铁矿石涨价对机械影响.PDFVIP

中信建投证券研究发展部 CHINA SECURITIES RESEARCH 行业简评 机械制造 铁矿石涨价对机械影响 事件： 维持 增持 宝钢与世界最大铁矿石生产商巴西淡水河谷公司就 2008 年度国 高晓春 际铁矿石基准价达成一致，巴西南部系统粉矿上涨 65％。 gaoxiaochun@ 简评 010 ???析日期： 2008 年 02 月 25 日 钢材价格上涨，增加机械成本压力 铁矿石价格上涨 65％，钢铁企业生产成本上升；对于比较紧俏的 股价表现 钢铁产品如热冷轧薄板、中厚板等产品，钢铁企业成本转嫁的能 力相对较强；预计产品价格上涨 10％左右可以抵御成本上涨带来 主要产品价格走势 单位：（吨/元） 的影响。钢材价格上涨对下游需求行业机械来说，产品生产成本 压力增加，特别是对那些竞争比较激烈、毛利率相对较低（如 10 ％以下）的机械产品来说；自身盈利较强（如毛利率在 30％以上）、 有较高市场份额的优势产品生产企业受到影响相对较小，甚至可 以通过提高产品价格将成本进一步转嫁到下游消费者身上而不 受到任何影响。 总体影响不会很大，细分行业和产品各有不同 我们按照原有毛利率 20％的水平测算，假定钢材成本占生产总成 本一半，在不考虑产品提价的情况下，钢材价格上涨 10％机械产 品毛利率下降 4 个百分点；而要保持原来的毛利率水平，产品只 需提价 5％。我们预计行业整体毛利率水平下降 1 个百分点左右； 钢材成本占比较大的子行业和产品受影响较大；处于市场垄断地 相关研究报告 位的龙头企业、技术含量较高的产品转嫁成本压力的能力较强。 2007.11.26 平稳增长 关注细分 对于工程机械产品，我们预计内燃叉车、装载机、平地机、摊铺 2007.12.20 平稳增长 关注细分（PPT） 机等产品提价的压力较大；大中型液压挖掘机、混凝土泵车、汽