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优先股估值 优先股股息率一般采用固定股息率和浮动股息率，所以优先股的价格可以通过股利贴现模型算出。 V=D11+r+D2(1+r)2+D3(1+r)3+…+Dn(1+r)n V = 优先股价格 D = 股息 r = 必要收益率/贴现率 如果股息保持不变，则公式可以简化为： V=Dr 如果预期在未来股息会增长或者发行公司稳定成长，那么在计算优先股的价格中，成长率也是需要考虑的因素之一。 V=Dr-g g = 股息增长率 优先股的股息在企业盈利不佳时极有可能被削减。在估值过程中此风险也需要考虑。股息支付率越高，风险越高。 如果优先股是可赎回的，其价格相比于不可赎回优先股应便宜些,因为可赎回权赋予了发行公司可以用已经决定的价格从市场上回购优先股。 在现实中使用股利贴现模型去计算优先股价值是十分困难的，因为必要收益率和股息增长率是十分难预计的。 普通股估值 绝对估值法： 现金流折现估值法（DCF）： 任何资产的价值等于其预期未来全部现金流的现值总和，这是现金流贴现估值方法的估值原理。即通过选取适当的贴现率，折算出预期在公司生命周期内可能产生全部的现金流之和，从而得出公司的价值。现金流会因所估资产的不同而有差异。对股票来说，现金流是红利；对债券而言，现金流是利息和本金；对实际项目而言，现金流是税后净现金流。贴现率取决于所预测现金流的风险程度，资产风险越高，贴现率就越高；反之，资产风险越低，贴现率越低。 公司自由现金流贴现模型（FCFF）： V=t=1∞FCFFt(1+WACCn) 其中：FCFFt=第t年的FCFF在实际中，经常会碰到n年后达到稳定增长状态的公司，该类公司的价值可表示如下： V=t=1t=nFCFFt(1+WACCn)+FCFFn+1(WACC-g)(1+WACC)n FCFF(公司自由现金流)= EBIT(1-税率)+折旧-资本性支出-营运资本追加 WACC(加权平均资本成本)= 权益占总价值的比重x权益资本成本+债权占总价 值的比重x债务资本成本即借款利率x(1-债务资本成本即借款利率) g = 稳定增长状态的FCFF增长率。 现金流贴现估值法是最严谨的对企业和股票估值的方法，能够较为准确地揭示公司股票的内在价值。但估值结果取决于对未来现金流的预测以及对与未来现金流的风险特性相匹配的折现率估计，如何正确的选择参数比较困难，当实际情况与假设的前提条件有差距时，就会影响估价结果的可信度。 如果可以比较可靠地估计企业的未来现金流，同时，根据现金流的风险特性能够确定出恰当的贴现率，就适合采用现金流贴现的方法。除了适用于现金流相对确定的资产之外，也适用于当前处于高速成长或成熟稳定发展阶段的公司。 股利折现估值法（DDM）： 股利贴现模型是 HYPERLINK /wiki/%E8%82%A1%E7%A5%A8%E4%BC%B0%E5%80%BC 股票估值的一种模型，是 HYPERLINK /wiki/%E6%94%B6%E5%85%A5%E8%B5%84%E6%9C%AC%E5%8C%96%E6%B3%95 收入资本化法运用于普通股价值分析中的 HYPERLINK /wiki/%E6%A8%A1%E5%9E%8B 模型。以适当的 HYPERLINK /wiki/%E8%B4%B4%E7%8E%B0%E7%8E%87 贴现率将 HYPERLINK /wiki/%E8%82%A1%E7%A5%A8 股票未来预计将 HYPERLINK /wiki/%E6%B4%BE%E5%8F%91 派发的 HYPERLINK /wiki/%E8%82%A1%E6%81%AF 股息折算为 HYPERLINK /wiki/%E7%8E%B0%E5%80%BC 现值，以评估 HYPERLINK /wiki/%E8%82%A1%E7%A5%A8 股票的价值。DDM与将未来 HYPERLINK /wiki/%E5%88%A9%E6%81%AF 利息和 HYPERLINK /wiki/%E6%9C%AC%E9%87%91 本金的偿还折算为现值的 HYPERLINK /wiki/%E5%80%BA%E5%88%B8 债券估值模型相似。 V=D11+r+D2(1+r)2+D3(1+r)3+…+Dn(1+r)n V = 股价 D = 股息 r = 贴现率/必要回报率 根据股息增长率的不同股利贴现模型可分为： 零增长模型 零增长模型是 HYPERLINK /wiki/%E8%82%A1%E6%81%AF%E8%B4%B4%E7%8E%B0%E6%A8%A1%E5%9E%8B 股息利现模型的一种特殊形式，它假定 HYPERLINK /wiki/%E8%82%A1%E6%81%AF