如何拓宽融资渠道.doc

PAGE  PAGE 123 一、我省(贵州省)投融资体制现状分析 西部大开发对我省经济社会发展产生了重大影响,其中投资表现尤为突出,增量规模不断扩大。2004年我省固定资产投资规模达到867亿元,比2003年增长15%,净增113亿元。增量规模从1999年之前基本不超过50亿元,到每年超过100亿元,反映了国家对西部大开发的支持力度,也反映了我省尚未形成内在的投资增长机制,融资渠道比较单一。 我省投融资现状的特点: 一是国有投资扮演着主角,2000-2003年,国有经济固定资产投资占全社会固定资产投资比重年均达64.5%,远高于全国平均水平,也明显高于周边省市水平。 二是电力和交通领域的投资占据了很高的份额,“西电东送”和以交通为重点的基础设施的投资,对我省投资规模的扩大具有极其重要的作用。 三是与城市建设和发展有很强关联度的房地产业成为新的投资动力,2003年全省房地产业投资达105亿元,在全省固定资产投资中的比重上升到14%。 四是金融机构在融资中发挥了关键性作用,政府预算内资金在总投资中的份额基本上呈稳中趋降,大致在6-8%之间;利用外资份额趋降,最近在1%左右;债券、股票及其它资金的份额在9～10%左右,而金融贷款所占份额则超过前四种总和。五是国债项目发挥着发动机的牵引作用。 我省投融资体制改革滞后的原因,一是融资过度依靠银行渠道,间接融资极小。二是缺乏融资功能强的投融资主体,长期困扰国有企业的体制缺陷等问题,使抗风险能力和融资能力受影响。三是国有企业与国有投资的战略性调整不到位,目前,我省国有企业与国有投资仍然在优势资源开发及加工、高技术产业、基础设施和社会公用事业等最重要投融资领域,占据主要的、关键的位置和很大的份额,国有投资过大,挤占了社会资本投资的空间。四是投融资领域的市场化步伐迟缓与民间投资融资障碍重重,项目投资、建设、运营等环节中市场化程度低。五是融资中介服务体系不完善、运行不规范。六是中小企业和民营企业融资难。七是信用缺失,储蓄难以转化为投资,现有信用经营机构主要是金融机构,其中主要是商业银行,信用活动也限于信贷,市场性征信公司发展尚未起步。八是我省中小企业信用担保体系建设严重滞后,集中体现在中小企业信用担保难以发挥杠杆作用,不能满足广大中小企业投融资发展的需要。 二、推进我省“十一五”投融资体制改革的目标和重点 (一)投融资体制改革的目标 我省投融资体制改革的目的,是要按照效益的原则将各种渠道的资金引入特色产业、优势产业、支柱产业和基础设施及公共事业等领域,为这些领域获得所需投资提供制度保证;同时,要突出企业为主体、强化市场导向,将市场机制运用到投资、融资、退出、建设、运营、管理等各个环节,从而形成全社会资源有效配置,提高投资效果。结合国家改革趋势和我省投资需求及结构变化,我省“十一五”投融资体制改革的目标应是: 形成科学有效的地方投融资管理体制,企业成为投融资主体,全省经济社会领域的投资、融资、退出、建设、运营、管理等各个环节基本实现市场化运作,初步建立起财务投资者与战略投资者之间良性互动的资金供求机制和投融资平台,使政府投资能够通过这个平台得到放大,社会资金能够顺利进入经济社会发展的各个领域和中小企业,投融资环境得到明显改善。 (二)投融资体制改革的重点 一是以完善出资人制度为重点,加快国有资产管理体制改革,落实国有企业的投融资决策自主权。改革的核心是落实出资人制度,解决产权虚置和公司治理结构的督导功能丧失的问题。惟有通过制度建设对出资人代表机构形成制约,出资人代表机构通过公司治理结构对企业形成制约,才能建立起国有投资的责任链,才能使投融资体制改革走上正轨。新的国有资产管理体制运行后,国资委代表政府履行出资人职责,是负责监督管理企业国有资产的特设机构。但它与政府投资主管部门及国有企业在投资决策方面的关系仍然不是十分明确,尤其是它在实际运行中作为出资人代表还存在三道难题:第一,是否承担民事责任。若出资人代表机构不能独立承担民事责任,大量的投资决策仍然找不到责任者。第二,是否受到责任约束。出资人代表机构本身接受哪些责任约束,是宏观管理问题,涉及到资本与同级行政的关系,行政与同级、下级资本的关系,资本与资本、资本与下级行政的关系等。如果出资人代表机构得以像过去那样,很方便地把隐性负债卸给基层政府,把显性负债留给银行,那么国有投资体制就不可能有实质性的变化。第三,是否形成资信损益机制。在市场经济中,战略投资者资信的重要性高于资产的重要性,所以很多情况下资产重组或债务重组的目的,在于抛售优良资产弥补到期债务。但目前国有企业及其出资人代表机构还没有真正建立有效的资信损益机制。 二是以政府投融资模式的创新为重点,推进我省基础设施和公用事业投资、建设、运营的改革,带动投融资领