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公 司 研 证券研究报告 究 航空航天设备 分析师 曾旭 021 推荐 （维持） zengxu@ SAC:S0190511020002 博云新材（002297） 分析师 朱峰 公 021 zhufeng@ 司 SAC:S0190511100001 与波音飞机刹车系统供应商合资，加速打造全球产业基地 点 评 报 2012 年 2 月 19 日 告 投资要点 事件： 近日公司发布公告，拟和长沙鑫航共同作为中方与霍尼韦尔（中国）有限公司成立合资公司来承担中国商飞 公司 C919 大型客机机轮、轮胎和刹车系统项目。具体内容包括： （1）合资公司注册资本为 8000 万美元，其中中方占注册资本的 49%，霍尼韦尔占注册资本的 51%。 （2）双方同意霍尼韦尔在 C919 首飞后将其在合资公司中的 1%股权转让给中方，从而使得中方在合资公司中 的股权总比例增至 50%。 （3）设立合资公司的主要目的是结合霍尼韦尔全球飞机机轮刹车系统市场战略布局，将合资公司打造成为 国际一流的从事航空机轮刹车系统某些方面的设计、研发、测试、部件制造、系统总装及售后产品销售的全 球产业基地。 （4）预期进度：合资公司预计 2012 年成立，建设期为 2 年，预计 2015 年正式实现营业收入。 点评： z 大飞机战略带来中国航空制造业发展的新契机 2010 年 10 月国务院下发《关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定》，确定七大重点培育和发展产业：节 能环保、新一代信息技术、生物、高端装备制造、新能源、新材料、新能源汽车。到 2015 年战略性新兴产 业增加值占国内生产总值的比重要力争达到 8%左右，2020 年达到 15％。在高端装备制造业中，航空制造业 由于其高技术含量，是高端装备制造的重要组成部分。 中国商飞的成立和大飞机项目的启动，标志着我国民机制造业进入“以我为主”的新时代：国内生产具有优 势的优先在国内生产，国内没有优势的通过与国外合作的方式带动国内相关产业的技术进步和发展。通过国 际化合作和技术的消化吸收，将有利于提升我国航空制造业的水平，未来十年我国航空工业也将经历同铁路 制造业、电气设备制造业一样的飞跃。 根据大飞机的研制计划及未来销售前景，预计2010-2015年年均市场规模为100亿左右，待大飞机C919逐步投 放市场，，市场规模将达600亿左右，从而带动机体制造、航电/机电设备、发动机、标准件、材料等各个产 业的技术和销售收入提升。预期未来十年我国航空制造业龙头企业将发展成为世界级的供应商。