翻多不稀奇,何时卖才最重要.docVIP

  1. 1、原创力文档(book118)网站文档一经付费(服务费),不意味着购买了该文档的版权,仅供个人/单位学习、研究之用,不得用于商业用途,未经授权,严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等,侵权必究。。
  2. 2、本站所有内容均由合作方或网友上传,本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺!文档内容仅供研究参考,付费前请自行鉴别。如您付费,意味着您自己接受本站规则且自行承担风险,本站不退款、不进行额外附加服务;查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档,您可以点击 这里二次下载
  3. 3、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等,请点击“版权申诉”(推荐),也可以打举报电话:400-050-0827(电话支持时间:9:00-18:30)。
  4. 4、该文档为VIP文档,如果想要下载,成为VIP会员后,下载免费。
  5. 5、成为VIP后,下载本文档将扣除1次下载权益。下载后,不支持退款、换文档。如有疑问请联系我们
  6. 6、成为VIP后,您将拥有八大权益,权益包括:VIP文档下载权益、阅读免打扰、文档格式转换、高级专利检索、专属身份标志、高级客服、多端互通、版权登记。
  7. 7、VIP文档为合作方或网友上传,每下载1次, 网站将根据用户上传文档的质量评分、类型等,对文档贡献者给予高额补贴、流量扶持。如果你也想贡献VIP文档。上传文档
查看更多
翻多不稀奇,何时卖才最重要.doc

PAGE  PAGE 5 翻多不稀奇,何时卖才最重要   什么时候卖?   随着行情走好,市场情绪整体变好,乐观者向上看3600点。4月15日我们发出对未来市场判断的调研问卷,回收983份,65%认为反弹还会继续,对未来三个月上证综指高点判断的加权平均值为3350点,创业板指高点为2600点。回顾过去2个半月,1月底一2月底我们曾孤独地坚守2600-2700点是底部区域的判断,提出3-4月是上半年最好的做多窗口期,两会期间在一片犹豫中提出“向上突破的行情大概率启动了”。时至今日,更重要的问题是涨多高?啥时卖?   1.跟踪驱动行情上涨的动力的变化   本来反弹的核心逻辑是国内外政策面暖、风险偏好提升。1月27日上证综指第一次跌破2700点至2638点时,我们分析指出阶段性左侧底已经出现,右侧底需要时间磨。2月29日上证综指再次探底到2700点下方时,我们提出国内外经济和政策环境相比1月底已好转,无需担忧。此后不断明确提出3-4月是上半年最好的做多窗口期,核心逻辑就是国内外政策面暖、风险偏好提升。我们一直将1月底来行情与15年8月底后行情比较,1月底-3月初=15年8月底-国庆节,3-4月=15年10-11月。我们坚定乐观的最大逻辑是政策面暖,2月29日降准是个非常重要的信号,不仅代表中国货币政策阶段性偏松,而且此次降准发生在G20会议后的周一,由此可推测美联储3月中不会加息。加上两会期间监管层关于注册制、战新板等表态,均释放政策暖风。   跟踪政策面何时变化:4月27日美联储议息会议是个重要时点。4月26-27日即将召开美联储议息会议。15年下半年以来,美联储加息引发人民币汇率波动,进而影响A股风险溢价。用PE倒数减十年期国债收益率的数据可以反映市场风险溢价的变化,对比该数据和人民币汇率,两个数据相关性较强。4月联储会议将讨论未来6月加息的可能性,目前市场一致认为美联储加息概率较低,仅为13.3%,但正是因为如此,如果这次会议出现偏鹰派言论,边际的变化则会对市场造成较大影响。评估美联储是否加息的指标包括劳动力市场、通胀压力、通胀预期、以及金融市场和国际市场的数据,12月加息时美国核心CPI近两年内首次突破2%,失业率为5%。15年8月底开始的反弹,11月下旬随着美国12月加息预期升温,市场滞涨走平,最终在美国加息后再次下跌。3月美联储议息会议时因担心全球经济和金融发展风险,能源价格下跌等问题,暂不加息。目前美国失业率维持在5%及以下水平,非农就业的数据也持续表现强劲,核心CPI持续维持在2%以上,国际市场较为稳定,以中国为首的新兴市场经济有企稳迹象,原油价格也逐步企稳,需要提防4月27日会议发布偏鹰派言论。   跟踪情绪指标的变化:温度已经回升一半。除了政策动向外,行情的演绎需要跟踪情绪指标的变化。市场情绪的变化,好比一年四季的气温,有高低起伏,但总归有个度,比如上海冬天低点零下5度左右,夏天高点37度左右。我们类比15年8月底后行情,从成交量、换手率、融资交易占比、基金仓位等指标角度,分析市场情绪的变化情况。整体判断,情绪从低点回升已经一半,类似从冬天的零下5度回到15-20度,还不算高,但需要注意的是这次未必能像上次一样到35度以上,好比皮球落地每次反弹高度都会下降。上一轮行情成交量的低点是15年9月30日的295亿股,到11月5日高点的980亿股,涨幅232%,本轮成交量低点是3月11日的254亿股,最近一周均值为468亿股,涨幅82%。上一轮行情换手率低点是9月30日的257%,高点是11月11日的588%,涨幅129%,本轮行情换手率低点是2月15日的207%,最近一周均值为313%,涨幅51%。上一轮行情融资交易占比的低点是8月25日的9.0%,高点是11月9日的14.2%,涨幅57.8%,本轮行情融资交易占比的低点是2月29日的7.1%,最近一周均值为9.4%,涨幅31.5%。上一轮行情纯股票型基金仓位高点是91%,目前为87.34%。   2.参考技术分析对应的相关位置   参考历史上中反弹行情,这次时间、空间均已过大半。我们将指数涨幅大于15%的行情定义为中级反弹行情,1995年来共出现13次,这次是第14次。统计数据显示,平均反弹持续时间为68个交易日,平均涨幅27%。目前从1月28日开始的反弹已经持续了46个交易日,反弹幅度为16.7%,行程已过大半。此外,历史数据还有一个规律,中级反弹的高点一般不会超过前期高点,如15年8-12月的反弹高点3685点低于前期高点4184点,由此推测,3685点是此次反弹的阻力位,如果超过此点,行情的性质就应该定义为反转而非反弹,这需要其他条件支撑,第三点我们再分析。   技术指标测算反弹高度:3200-3300点是敏感区域。16年初上证

文档评论(0)

heroliuguan + 关注
实名认证
文档贡献者

该用户很懒,什么也没介绍

版权声明书
用户编号:8073070133000003

1亿VIP精品文档

相关文档