生命周期_经营战略与民营的融资模式_基于蒙牛乳业的案例研究生命周期_经营战略与民营企业的融资模式_基于蒙牛乳业的案例研究.pdf

第 3 卷第 3 期 管理案例研究与评论 Vol. 3 No. 3 2010 年 6 月 Journal of Management Case Studies Jun. 2010 工商管理案例研究 生命周期、经营战略与民营企业的融资模式 基于蒙牛乳业的案例研究 许艳芳, 付捷思 ( 中国人民大学 商学院, 北京 100872) 摘要: 基于对蒙牛乳业的个案分析, 本文构 建了一个 整合的理论 框架。该理论 框架认 为: 生命周期、经营战略是影响中国民 营企业 融资模 式选择 及变迁 的两个重 要因素; 生 命周期直接影响民营企业可供选择的 融资模 式, 经营战 略影响民 营企业 对金融 资本的 需求量, 进而间 接影响民营企业的融资模式。此外, 生命周期通过 影响企业经 营战略的 选择而影响民营企业的融资模式。本 文的研 究结论 有助于 民营企 业依据生 命周期、经 营战略的不同, 选择合适的融资模式。 关键词: 生命周期; 经营战略; 民营企业; 融资模式 中图分类号: F270 文献标志码: A 文章编号: 16741692( 2010) 03019409 难的困境, 资金短缺是制约中国民营企业成长 0 引 言 发展的一个瓶颈。已有文献表明, 相对于国有 在过去 30 年内, 中国市场化改革的最重要 企业和外资企业, 民营企业在融资方面受到许 的成果之一就是民营经济作为一个重要的部门 多限制。Brandt 和 Li 指出, 在中国的制度环 出现并壮大。这一部门的产出在 2004 年就已 境下, 私营企业主和他们的公司在外部融资中 占据了中国国内生产总值的 1/ 3 以上, 并且一 受到不 公正 的 待 遇, 处 于劣 势 地 位[ 2] 。 Fan, 直处于跳跃式增长中[ 1] 。到目前为止, 它是中 Wo ng 和 Zhang 也指出, 中国有关法规对待民 国收入和就业增长的最重要的来源。无论以何 营企业是不公正的, 其中包括对民营企业外部 种方式度量, 民营部门毫无疑问是中国未来经 融资的条件更苛刻, 而且中国的金融部门同样 济的重要组成部分, 民营企业日益增长的重要 不愿意向民营企业提供贷款, 因为民营企业在 性怎么强调都不过分。然而, 在中国, 大量民营 中国刚开始发展, 存在众多不规范之处[ 3] 。 企业消失得如同它们出现时一样快, 其中一个 在民营企业 融资难 的现实背景下, 成立 非常重要的原因就是民营企业普遍面临 融资 于 1999 年的内蒙古蒙牛乳业 ( 集团) 股份有限 收 稿 日 期: 2010 0118 基 金 项 目: 自然科学基金项目( , 中国人民大学科研基金项目( 10XND011) 。 作 者 简 介: 许艳芳, 女, 山西大同人, 博士, 讲师, 主要研 究方