第4章项目投资管理选编.ppt

第四章 项目投资管理;本章学习目标;第一节 项目投资概述;一、项目投资的概念及特点;（二）项目投资的特点;二、项目投资的种类;三、项目投资的程序;四、项目计算期的构成和投资资金的投入 （一）项目计算期的构成 项目计算期------是指投资项目从投资建设到最终报废整个过程的全部时间。 项目计算期(n)＝建设期(s)＋生产经营期(p) ;（二） 项目投资资金的投入;2．项目投资总额的构成 （1）原始投资额 是反映项目所需现实资金的价值指标。它是一个现金流量的概念，从收付实现制角度说是一个流出的概念。而且是现实资金，如购买设备的买价、付出的无形资产、流动资金垫付等。通俗的讲是一个投资项目所引起的所有的现实资金的总的流出。从项目投资的角度看，原始总投资等于企业为使项目完全达到设计生产能力、开展正常经营而投入的全部现实资金。 原始投资额???建设投资＋流动资金投资 其中： 建设投资＝固定资产投资＋无形资产投资＋开办费 ;项目总投资;【例】某企业拟新建一条生产线，需要在建设起点一次投入固定资产投资200万元，在建设期末投入无形资产投资25万元。建设期1年，建设期资本化利息为10万元，全部计入固定资产原值。流动资金投资合计为20万元。计算该项目的固定资产原值、建设投资、原始投资和项目总投资。 固定资产原值=210万元 建设投资=200+25=225万元 原始投资=225+20=245万元 项目总投资=245+10=255万元;第二节 现金流量的内容及估算;一、现金流量的概念和作用;（二）现金流量的作用;二、现金流量的内容;1．建设投资 2．流动资金投资 3．付现的营运成本 付现成本是指需要用现金支付的成本，可用营业成本减去非付现成本来估计。 非付现成本一般包括折旧额、无形资产和开办费的摊销额。 4．各项税款 指项目投产后依法缴纳的、单独列示的各项税款，包括营业税、所得税等。 5．其他现金流出 ;（三） 现金净流量;三、现金流量的估计;（二）现金流量估计应注意的问题;2．重视机会成本 在投资方案的选择中，选择了一个投资方案，则必须放弃投资于其他方案的机会，其他投资机会可能取得的收益是选择本方案的代价，即机会成本。 例：某公司要盖办公楼，使用公司拥有的一块土地，预计投资150万元。若购买商品用写字楼需资金200万，在进行投资分析时，因为公司不必要动用资金购买土地，是否可不考虑土地成本呢？→否→出售土地→净收入60万（现行市价）。此即盖办公楼的机会成本。;3．要考虑投资方案对公司其他部门的影响 当采纳一个新的项目后，该项目可能对公司的其他部门造成有利或不利的影响。 4．对净营运资金的影响 假定开始投资是筹集的净营运资金在项目结束时收回。 5.理解沉没成本的含义 沉没成本是指已经发生与未来决策无关的成本。 ;四、现金净流量的计算; 2．项目经营期现金净流量的计算公式 NCF=该年新增营业收入－付现营业成本－所得税 =净利润+折旧(固定资产)+摊销(无形资产) =收入×（1－税率）－付现成本×（1－税率）＋折旧×税率 =税后收入－税后成本+折旧抵税额 3．项目终结时的净现金流量的计算公式 项目终结时年现金净流量=营业现金净流量+回收额 ＝该年税后利润＋该年折旧＋该年摊销额＋该年回收额;例;例;解：依题意计算有关指标如下： （1）项目计算期 n＝1＋10＝11（年） （2）固定资产原值＝固定资产投资＋资本化利息 ＝1 000＋100＝1 100（万元）;（5）项目建设期内某年的现金净流量＝－该年发生的原始投资额 所以：NCF0＝－（1 000＋50）＝－1 050（万元） NCF1＝－200（万元） （6）项目经营期内某年的现金净流量＝该年净利润＋该年折旧＋该年摊销 NCF2＝12＋100＋50＝162（万元） NCF3＝120＋100＝220（万元） NCF4＝170＋100＝270（万元） NCF5＝220＋100＝320（万元） NCF6＝270＋100＝370（万元） NCF7 ＝310＋100＝410（万元） NCF8＝360＋100＝460（万元） NCF9＝410＋100＝510（万元） NCF10＝460＋100＝560（万元） （7）项目终结时的净现金流量＝该年利润＋该年折旧＋该年摊销＋该年投资回收额 NCF11＝500＋100＋300＝900（万元）;例;解：固定资产原值＝800＋80＝880（万元） 固定资产年折旧额＝ ＝106（万元 项目计算期内各年现金净流量的计算如下： NCF0＝－800（万元） NCF1＝0 NCF2－8＝130＋106＝236（万