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高 项目分享——融资租赁 2017年4月14日星期五 目录 一、并购整合（1）--并购概念、流程、风险、失败案例 二、并购整合（2）--并购分类、原因、市场趋势、热点 三、并购整合（3）--整合重要性、主要内容、成功案例 四、并购整合（4）--国有企业并购整合案例-中交集团 五、并购整合（5）--中国企业海外并购整合风险分析 六、融资租赁 融资租赁的法律定义 融资租赁是指出租人根据承租人对租赁物和供货人的选择或认可，将其从供货人处取得的租赁物按合同约定出租给承租人占有、使用，向承租人收取租金的交易活动。见如下交易结构图，这也是常规融资租赁（“直租”或“新租”）的最基本的形式。 对融资租赁的通俗理解就是“你租我才买，我买你必租”，“两权相分离，两权同在手”。 总结：凡是包含“一个标的物两个合同三方当事人”的交易活动 ，就是“融资租赁”。 融资租赁公司 供货人 承租人（客户） 融资租赁合同 购买租赁物 支付货款 出租租赁物 支付租金 租赁物买卖合同 租赁物交付与维护 结论：直租给客户提供的是物， 客户通过融物达到融资。 融资租赁的“五个发展阶段” 仍以融资为主要目的，但租赁方式开始创新，除直租外，出现转租、回租、联合租赁、杠杆租赁等。最主要的特征是开始出现对租赁物余值处理的选择权及灵活的还租方式等。 这是租赁市场的成熟阶段，租赁渗透率达到30%左右，租赁产品差异变得很小，出租人开始通过加快办理租赁业务手续和提高资金融通速度、提高服务水平、加强内部管理、降低费用、增加收入等手段保持盈利。这一阶段最大的特征，是出现租赁公司并购、重整组合，结果优胜劣汰，逐渐产生垄断利润。 简单融资租赁 灵活变通的 融资租赁 成熟的融资 租赁市场 以融资为主要目的，最初业务方式主要为直租，主要是促进销售和融资，类似于银行信贷融资，最大特征是出租人不承担任何风险。 经营性租赁 经营性租赁是伴随着租赁市场竞争加剧而出现的，租赁期末留有资产余值（其现值超过公允价值的10%），余值风险由出租人来承担。这一阶段最大的特征是承租人可实现表外融资。 国际金融市场的有机组成部分之一 融资租赁新产品 这时已有的各种融资租赁形式与金融创新有机结合形成融资租赁的诸多新产品，如：租赁投资基金、项目租赁、风险租赁、租赁资产证券化、租赁保理、 SPV等。这一阶段最主要的特征是出租人通过寻求更低成本资金来源、提高资产的流动性，以确保出租人的竞争力。 中国目前主要是传统租赁（rental）与融资租赁（finance lease）的前四个阶段并存的局面 。 国际融资租赁发展规律与阶段 最常规的融资租赁模式 ：简单融资租赁 ⑤交付设备及售后服务 ③融资 租赁合同 ④定期 支付租金 承租人(客户) ②支付设备 购置款 供货人 出租人 （租赁公司） 租赁公司按照承租人的要求与供货人直接签订租赁标的物买卖合同，租赁公司直接向供货人支付设备购置款； 租赁公司与承租人签订融资租赁合同，将设备出租给承租人使用； 承租人按照融资租赁合同的约定向租赁公司支付租金； 承租人与供货人签订售后服务协议，享受供货人的售后服务等权益，同时享有租赁物的约定余值； 承租人所属集团或第三方向租赁公司提供还款承诺，保证按期足额偿还租金。 直租交易要点描述（以设备为例，下同）： 具体业务形式为：新购固定资产直接租赁（直租）；存量资产售后回租（回租） 特点：适用于企业已经启动设备等固定资产采购或计划盘活存量固定资产的情形，在设备更新、技术升级时不占用企业信用额度，实现设备全额融资。无余值风险，出租人不承担任何风险。 ①设备 买卖合同 承租人 出租人 融资租赁合同 （1）直租交易结构 （2）回租交易结构 融资租赁的特殊交易形式——售后回租 “售后回租”业务，是指承租人将自有物件出卖给出租人，同时与出租人签定融资租赁合同，再将该物件从出租人处租回的融资租赁形式。售后回租业务是承租人和供货人为同一人的融资租赁方式，简称“回租”。回租的法律依据为《合同法》与《物权法（第27条）》 回租是在客户缺乏资金时，盘活存量资产，改善财务状况，筹集流动资金的重要方法； 客户通过回租获得的现金，可再投资于其他业务方面； 承租人从原物件的所有人转变为该资产的承租人； 融资性售后回租承租人的税费处理按国家税务局公告（2010年第13号）进行。 1、出售设备 2、支付货款 3、租回资产 4、支付租金 承租人 出租人 （租赁公司） 结论：售后回租给客户提供的是现金，非常类似于银行的抵押或质押贷款。 融资租赁创新模式之一 ： 经营性租赁（混合租赁） 这是一项由租赁公司承担余值风险，从而保持或降低承租人资产负债率的表外融资的融资租赁业务； 由于租赁公司与承租人对期末约定余值的会计处理方法不同，该类交易兼具融资租赁和经营租赁的双重特