美年内加息预期减弱 贵金属借机上位.docVIP

PAGE  PAGE 5 美年内加息预期减弱 贵金属借机上位 　　除非有更多证据表明美国经济的基本面发生了变化，否则美联储不太可能会放弃年内加息的计划。预计贵金属有望延续反弹，但反弹的力度较为有限。 　　最近一个月，市场聚焦美联储的货币政策及美国一系列经济数据。美联储货币政策给市场带来较大的不确定性，国际金融市场近期出现了剧烈动荡，市场避险情绪升温，黄金价格从年内新低回升。此外，美联储的加息计划也受到人民币贬值及全球经济下滑的影响，面临推迟的可能。短期内黄金维持整理形态，仍有上升的潜力。 　　美联储鸽派基调助涨金价 　　美国东部时间9月24日下午5点，美联储主席耶伦在马萨诸塞发表了关于通胀和货币前景的讲话，她认为，近期全球经济和金融变化不会对美联储货币政策途径造成显著影响，随着暂时性因素的消退，通胀将在未来数年内达到2%。此外，她预计美联储将会在年内加息，并强调了过分延迟加息的风险。 　　在9月的投票中，仅有里士满联储主席拉克尔投票赞成加息。另外，10月美联储各方官员针锋相对发表讲话，引发市场较大波动。美联储圣路易斯联储主席布拉德表示，美联储利率正常化有充分理由，大多数联邦公开市场委员会（FOMC）成员预计今年加息。但金山联储主席威廉姆斯却持有相反的意见，称美联储今年开始加息应该是一个“合理的步骤”。亚特兰大联储主席洛克哈特在讲话稿中表示，随着市场逐渐安定下来，美联储将准备上调利率，没有什么事情能阻止美联储在今年12月加息。 　　总体而言，美联储9月的决定是在确保经济不出现退步的前提下的审慎做法，其在年内加息的可能性非常大。8月的全球金融市场波动对美国经济造成的影响是临时的、特殊的，美联储需要考虑加息对其他地区经济带来的影响，从而决定加息时间。即使美联储加息，也将会是循序渐进的，在全球金融市场趋于一体化的情势下，美国将很难独善其身。 　　近期美国经济数据接连疲软，过去几年高于趋势线的增长环境的持续性岌岌可危，经济发展的后劲受到质疑。美国劳工部10月2日发布的数据显示，美国8月新增非农就业人数为17.3万人，大幅低于预期的21.7万人，失业率则从5.3%降至5.1%，好于预期的5.2%，为2008年4月来最低，达到了美联储认为的充分就业水平。时薪数据也好于预期，平均每小时工资环比增长0.3%，高于预期及7月的0.2%，同比增幅为2.2%，预期为2.1%。劳动参与率方面，8月数据与7月保持一致，均为62.6%。美国经济的强健程度是否足以让美联储有理由进行2006年以来的首次加息受到质疑。今年以来，美联储升息的预期是对黄金市场最大的不利因素。 　　此外，美国供应管理学会（ISM）发布的数据显示，9 月非制造业指数降至56.9，为6月以来最低，8月为59.0，市场预期为57.5。分项数据方面，9 月新订单指数56.7，是7个月以来最低；8月为63.4，较7月降低6.7 个百分点，是2008年11月以来的最大降幅。9月投入物价分项指数为48.4，自2月来首次降至50以下，且为1月以来最低值。美国9月联邦劳动力市场状况指数较8月持平，8月该指数上升1.2，此前市场预期9月指数上升1.4。本次就业报告显示，美国就业市场在经历连续18个月的健壮发展期后，受近期股市动荡与中国经济放缓的影响，复苏进程有所放慢，过去3个月非农平均就业人口增速为16.7 万人/月，2014年的均值为26万人/月。 　　美国贸易逆差不断扩大，8月贸易逆差创5个月来最高水平，因出口受全球经济恶化打压，且自中国的进口激增，表明美国经济易受到强势美元和海外需求疲弱的影响，这将使得市场对美联储加息预期持更为谨慎的态度，这也是支撑近期金银走强的主要因素。 　　9月非农数据走软并不会使美联储官员过度担忧就业市场的表现，但此次数据确实降低了年内加息的可能。美元走强及海外经济体的疲软给美国经济造成了冲击，从而拖累了就业市场的表现。鉴于目前劳动参与率走低，美国并不需要创造大量的工作岗位以保证失业率维持在低位，因此美联储官员可能并不会放弃年内加息的计划。弱于预期的非农数据戏剧性地改变了美联储首次加息预期，这一转变令美元看空，大宗商品尤其是黄金和其他贵金属看多。 　　美联储官员此前的鹰派言论曾经一度使10月加息成为备选的可能之一的观点。但在9月非农数据出炉之后，尽管华尔街专家们仍然维持10月加息成为可能之一，但美国联邦利率期货数据显示，10月加息已经被投资者排除在可选的范围之外。此外，12月会议美联储加息的可能性也受到非农数据影响大幅下滑，目前仅有30%。9月非农报告令人感到失望，这减小了美联储在10月加息的可能，市场开始担忧美国经济是否正在放缓。若美联储延续加息至2016年，黄金将有可能上行突破1200美元/盎司（5月高位）重要心理关口。值得注意的是