息税前利润.ppt

第十一章 资本结构与杠杆利益;第一节 杠杆分析;一、杠杆分析的五项基本假设;一、杠杆分析的五项基本假设;一、杠杆分析的五项基本假设;经营杠杆 ;二、经营杠杆;二、经营杠杆;二、经营杠杆;因为： = ;二、经营杠杆;0 ;二、经营杠杆;项目经营前景 ;三、财务杠杆;不变因素 ;三、财务杠杆;三、财务杠杆;三、财务杠杆;项目收益前景 ;四、总杠杆; 项目 ? 公司前景 ;第二节 资本结构决策;;;;;;;;;;;;;;;;;在这个漫画小品的三个人物中，你喜欢那一个人？谁最适应市场经济环境？;第二节 资本结构决策;一、资本结构基本概念;二、无公司所得税时资本结构决策;二、无公司所得税时资本结构决策;二、无公司所得税时资本结构决策;EBIT—EPS分析（无差别点）;二、无公司所得税时资本结构决策;项目 ;结论：在假设条件下，资本结构与公司价值无关。;二、无公司所得税时资本结构决策;也可以根据加权平均资本成本、负债利率、资本结构，推导 出负债企业股本成本的计算式：;三、含公司所得税时资本结构决策; 资本结构与公司价值关系;资本结构与公司价值关系;资本结构变化对公司资本成本的影响; KsL;四、财务危机成本与资本结构决策;财务危机中的自益权冲突;风险转移;风险转移;放弃投资;资本转移;财务危机与公司价值;五、代理成本与公司价值;债务代理成本（资产替代）;债务代理成本（资产替代）;债务代理成本（资产替代）;债务代理成本（债权侵蚀）;股权代理成本;在考虑了所得税、财务危机成本和债务代理成本之后，负债公司的价值可按下式计算： VL = VU + TB – FPV - APV 当减税增量收益等于增量成本现值之和时，则表明确立了最佳资本结构 ;六、不对称信息与资本结构;六、不对称信息与资本结构;六、不对称信息与资本结构;六、不对称信息与资本结构;七、筹资工具选择与资本结构决策;八、资产结构与资本结构