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贝通网-专业、可靠的创新型互联网金融平台 　　深度解析P2P票据理财 　　摘要: 在当下互联网“宝宝”类收益率持续下滑、银行理财产品收益普遍较低、P2P平台倒闭频发之时，新的理财方式——票据理财，又一次风靡大江南北。 　　2013年6月，余额宝横空出世，年化收益一度达到6%，以其远高出银行同期活期存款的收益、较好的流动性和极低的风险，席卷了互联网理财，随之一大堆“宝宝”类产品蜂拥而至。与之同时，P2P、众筹等各类理财产品也是百花齐放。然而，在当下互联网“宝宝”类收益率持续下滑、银行理财产品收益普遍较低、P2P平台倒闭频发之时，新的理财方式——票据理财，又一次风靡大江南北。 　　什么是票据理财? 　　所谓票据理财，是指借款企业以银行、企业到期承兑的商业汇票作为抵押，以此来融资，汇票到期后，借款人可以直接拿着汇票去银行、企业兑现。这里的汇票主要有两种：一种是银票，一种是商票。银行承兑汇票，是什么个东西呢?比如说A企业要买一批货，但是又没有能力一次性结清货款，于是跑到自己的开户银行存一笔保证金，要银行开一张汇票给自己，A企业再把票据填写好，交给B企业，B企业找银行承兑，等票据到期的时候，可以要求银行付款。而商业承兑汇票，就是把银行承兑汇票中的“银行”换成“某家企业”。二者的本质区别就在于银行承兑汇票是由银行付款，是一种银行信用;而商业承兑汇票的付款人是企业，是一种企业信用。在目前我国企业信用普遍不高的市场环境下，商业承兑汇票的流通更困难。为此，目前开展票据理财业务的平台，大部分为银行承兑汇票。 　　票据理财的期限较短，这主要跟票据的期限相关。一般而言，汇票可分为纸质的和电子的，纸质的最长期限为6个月，电子票据的最长期限为12个月，由于开具电子票据需要一套完善的设备、系统，目前我国许多商业银行的营业点都不具备，因此市面上通用的更多是纸质票据，银票通、金银猫等平台做的就是纸质汇票，但也有全是电子票据的，比如票金所。纸质票据和电子票据，除了期限不同之外，最主要的就是两者的辨识度不一。电子票据一票一号，很容易识别其真假;而纸质票据，就需要借助专业的机器设备、丰富的经验才能进行识别，普通的投资人单纯从平台披露的信息来看，根本无从判断票据的真假。 　　票据理财的前世今生 　　票据理财并不是什么新鲜事物，早在2011年，银行就推出了票据理财产品，那时一般是通过信托通道，认购银行贴现票据资产的收益权，有些甚至直接对接企业持有票据，同时票据转由银行或第三方托管，持有票据的企业则从贴现银行或信托计划获得资金，相当于票据收益权的转让。不过，由于贴现等存在瑕疵，并且银行通过这种方法把表外业务迅速做大，最终被银监会叫停。 　　事实上，被银监会叫停之后，这个业务并没有消失，只是隐匿在线下而已。而伴随着互联网理财时代的到来，票据理财再度成为投资人追逐的对象。那票据理财为什么又会在互联网理财产品上兴起呢?这有许多方面的原因。一方面，“宝宝”类产品年化收益不断下行，即将破“4”;另一方面，P2P平台跑路频发，11月问题平台高达38家。票据理财以其较高收益、低风险、期限灵活受到投资人的热爱;再有，传统的银行票据理财要5万起，而互联网票据理财有的平台只需要1元起;有的平台是100元起，如金票通，大大降低了投资门槛。 　　那么，这个市场到底有多大呢?据了解，2013年，中国金融机构累计贴现票据规模约45.7万亿元，其中，500万元面额以下的小额票据约20%，而银行间市场只能消化其中一半，整体在民间信贷市场中流转的小额票据规模超过4万亿元。如果将其中的四分之一的票据金额通过互联网平台消化掉，也有将近1万亿元的规模，但总体成交量也在10亿元左右，也就是说市场可以容纳1000家这种平台，空间巨大。 　　票据的流通方式 　　票据的流通方式主要有两种：贴现和背书转让。 　　所谓贴现，是指持票人在汇票到期日前，为了取得资金，赔付一定利息将票据转让给银行，是持票人向银行融通资金的一种方式。比如说A企业有张银行承兑汇票，要等到三个月之后才能要求银行付款，但是企业现在就需要资金周转，去搞民间借贷也划不来，就拿着汇票到银行去，把汇票转让给银行，获得一笔资金，银行也不是傻子，肯定也要捞一笔，扣掉一部分钱，这一部分钱就是贴现利息，这整个过程，就是一次贴现。在贴现过程中，最重要的就是贴现利率问题，目前我国银行承兑汇票的贴现年化利率一般在4-6%左右，而且随着央行降息，有进一步下降的趋势。 　　背书转让，就是以背书的方式转让票据权利的一种行为。那么什么是背书呢?A手里有张汇票，A在汇票背面签上自己的名字，并签上B的名字，然后把票据给了B，这就是一次完整的背书行为。但是，票据的背书是有限制的，并且背书的形式必须是合规的。 　　按照正常的逻辑，银行承兑汇票