维维股份转型窘境.docVIP

PAGE  PAGE 12 维维股份转型窘境 　　白酒、煤炭、茶业是维维股份尝试突破的三个方向，但究竟能否转型成功，给投资者带来欢乐开怀仍是未知。 　　早在16年前的2000年6月，维维股份（600300.SH）即已上市，恰逢千禧之年，但也是维维股份陷入经营困境的开始。 　　自2011年以来至2015年，维维股份资产负债率始终维持在50%以上，2015年更是创出新高，达到58.12%。与此形成鲜明对比的是，同时期的资产周转率却连年下降，分别为0.87、0.77、0.67、0.61、0.50，其中2015年创出新低。 　　资产负债率反映了债权人向企业提供信贷资金的风险程度，也反映了企业举债经营的能力，一般认为其适宜水平是40%-60%。 　　由此可见，维维股份资产负债率高企或将面临较大风险，而销售能力、资产利用率却在逐年下降。那么，究竟是什么原因造成维维股份如今的境况呢？ 　　烫手山芋贵州醇 　　2011年10月15日，国内某网站推送摘录文章《维维豆奶，欢乐难再开怀》。该文认为，1997年之后，豆奶粉市场开始停滞不前，维维股份的销售额也一直在10亿元左右徘徊；对于维维股份来说，最佳的选择是推动豆奶升级，推出液态豆奶与液态牛奶争夺市场；然而，维维股份上市后却实施“全面进军乳业”的二次创业战略，直到2005年，维维股份重拾豆奶。 　　文尾称，在这种战略布局下，作为企业，维维股份最具有竞争力的部分正在衰落，只能依赖于不断地收购和进入新领域来增加营业额；可以预见的是，维维作为一个品牌极有可能随着豆奶粉品类的消失而消失。 　　5年时间过去了，维维品牌依旧存在，但该文的上半部分判断却多次得到了验证，维维股份在新领域的涉足与并购尚未有停止的迹象。 　　2012年3月9日，维维股份发布公告，首次面向公众披露了合资设立贵州醇酒业有限公司（下称“贵州醇酒业”）的方案：贵州兴义阳光资产经营管理有限公司（下称“兴义阳光”）以部分酒业资产出资，与红石宝源（北京）投资管理有限公司（下称“红石宝源”）和维维股份合资成立贵州醇酒业，并通过该合资公司购买剩余酒业资产，以此达到贵州醇酒厂全部酒业资产及业务转移至贵州醇酒业的目的。 　　或许是该公告刺激了投资者的热情，维维股份自公告发布日起连续5天股价收获涨停。涨势甚至一直延续到2012年7月12日，相较于2012年3月8日收盘价的最高涨幅达131.63%，而同期上证指数却下跌了9.7%。 　　然而蹊跷的是，当时多家媒体均报道称，在该公告发布的两三日前，网上一些论坛即有网友爆出了相关信息，网帖爆料内容几乎与维维股份的公告内容如出一辙。因此，部分上述媒体质疑维维股份涉嫌重大内幕信息泄密以及可能存在内幕交易。 　　更为有趣的是，维维股份2012年年报显示，2012年7月19日，上市公司的控股股东维维集团股份有限公司（下称“维维集团”）通过上海证券交易所证券交易系统累计减持公司股份290万股，占公司总股份的0.17%。维维股份当日股价收盘9.62元，跌幅为1%，为2012年7月12日收盘价的96.59%；而在下一个交易日，维维股份股价跌幅高达9.28%，几近跌停。 　　或许贵州醇酒业是刺激维维股份股价的“兴奋剂”，但它也是烫手的山芋。 　　维维股份原本并不是贵州醇酒厂的第一中意对象。事实上，早在2011年就有媒体披露，海航集团在与贵州醇酒厂商谈股权合作事宜，但此事最终却不了了之。2012年，维维股份与其余两家公司即以令外界大为惊讶的价格获取了贵州醇酒厂全部酒业资产及业务。当时，该收购曾遭到原厂职工的强烈反对，因其酒厂本身具备优质资产，尤其是基酒。据知情人士透露，这些基酒总量约有几万吨，价值就有十几个亿。然而，维维股份2012年年报却显示，上市公司新增合并子公司贵州醇酒业存货3.18亿元。 　　另外，国内某大型财经媒体也曾报道称，以“贵州醇”为代表的专利商标部分评估值也是出奇的便宜，约为1500万元左右，远低于此前兴义市常务副市长吕世霖所谓的“厂里曾要价2亿-3亿元”。不止如此，上述媒体质疑维维股份公告中披露的其实际控制人为假，红石宝源通过复杂的、三地设置的四层股权结构刻意隐藏背后利益方的踪迹。 　　尽管此次并购行为受到了多家媒体质疑，维维股份仍旧在2012年6月22日发布了关于贵州省贵州醇酒业有限公司成立的公告，新设子公司贵州醇酒业则分别在当月与兴义阳光、贵州醇酒厂签署了资产购买协议。 　　连年亏损的贵州醇 　　在贵州醇酒业成立之初，投资者或许对其投入了过多的期望，但是贵州醇酒业却没有交出令投资者满意的答卷。 　　贵州醇酒业注册资本7亿元，维维股份年报显示，贵州醇酒业截至2012年12月31日的总资产为7.01亿元，当年营业收入和净利润分别为1354万元和-1297万