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资金的时间价值 本讲内容 资金的时间价值 资金时间价值计算公式 资金时间价值计算公式的应用 资金的时间价值 1.资金时间价值与利息 利率大于零时，资金随着时间的推移所产生的增值量。 G—W W—P P→G’=G+△G 图2-1（G—W—G’）资金增值过程示意图 （1）资金的时间价值 资金的时间价值 利息是资金时间价值的绝对衡量，是借贷过程中，债务人支付给债权人的超过原借贷本金的部分，亦称子金 。 1.资金时间价值与利息 （2）利息 式中：I为利息；F为还本付息总额；P为本金。 资金的时间价值 2.利率 利率是资金时间价值的相对衡量，是一定时期利息与本金的比率 影响利率高低的因素 金融市场上借贷资本的供求情况 银行所承担的贷款风险 社会平均利润率 通货膨胀率 借出资本的期限长短 资金的时间价值 复利：本金生息，利息也生息，即“利滚利” 3.单利和复利 利息的计算 单利：本金生息，利息不生息 资金的时间价值 利率为20%的单利与复利比较 图 2-2 资金时间价值计算公式分类 其中：i为计息期利率；n为计息期数；P为现值（即现在的资金价值或本金时间序列起点时的价值；F为终值（n期末的资金值或本利和）或资金发生在（或折算为）某一特定时间序列终点的价值。 一次支付又称整付，指所分析系统的现金流量，无论是流入还是流出，均在一个时点上发生。 1.一次支付的情形 图2-3 一次支付现金流量图 2.多次支付的情形 指现金流量在多个时点发生，而不是集中在某一时点上 如果 At 表示第 t 期末发生的现金流量大小，可正可负，则有： 如 At 有如下特征，则可大大简化上述计算公式： （1）等额系列现金流量 （2）等差系列现金流量 （3）等比系列现金流量 … 资金时间价值计算公式分类 资金时间价值的计算公式 1.计算资金时间价值的基本公式 (1)一次支付终值公式（已知P，求F） 资金时间价值的计算公式 例题 复利终值公式 复利现值公式 规格化代号 复利终值因子 复利现值因子 (2)一次支付现值公式（已知F，求P） (3)等额系列终值公式（已知A，求F） 可把等额序列视为n个一次支付的组合，则 资金时间价值的计算公式 等额分付终值公式（等额年金终值公式） 等额分付偿债基金公式（等额存储偿债基金公式） 等额分付终值因子 等额分付偿债基金因子 例题 (4)偿债基金计算（已知F，求A） 资金时间价值的计算公式 (5)等额系列现值公式（已知A，求P） (6)资金回收公式（已知P，求A） 等额分付现值因子 等额分付资本回收因子 例题 资金时间价值的计算公式 2.等差系列现金流量 注意：等差数列的现值永远位于等差G开始的前2年 资金时间价值的计算公式 (1)等差现值计算（已知G，求P） 资金时间价值的计算公式 (2)等差终值计算（已知G，求F） ①现金流量等差递增的公式 ②现金流量等差递减的公式 ①现金流量等差递增的公式 ②现金流量等差递减的公式 资金时间价值的计算公式 例题 （3）等差年金计算（已知G，求A） 定差年金因子 等差数列年金公式 资金时间价值的计算公式 3.等比系列现金流量 （1）等比系列现值计算 （2）等比系列终值计算 或 等比系列现值系数 或 等比系列终值系数 资金时间价值的计算公式 资金时间价值的计算公式 4.复利计算小结 小结：复利系数之间的关系 注意 名义利率与实际利率 年利率为12％，每年计息1次——计息周期等于付息周期，都为一年，12％为实际利率； 年利率为12％，每年计息12次——计息周期为一年，付息周期为一月，计息周期不等于付息周期，12％为名义利率，实际相当于月利率为1％。 1. 实际利率与名义利率的含义 名义利率与实际利率 例题 则：单位计息周期的利率为r/m， 设：P — 年初本金；F — 年末本利和；L — 年内产生的利息； r — 名义利率；I — 实际利率；m — 在一年中的计息次数。 2.实际利率与名义利率的关系 名义利率与实际利率 在进行分析计算时，对名义利率一般有两种处理方法： 例题 名义利率与实际利率 3.连续复利 i=？ 资金时间价值计算公式应用 要求、重点与难点 要求 熟悉资金时间价值的概念 掌握资金时间价值计算所涉及的基本概念和计算公式 掌握名义利率和实际利率的计算 掌握资金等值计算及其应用 重点 资金时间价值的概念、等值的概念和计算公式 单利与复利 名义利率和实际利率 难点 等值的概念和计算 名义利率和实际利率 资金时间价值的计算公式 【例2-1】借款50000元，年利率10%，借期5年，问5年后的本利和是多少？ 解：已知P，i，n，则有 或查复利表 资金时间价值的计算公式