投资学第五讲资本市场理论与投资理念-陈善昂.pptVIP

陈善昂;凯恩斯：那些自以为不受任何学理影响的实践者,却往往成为某个已故经济学家的思想奴隶；而自以为得天启示的执政狂人,也只能从故纸堆中吸收精神的养料. 安德烈.科斯托拉尼：在股市上赚钱靠的不是算计,而是思想,用脑子思想. 1.如果在街上看到一摞百元钞票，你会弯腰去捡吗？ 2.如果你或你周围的朋友获得了超过市场指数的收益水平,你是如何看待的？ ;*;*;*;巴契里耶（数学家）,1900年完成了博士论文《投机理论》. 论文开场白：“市场价格同时反映过去、现在和未来的各种事件,但是这些事件通常和价格变动并不存在明显的关系……人为因素也会产生干扰,交易市场会根据本身的变动进一步产生反应,当前的价格波动不仅是先前波动的函数,同时也是当前状态的函数.决定这种波动的因素,其数目几近无限大,因此不可能期待用数学公式进行预测…….交易市场的动态变化,绝不可能成为一门精确的科学.” “在任何时刻,价格上涨的概率与下跌的概率相等,投机者的数学期望值等于0”.;*;*;欧文.费雪：耶鲁大学统计学教授,以利率理论和在统计学上的创新而闻名于世.1929年10月15日,即大崩盘前几天,费雪做了一个“不朽的估计”（加尔布雷斯语）： “股价似乎已上涨到永远会停留在那里的高水准”、“我预期在未来几个月,我们将会看到股市处于比今天更高的水准.” 凯恩斯：流动性偏好假说与资产选择.股市投机就