专 利转让费等。 第一节 外汇与汇率 作用： 按照外汇职能，外汇可以作为价值尺度，用来衡量不同国家的商品、劳务、金融产品的价值。 以作为国际购买手段进行国际间的货物、服务及金融资产等产出的买卖。 外汇可以作为国际支付手段为国际商品、国际金融、国际劳务、国际资金等方面债权、债务的清偿。 外汇可以作为国际储备手段，支付一国必须偿付的债务、维持本币汇率稳定，促进经济发展与增长。 第一节 外汇与汇率 （三）国际储备与最佳外汇储备规模 储备资产：各国货币当局占有的那些在国际收支出现逆差时可以直接地或通过同其他资产有保障的兑换性来支持该国汇率的所有的资产。 外汇储备的作用：为国际收支失衡提供融资、通过干预外汇市场影响汇率间接地调整收支失衡、增加国际清偿力以及达到其他各种目的。 外汇储备资产的构成：货币当局集中掌握的黄金储备、外汇储备、该国在国际货币基金组织的储备头寸以及特别提款权 外汇储备的来源及管理的原则 第一节 外汇与汇率 二、汇率定义与汇率标价法 汇率定义：不同货币在外汇买卖过程中形成的交换比例。 汇率的标价法： 直接标价法 $1=￥6.6225 间接标价法 ￥1= $0.1504 美元标价法1USD=1.1860CAD； 1USD=HK$7.8。 人们将各种标价法下数量固定不变的货币叫做基准货币（Base Currency）； 把数量变化的货币叫做标价货币（Quoted Currency）。 在直接标价法下，基准货币为外币，标价货币为本币； 在间接标价法下，基准货币为本币，标价货币为外币； 在美元标价法下，基准货币是美元，标价货币是其他各国货币。 汇率的多种表现形式：官方汇率与市场汇率 买入汇率与卖出汇率 基础汇率与套算汇率 电信汇率 、信汇汇率及票汇汇率 即期汇率与远期汇率 汇率的种类 按银行买卖外汇的角度，分为：买入价、卖出价、现钞价三种。 外汇市场上挂牌的外汇牌价：双向报价，同时报出买价和卖价 直接标价法：小（买）/大（卖），如$1=￥6.6425/6.6475 间接标价法：小（卖）/大（买），如 ￥1=$0.1520/0.1540 中间汇率=（买入汇率+卖出汇率）/2 现钞汇率: 现钞买入价＜银行买入价 现钞卖出价=银行卖出价 汇率的种类 按外汇买卖交割期限的不同，分为： 即期汇率——也称现汇汇率，是指买卖外汇的双方在成交的当天或第二个交易日进行交割所使用的汇率。 远期汇率——也称期汇汇率，是指买卖双方成交后预先签订合约，约定某一未来日期按照协议交割使用的汇率。 按照制定汇率的方法不同，分为： 基本汇率——是指一国选择一种国际经济交易中最常使用，在外汇储备中所占的比重最大的可自由兑换的关键货币作为首要对象，与本国货币对比订出的汇率。即一国货币对其关键货币的汇率； 套算汇率——在基本汇率的基础上换算或根据各主要外汇市场上公布的美元对其他货币的汇率，换算两种非美元货币之间的汇率。 第二节 汇率决定的一般理论 第二节 汇率决定的一般理论 一、汇率决定的传统理论 （一）铸币平价说——金本位制度的产物 重要概念： 金本位制（金币本位制、金块本位制、金汇兑本位制）、铸币平价、法定平价、本位货币、银行券、黄金输送点。 历史沿革：