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中国科技型中小企业成长 与成功的推进器 ——中小板与创业板市场 一、中小企业发行上市的意义 1.规范效应 2.竞争力效应 3.品牌效应 4.财富效应 二、创业板重点支持及审慎推荐的行业 证监会于2010年3月19日发布《关于进一步做好创业板推荐工作的指引》，明确指出创业板将重点扶持九大领域的企业，同时明确保荐机构应审慎推荐八大领域企业上市 重点支持的九大行业 新能源、新材料、信息、生物与新医药、节能环保、航空航天、海洋、先进制造、高技术服务等领域企业以及其它领域中具有自主创新能力成长性强的企业 重点支持的行业体现出资本市场对科技型企业的倾斜和关注 审慎推荐的八大行业 纺织服装，电力、煤气及水的生产供应等公用事业，房地产开发与经营、土木工程建筑类，交通运输，酒类、食品、饮料，金融，一般性服务业及国家产业政策明确抑制的产能过剩和重复建设的行业 中小企业上市的若干要素 1.中小企业板的财务标准 a.连续三年盈利（ 3000万） b.三年销售额（3亿）或现金流为正5000万 c.发行前股本不少于3000万，发行后5000万 d.无形资产占比不超过20% 2.五个重点 a.产权明晰 b.税收合规 c.土地合法 d.独立性及持续盈利能力 e.环保达标 创业板IPO管理办法的基本要素 门槛低、宽严适度 效率高、审核程序简化 市场化约束、强化保荐人责任 注重企业科技含量和自主创新能力 严格的退市制度 直接退市制度：不再像主板一样，要求必须进入代办股份转让系统。 多元化退市标准体系：针对创业板公司的风险特征，充分借鉴主板和中小板的监管经验 快速退市程序，缩短退市时间：三种退市情形启动快速退市程序，缩短退市时间 对创业板市场重组行为从严规范的原则 ：主板市场为鼓励陷入危机或财务困难的公司尽快完成重组，允许被实施退市风险警示和其他特别处理公司，在完成重大资产重组后即可向交易所申请撤销退市风险警示或其他特别处理。创业板则取消了上述相关规定 。 创业板的主要退市情节？ 上市公司财务会计报告被会计师事务所出具否定意见或无法表示意见的审计报告时，投资者由于无法获得真实有效的财务信息，难以进行投资决策。 上市公司会计报表显示净资产为负 ，往往意味着公司资不抵债，财务状况极差，随时面临停业、倒闭或被清算的风险 当公司股票连续一百二十个交易日累计成交量低于100万股，将进行退市风险警示。如果在规定期限内仍不能改善的，将启动退市程序。 四、对创业板市场的四大关注 关注一：创业板和中小企业板有什么区别？ 创业板企业的规模相对较小。主要体现在股本规模以及平均净资产、净利润、营业收入。 行业覆盖面更宽。更加注重企业自主创新能力，培育新兴业态，关注“两高六新”企业：高科技、高成长，新经济、新服务、新农业、新能源、新材料、新模式企业。 更加关注成长性。中小企业板服务于已经或将要进入了成熟期、盈利能力比较稳定的企业，创业板服务虽然也主要服务于中小企业，但更多处于成长期、创业期，刚刚开始具备一定的规模和盈利能力。 注重支持区域经济协调发展，支持区域优势企业，更大范围地发挥资本市场示范作用。 关注二：如何理解“自主创新”？ “自主创新”理念的依据是党的十七大提出的自主创新国家核心战略 五个特性： 独特性、领先性、应用性、可靠性、持续性 五个内涵：不只是技术创新，也可能是工艺创新、服务创新、模式创新、管理创新，或者是各种创新元素的集成 关键领域、关键环节的关键创新，能有效提高社会经济生活的效率、质量和安全性，降低消耗与成本 突破传统意义上的“高新技术产业”概念，拓宽产业理解的视野，不宜只局限于狭窄的“先进制造”概念。现代服务、现代农业、文化创意、现代物流、循环经济等等都拥有创新、研发元素，还有互联网与各种业态的结合、高技术服务业、特许经营、制造业向服务业延伸、商业模式创新… 关注三：如何正确把握创业与创新的理念 创业理念的要素 危机感、责任感、使命感 创新理念的要素 自觉创新、自主创新 关注四：创业板审核关注要点 企业的独立性 企业的盈利前景 企业未来风险控制能力 内控的合理性、完整性、有效性 企业创新能力及持续增长能力分析 历史沿革的整改情况 深圳证券交易所上海中心 2010年9月 一、中小企业发行上市的意义 二、创业板重点支持及审慎推荐