银行业动态点评：房地产信贷放松 期待货币政策配合.pptx

事件:央行、银监等部委联合发文,对拥有1套住房且相应购房贷款未结清的居民家庭,为改善居住条件再次申请商业性个人住房贷款购买普通自住房,最低首付款比例调整为不低于40%;缴存职工家庭使用住房公积金委托;贷款购买首套普通自住房,最低首付款比例为20%;对拥有1套住房并已结清相应购房贷款的缴存职工家庭,为改善居住条件再次申请住房公积金委托贷款购买普通自住房,最低首付款比例为30%。财政部同时发布关于调;整个人住房转让营业税政策的通知:个人将购买2年以上(含2年)的普通住房对外销售的,免征营业税。点评:房地产政策大幅放松。房贷政策是信贷政策重要部分,也对房地产价格走势影响重大。本次房地产政策较201;4年“930”再度大幅放松,体现在:首套房公积金贷款最低首付降低到20%;首套房已结清房贷,再次购买申请公积金贷款降低至30%;鼓励商业银行发放公积金+商业贷款组合,第2套房首付比例降低至40%;个;人住房转让免征营业税年限5改成2,房产交易成本大大降低。房地产政策为何放松?2015年经济数据堪忧,经济增长动力疲弱:今年前两个月工业增加值增速同比下降至6.8%,对应一季度GDP增速可能跌至7%以;下,制造业投资增速、固定资产投资增速同比环比均表现为下滑,当前经济形势需要政策托底,房地产放松政策已经呼之欲出了;从房地产供需关系来看,当前可能已具备放松条件:高库存压力下,房产的供求关系逐渐从过去;供应紧张到需要放松购房需求以消化库存,房价暴涨时代已结束;本届政府对房地产市场整体出发点也是市场化导向,减少政策调控,本次放松也可视作房地产调控政策的常态化;房地产资金链条长,涉及面广,是金融风险的;重要源头之一,放松房地产政策对降低当前整体经济的系统性风险应有正面意义。放松效果如何?信贷政策影响力有限,还看货币政策配合。自从2014年930政策出台以来,商业银行新增按揭贷款占比新增贷款略有上升;,但按揭贷款余额同比增速并未出现回升,从2015年新增贷款数据看,以按揭贷款为主的新增个人中长期贷款也并未反弹。房地产政策放松无疑利好房地产销售,但缺少进一步的降息降准政策配合,信贷政策的影响我们认;为有限。结合当前房价收入比、房地产住宅供应存量以及人口结构的变化等因素,房地产市场难以出现2008年政策放松的效果。银行将如何应对?房贷利率折扣可能略有下降,议价空间有限。本次房地产放松政策的一大特;点是鼓励商业银行做公积金与商业组合贷款,且二套房首付比例下降至四成,这一新规有助于释放部分改善型住房需求,对银行而言有利于“量增”。但量增未必价减,主要还是货币条件限制,且按揭贷款收益率低,在负债成;本难降的前提下,客户购房利率的议价空间有限。对银行业和银行股影响几何?政府出台房地产放松政策,对减轻经济下行压力具有正面作用,从房地产资金链条看,对降低系统性金融风险也具有释缓的效应,从这个角度看,;对银行正面利好;但放松房地产信贷对银行偏中性,但未来按揭业务占比有望上升。政策出台后有望继续推高市场情绪,对银行板块具有积极的提振作用,银行板块作为A股最有估值优势的板块,也有望继续估值修复行情。建;议积极配置。个股上推荐兴业、浦发、平安和中国银行（601988）。责任编辑：lp;霍山米斛 ty948htvv