第6章国际债券市场融资.pptVIP

第七章 国际债券市场融资 ;第一节 国际债券市场 ; 一、外国债券市场 ; 1.美国外国债券市场; 2.日本外国债券市场; 3.瑞士外国债券市场; 4.德国外国债券市场; 二、欧洲债券市场;三、外国债券和欧洲债券的区别 ;四、国际债券市场的发展趋势;第二节 国际债券的种类 ; ; ; ; ; ; ;第三节 国际债券发行 ; 一、国际债券发行条件 ;3.偿还期限(Maturity) 债券偿还期限的长短，由发行人的需要、市场条件和发行债券的种类所决定。 ;二、国际债券发行的主要文件 ;2.有价证券申请书;三、国际债券发行程序 ;(1)私募程序： A．发行者表明发行意向，正式指定一家金融机构为斡旋人； B．起草发行说明书、认购合同等文件； C．初步确定发行条件，开始向投资者进行征募； D．对投资者的征募结束，确定发行额； E．最后确定发行条件，发行者与认购者签订认购合同； F．发布公告； G．认购者交纳债券款项。;(2)公募程序： A．选定主承销商、会计师和律师等； B．开始准备填写有价证券申报书的各种资料和申请评级的有关资料； C．发行人同主承销商、承销商、律师共同草拟有价证券申请书及有关的合同文件。向评级机构提出评级申请； D．向证券交易委员会提交有价证券申请书； E．主承销商负责组织包销团，向各包销机构发临时发行说明书； F．证券交易委员会对有价证券申请书进行审查，发行人修改申请书；; G．发行人和有关人员拟定具体的发行条件，然后向证券交易委员会提交一份“价格补充说明书”； H．发行人和有关认购人员签订认购协议，并向包销团成员分发债券发行说明书最后文本的副本，准备进行债券的出售工作； I．证券交易委员会在收到价格补充说明书和请示的当天，即可通知注册申请生效； J．发行人及其有关人员选择一个生效日期，根据他们视为最有利的市场条件给有价证券定价，并在市场上正式发行。; 2.欧洲债券发行程序;(1)传统的欧洲债券发行程序： A．初步协商和准备； B．预先配售； C．确定最后的发行条件； D．分配债券(发行日)； E．发行债券； F．结束发行。 ;（2）欧洲债券发行程序的变化： A．全额包销 (Bought Deal)； B．预先定价销售(Pre-priced Deals)； C．收益定价(yield pricing)； D．拍卖发行（auction issue）； E．固定价格再发行（fixed price reoffer）。 ;第四节 国际债券发行中 应注意的问题 ; 发行国际债券进行融资时，一般都要由专门的评级机构对发行人进行信用评级，以供投资者参考。信用评级机构都是独立的私人或民间机构，不受政府控制，同证券交易所亦无关系，它们对投资者也只负有道义上的义务，而无法律上的责任。目前国际上比较具有权威性的资信评级机构有美国的标准普尔公司和穆迪投资服务公司、英国的艾克斯特尔统计服务公司。 ; 实行浮动汇率以来，在国际债券筹资中，除需考虑发行国市场状况及以外币标价债券的收益率高低外，就不得不再考虑另一个影响债券货币选择的重要因素——汇率的变化。因为，债券发行者必须以债券的标价货币来支付利息及债券到期后的本金，而国际金融市场的变化日趋复杂，如果这种外币对公司本币的汇率升值，那么以本国货币表示的利息及本金就会增加，从而给债券筹资带来很大的汇兑风险，最终影响借款的实际成本。