第8章新跨国投资管理之二.pptVIP

第八章 跨国投资管理（ Foreign Direct Investment）;第一节 跨国投资概述Introduction;;如何对外投资：对外投资的模式;第二节 对外直接投资环境分析 Environmental Analysis of FDI;6;国际投资环境（International Investment Environment）;经济自由度指数（Index of Economic Freedom）;1.贸易政策 加权平均关税 非关税壁垒 海关腐败 2.政府财政开支 所得税边际最高税率 公司税边际最高税率 政府支出占GDP比例的年度变化值 3.政府对经济的干预 政府开支在经济中所占比重 政府拥有的企业和产业 政府收入中来自国有企业和国有资产的收入所占的比重 政府的经济产出 4.货币政策 过去10年通货膨胀率的加权年均值 5.资本流动和外国投资 外资企业法规 对于外资企业的限制 对于向外国投资者开放的行业及公司的限制 对于外资公司的限制及业绩要求 外商的土地所有权 外资公司与国内公司在法律上的平等对待 对于外资企业收入汇出的限制 对于资本交易的限制 外资公司本地融资的方便程度 ;2012年排名 完全自由（80-100分） 比较自由（70-79.9分） 有限度自由（60-69.9分） 比较压制（50-59.9分） 压制（49.9分或以下）;国际竞争力指标 ;IMD国家竞争力指标;世界经济论坛发布《2012-2013年全球竞争力报告》;腐败行为的考察指标;2009年国际反腐组织“透明国际”发布全球腐败指数排名表，;16;17;国际投资环境的评价方法;①?政治障碍； ②?经济障碍； ③?资金融通障碍； ④ 技术人员和熟练工人短缺； ⑤ 国有化政策和没收政策； ⑥对外国投资者实行歧视性政策： ⑦ 政府对企业过多地干预； ⑧ 普遍实行进口限制； ⑨ 实行外汇管理和限制汇回； ⑩ 法律和行政体制不完善； ;投资环境等级评价法;（一）币值稳定程度（20分） （二）年通货膨胀率（14分） （三）资本外调（12分） （四）允许外国所有权比例（12分） （五）外国企业与本国企业的差别待遇（12分） （六）政治稳定程度（12分） （七）当地资本的供应能力（10分） （八）给予关税保护的态度（8分）;等级尺度评价系统计分表;资本外调 无限制 有时限制 对资本外调有限?? 对资本与利润收入外调有 限制 严格限制 完全不准外调 ; 投资环境等级评分法的特点 本方法主要着眼于东道国对外商投资的态度、优惠、限制以及吸收外资的能力。 它主要考察了外国投资者在生产经营过程中直接与投资使用有关的主要影响因素， 但没有考虑影响项目建设和企业生产经营的外部因素，例如，投资地点的基础设施、法律制度、行政机关的办事效率等因素。 用这种方法评估发达国家是比较恰当的，因为这些因素不是影响发达国家投资环境的主要因素。 然而大多数发展中国家的投资环境要受这些因素的影响，而且对于一些发展中国家可能是重要因素，所以采用这种方法评估发展中国家的投资环境就会有明显的片面性。 ;第三节 长期资本预算Long-Term Capital Budgeting;什么是资本预算Capital Budgeting;Corporate goal;可供选择的预算方法特性; 一、现金流量： 现金流入的内容 现金流出的内容 ;投资;投资方案的现金流量构成 ;Major Cash Flow Components;Conventional Versus Nonconventional Cash Flows;现金流量的估计;二、非贴现分析法;大正公司甲、乙两个投资方案的现金流量;（2）应用;Payback for Franchise L(Long: Most CFs in out years);Franchise S (Short: CFs come quickly);Strengths of Payback:; 2. 平均报酬率（会计收益率）法 （1）涵义：是投资项目的寿命周期内平均的年投资报酬率，即年平均现金流量对初始投资额的百分比，即 平均报酬率=所平均现金流量÷初始投资额 采用此方法，需事先确定企业要求达到的平均报酬率，或称为期望报酬率，只有平均报酬率不低于期望报酬率的方案才可以考虑，在互斥投资方案选择中，则选择平均报酬率最高的方案 （2）应用 前举例（大正公司）中甲、乙两方案的平均报酬率分别为 甲方案平均报酬率=3 200÷100 000=32% 乙方案平均报酬率=（3 800+3 560+3 320+3 080+7 840）÷5 =28.8%