第六章2 衍生工具市场资料.ppt

第六章 衍生工具市场;第六章 衍生工具市场;第一节 金融衍生工具的基本概念;金融衍生工具的基本概念;金融衍生工具的基本概念;金融衍生工具的三个特征;高风险性;高风险性;高风险性;在抵押市场管理信用风险和流动性风险;高杠杆性;高杠杆性;虚拟性;虚拟性;经济学家坦博姆把这种情形称之为摇摇欲坠的倒金字塔 而拉鲁什则认为虚拟资本的高速增长，将出现全球性的金融危机，金融体系将会崩溃；著名经济学家诺贝尔经济学奖获得者阿兰·伯努瓦把全球金融体系的发展趋势说成是“发疯”，认为全球经济正变成一个大“赌场”，大量纯粹虚拟的金融资产无控制增长，已形成全球性金融崩溃的条件。;;;衍生工具市场的发展;衍生工具市场的发展;1944年44个国家在美国新罕布什尔州的布雷顿森林召开国际货币会议，成立了国际货币基金组织和世界银行，建立了1盎司=35美元的国际金本位制，???立起以美元为支柱的国际汇率制度。;衍生工具市场的发展;衍生工具市场的发展;衍生工具市场的发展;衍生工具市场的发展;第二节 金融远期、金融期货与期权;即期合约和远期合约;美元/英镑即期汇率及远期汇率报价（2003年7月3日，报价为每英镑兑换的美元数）;远期市场;远期市场;金融期货;;远期汇率;外汇远期合约举例;外汇远期合约举例;远期利率;;;实践中的即期与远期价格一致吗;远期合约要素;;到期日现金流;远期合约的价值;现货远期平价定理;因此，在远期合约到期时，他的投资组合的净收入为F0-S0erT ，而他的初始投入为0，这是一个无风险的套利。 反之，若F0S0e rT，即远期价格小于现货价格的终值，则套利者就可进行反向操作，即卖空标的资产S0，将所得收入以无风险利率进行投资，期限为T，同时买进一份该标的资产的远期合约，交割价为F0。在T时刻，套利者收到投资本息S0erT，并以F0现金购买一单位标的资产，用于归还卖空时借入的标的资产，从而实现S0erT-F0的利润。 上述两种情况与市场上不存在套利机会的假设矛盾，故假设不成立，则F0=S0erT。证毕。 ;远期合约的缺点;期货合约;期货合约的主要条款及设计依据;期货交易的基本特征;保证金;;;逐日盯市;开仓或建仓;平仓;浮动盈亏与平仓盈亏;交割;期货的目的;套期保值;;投机;;套利;;;;;;利用期货投机的举例;例：;;;期权(Options);;期权合同包括的内容;;;买入权合同及卖出权合同（以外汇为例）;影响外汇买入权合同及卖出权合同的价格的五大因素;利益或损失;期权合约的分类;;;;;看涨期权的价值是无界、看跌期权的价值有界。对于期权的开立者（writer）者而言，看涨期权的损失可能是无限的。;期权的内在价值与时间价值;;;;期权价值的影响因素;;;期权的投资策略;;;;;;;对敲组合多头的收益特征;第三节 金融互换与远期利率协议;金融互换：利率互换;;;金融互换：外汇互换;金融互换交易的用途;第四节 信用衍生工具;信用衍生工具的发展;信用衍生工具的发展;信用衍生工具的发展;信用衍生工具的类型;信用违约互换 ;信用违约互换;信用违约互换;信用违约互换;信用衍生工具为商业银行带来的利益 ;;信用衍生工具为商业银行带来的利益;信用衍生工具为商业银行带来的利益;信用衍生工具为商业银行带来的利益;信用衍生工具为商业银行带来的利益;信用衍生工具衍生的风险 ;信用衍生工具衍生的风险;信用衍生工具衍生的风险;信用衍生工具衍生的风险;第五节 我国的衍生工具市场;我国衍生工具市场的发展;我国衍生工具市场的发???;我国衍生工具市场的发展;我国衍生工具市场的发展;我国衍生工具市场的发展;我国衍生工具市场的发展;我国衍生工具市场的发展;我国衍生工具市场的发展;1997-2007.6：我国个人住房抵押贷款规模 亿元;我国衍生工具市场的发展