第一章财务管理总论最新.pptVIP

第一章 财务管理总论;本 章 内 容;学习目标;第一节 财务管理的概念;财务管理：组织企业财务活动、处理企业财务关系的一项经济管理活动。;二、企业的财务活动 ;三、企业的财务关系;雷曼兄弟破产对企业财务管理目标选择的启示 ;;;;;;;;;第二节 财务管理的目标;一、利润最大化;优点： （1）可以直接反映企业所创造的剩余产品的多少； （2）可以在一定程度上反映经济效益的高低和对社会贡献的大小； （3）企业补充资本、扩大经营规模的源泉。 缺点： （1）没有考虑资金的时间价值； （2）没有反映所创造的利润与投入资本之间的关系； （3）没有考虑风险因素； （4）可能导致企业的短期行为。; 优点： （1）考虑了风险价值； （2）有利于克服企业的短期行为； （3）比较容易量化，便于考核和奖励． 缺点：（1）只适合于上市公司，对非上市公司很难适用。（2）它只强调股东的利益，而对企业其他关系人的利益重视不够。（3）股价受很多因素影响，并非是公司所能控制的，把不可控的因素引入理财目标是不合理的。; 企业价值不是企业账面资产的总价值，而是指全部财产的市场价值，反映企业潜在或预期的获利能力。 优点： （1）考虑了资金的时间价值和风险价值； （2）体现了对资产保值增值的要求； （3）有利于克服企业的短期行为； （4）有利于社会资源的合理配置。;缺点： (1)对于上市公司而言，衡量公司价值的指标是所有股票的市价，但是股价受很多因素影响； (2)对于法人股东，他们对股价的短期变动不感兴趣，而对企业的控制更为关注； (3)对于非上市公司，由于没有股价，企业价值不易衡量。从实践上看，可通过资产评估来确定企业价值的大小。 n  V=∑FCFt×(1+i) -t t=1式中：V—企业的价值；  FCFt—为企业在t期预期得到的现金净流入量； i—对企业各期所得到的净现金流入量的贴现率； t—各期现金流入的时间，n为产生现金流量的总的期数。 ;四、财务管理目标的协调 ;激励机制;矛盾的表现： 经营者希???在提高企业价值和股东财富的同时，能更多的增加享受成本；而所有者则希望以较小的享受成本支出带来更高的企业价值或股东财富 协调方式： （1）解聘：通过所有者约束经营者 （2）接收：通过市场约束经营者 （3） 激励：将经营者的报酬与绩效挂钩.两种方式： ① “ 股票选择权”方式， ②“绩效股”形式。 ; 股 东;矛盾的表现： ① 所有者未经债权人同意，要求经营者投资于比债权人预计风险要高的项目； ② 未经现有债权人同意，发行新债券或举借新债，致使旧债券或老债的价值降低。 协调方式： ① 限制性借债； ② 收回借款或不再借款。 ;（三）所有者与社会公众矛盾协调 1、社会公众的目标： 实现社会的可持续发展 2、社会公众与所有者冲突的表现： 环境、产品安全、质量、劳动保险 3、协调办法： 法律、社会、新闻、道德约束;第三节 财务管理的原则;一、 财务管理的原则的含义;第三节 财务管理的环境;（一）法律环境;（二）经济环境;（三）金融市场环境;思考题;The end