第九章负债筹资.ppt

第九章 负 债 筹 资;第一节 长期负债筹资的特点 ;第二节 长 期 借 款;二、长期借款筹资的原因 （一）扩大生产能力 （二）扩大经营能力 （三）证券市场的利率水平过高 （四）企业预测未来资金供应将日趋紧张 长期借款筹资，适用于资金占有时间较长，资金需求量较大，作为企业长期资金来源调度使用时是比较适用的。 ;三、长期借款筹资的特征 （一）定期偿还性 （二）信用条件 1．信用额度。 2．周转信用协议。 3．补偿性余额。 （三）编制还款计划 （四）保护性条款 1．一般性保护条款。 2．例行性保护条款。 3．特殊性保护条款。;四、长期借款筹资的成本 利息是形成企业长期借款成本的重要因素。通常，长期借款的利息率要高于短期借款的利息率，但信誉好或抵押品流动性强的借款企业，仍然可以争取到较低的长期借款利率。长期借款的利率通常分为固定利率和变动利率两种。 （一）固定利率 （二）变动利率 1．分期调整利率 2．浮动利率 3．期货利率;五、长期借款筹资的优缺点 （一）长期借款筹资的优点 1．筹资速度快 2．筹资成本低 3．筹资弹性大 4．具有杠杆作用 （二）长期借款筹资的缺点 1.增加企业的财务风险 2.限制性条款 3.长期借款的数量有限;第三节 长 期 债 券 ;二、长期债券筹资的动因 （一）其他方式筹资的不足 （二）不影响企业原有股东对企业的控制权 （三）抵税作用 （四）充分利用财务杠杆作用 （五）债券筹资方法的相对灵活性;三、债券的基本要素 （一）面值 债券的面值是指债券的票面价值 （二）利率 债券的利率是指债券利息与债券面值的比率 （三）付息期 债券的付息期是指企业发行债券的利息是如何支付的 （四）偿还期 债券偿还期是指企业债券上载明的偿还债券本金的期限，即债券发行日至到期日之间的时期。;四、债券的分类 按有无担保分为抵押债券、信用债券和次位信用债券 按债券的附加条件分为优惠债券、收益债券、附有认股证债券和可转换债券 按债券是否记名分为记名债券和不记名债券 按债券是否附有息票和利息支付方式分为附息债券和贴现债券 按债券利率是否变动分为固定利率债券和浮动利率债券;五、企业债券的发行 （一）企业债券发行的基本条件 1．企业债券的发行，必须经公司董事会提议，并经股东大会决议通过 2．经注册会计师鉴证 3．向政府机构提出发行债券的正式申请，并经获得批 4．如企业发行的是有担保债券，必须要提供有关财产担保的证明 5．企业在发行债券筹资时，必须对当时资本市场及平均利率水平等作出充分的研究分析，并有效地预测其未来的发展情况;（二）债券发行的方式 1．自营发行 2．委托代理发行 （1）代理发行 （2）包销发行 （3）承销发行 上述几种债券发行方法并非固定不变的，有时也会相应变通，企业理财人员应根据具体情况作出合理的抉择。既要确保筹资成功，又要努力降低筹资成本。;（三）债券发行价格 债券的发行价格，并非债券的面值，它是指债券原始投资者购入债券时应支付的市场价格。它与债券的面值可能是一致的，也可以是不一致的。公司债券发行价格的高低，主要取决于下述四项因素： 1．债券面额 2．票面利率 3．市场利率 4．债券期限 ;债券的发行价格基本计算公式如下：;（四）债券契约 债券发行的企业要与投资者之间订立原始契约。另外，企业也要与债券发行机构订立信托契约，这些都被广义地称为“债券契约”。 1．保护性条款 2．赎回条款 3．偿债基金条款;六、长期债券筹资的优缺点 （一）长期债券筹资的优点 1．债券成本低 2．可利用财务杠杆作用 3．有利于保障股东对公司的控制权 4．有利于调整资本结构 （二）长期债券筹资的缺陷 1．增加企业的财务风险 2．按期还本付息 3．债权人有权要求企业破产 4．降低企业的偿债能力;第四节 融 资 租 赁 ;二、融资租赁的原因 1．企业不必支付全部资金就能引进或购买所需的先进技术和设备，解决了企业急需发展而资金不足的矛盾 2．企业租赁设备只取得一段时间的使用权，其所有权仍属出租公司，承租企业便可能把设备陈旧老化的风险转嫁给出租公司，减少损失。 3．融资性租赁具有分期付款的特点，企业在获得设备使用权的同时，不必支付过多的现金，这样便可以保持企业较高的偿付能力，维护财务信誉。 4．采用国际租赁的方式，还可以直接利用外资引进技术设备享受减免进口关税和增值税的优惠。;三、融资租赁的形式 （一）直接租赁 （二）回租租赁 （三）杠杆租赁 四、融资租赁的条件 1．有独立的法人资格，实行独立核算，并持有国家工商行政管理机关签发的营业执照 2．有经权力机关批准的项目投资计划文件 3．有较高的投资效益 4．有可靠的交纳租金的来源 5．有一定比例的自有资金 6．有必要的经济担保;五、融资租赁的程序 （一）租赁前的准备工作 （二）租赁申请与签订协议 （三）租赁