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* * 第二章　投资经济分析基础 第一节 投资经济分析的时间因素 一、资金时间价值 （一）概念 资金在运动过程中随着时间的推移而增加的值为资金的时间价值。 两种表现形式： 1 资金时间价值的利润形式 2 资金时间价值的利息形式 （二）利息和利率 对投入的资金（即本金），随时间的推移，所得到的比本金多的那部分增值额就是利息。 单位时间里投入单位资金所得到的增值就是利率 反映了资金随时间变化的增值率 国家制定的利率，遵循“平均利润之和不为零”的原则 利率的高低，通常取决于社会的平均利润率 利率——经济杠杆的作用： (1)影响社会投资的多少 当利率降低时，投资增加 (2)影响社会资金的供给量 资金的供给量增加，能降低贷出资本的利率从而扩大社会投资 （3）利率是调节经济政策的工具 当经济过热或发生通货膨胀时，中央银行通过提高再贴现率，以此影响商业银行通过提高贷款利率，抑制投资需要，使经济降温。 在分析资金信贷时使用利息和利率 的概念 在研究投资的经济效果时，常使用收益（或盈利）或收益率（或盈利率）的概念 （三）单利和复利 1.单利 单利就是只按本金计算利息，对所获利息不再计息 i为利率，n为记息期数，I为利息 F=P+I=P+Pin [例] 假如某人以单利方式借人1000元，年利率8％，四年末偿还，试计算各年利息和本利和。 计算过程和计算结果列于以下表格 单利方式利息计算表 年 末 借款本金(元) 利息 (元) 本利和(元) 偿还额 0 1 2 3 4 1000 ? 1000×8%=80 80 80 80 1080 1160 1240 1320 ? 0 0 0 1320 2 复利 “利滚利” [例]：数据同上例，如果按复利计算时则得下表 我国现行财税制度规定：投资贷款实行差别利率并按复利计息 对建设项目或技术方案的经济评价中均采用复利计息的方法 1360.49 1360.49 1259.71 ×8%=100.777 4 0 1259.71 1166.4×8%=93.312 3 0 1166.4 1080×8%=86.4 2 0 1080 1000×8%=80 1 1000 0 偿还额 本利和(元) 利息(元) 借款本金(元) 年 末 复利方式利息计算表 （四）现金流量图 现金流量图的特点： （1）是一个二维坐标矢量图，横轴表示时间，纵轴表示时间现金。向上为正；向下为负。各线段长度与收入、支出基本成比例。 （2）每个计息期的终点为下一计息期的起点，而下一计息期的起点为上一计息期的终点，各个时间点称为节点。第一个计息期的起点为零点。 （3）现金流量图 因借贷双方“立脚点”不同，理解不同。 年 0 1 2 3 4 … t …… n Ft 1000元 1259.7元 3 0 年 （b）贷款人 1000元 1259.7元 3 0 年 （a）借款人 图2-2 借（贷）款人的现金流量图 二、基本复利公式 以下采用的符号意义规定如下： P——资金的现值，即本金； i——每一实际计息期的利率,一般指年利率； n——计息期数,一般指年数； F——资金的将来值,又称期末本利和或终值; A——连续每期期末等额支出或收入系列中的每一次支出或收入 额。当每期长度为一年时，A又称为年金。 （一）一次支付终值与现值公式 期初贷款在贷款期末一次还清本息或期末一次得到本利和 P F n 0 年 已知P、i、n，求F。 第1期期末终值 P（1+ i） 第2期期末终值 P（1+ i）·（1+ i）＝P（1+ i）2 ┇ 第n-1期期末终值 P（1+ i）n-2·（1+ i）= P（1+ i）n-1 故有本金P在第n期期末的终值为： F=P（1+ i）n-1·（1+ i）= P（1+ i）n （2-2） 式中，（1+ i）n被称为一次支付复利系数，记作(F/P，i，n)。 2、一次支付现值公式 已知F、i、n，求P。 由公式（2-2）可得现值P为： P=F·[1/(1+i)n] （2-3） 式中，[1/(1+i)n]称为一次支付现值系数，记作(P/F，i，n)。 [例2-2] 若三年后可从银