银行化解风险手段几何.docVIP

PAGE  PAGE 9 银行化解风险手段几何 　　高按揭贷款增速坚挺房价的同时，也支撑了银行的资产质量。债转股等风险化解手段可能导致未来银行资产质量下行过程中出现反复，风险暴露的结构也会出现变化，银行向低风险资产组合的调整仍将持续。 　　数据显示，2016年上半年，上市银行整体不良净生成率比2015年下半年相对平稳，较2015年上半年的高点有所回落。2016年，居民和政府加杠杆，投资也持续发力，这对稳定2016年的经济增长发挥了关键作用，但对后续稳增长的政策空间也有一定程度的透支，这会对银行业已有企稳迹象的资产风险产生一定的负面影响。 　　从三季报数据看，业绩增长如预期继续下降，但环比降幅趋缓。行业净利息收入同比增速转负，非息收入增长与成本管控成为业绩正增长的主要因素。从核心驱动因素来看，息差经历降息重定价与二季度营改???的影响已降至阶段低点，三季度降幅缩窄至5BP左右。虽然不良拐点未现，但生成速度继续企稳，逾期反弹速度相对2015年同期有所放缓。不良反弹主要由于经济增速下行及去产能去库存政策的影响。从地区分布来看，长三角相对企稳，中西部、东北等地出现小幅扩散。 　　管理层2016年改革的重心在去产能，目前来看，在市场化推进方面的改革力度慢于预期，这极可能导致后续稳增长的可持续性难度加大。同时，房地产价格积累的风险进一步加大，2017年货币政策、财政政策的空间缩窄，对外需复苏的依赖度提高。虽然在准财政政策刺激的拉动下，下半年经济增速仍有望保持平稳，但从中期看，银行资产质量下行、企稳的过程可能出现反复。 　　从结构上看，前期中小微企业风险暴露较早，暴露程度较大，而集中于基建、能源、房地产等领域的大型企业受益于前期货币和财政政策的刺激，资产质量暴露相对较小，但目前货币政策宽松已近极限，财政政策空间也大幅收缩，而房地产市场风险虽然暴露时点仍存在不确定性，但上行动力逐步衰竭，对内外部环境变化的敏感性和脆弱性上升，这些都可能导致大型企业的风险暴露加大。 　　毋庸置疑，房地产市场的强劲增长是中国银行业至今资产质量风险没有大幅飙升的关键。2014年以来，银行资产质量虽然持续下行，但在加快核销处置后不良率至今保持在2%以内，即使加上关注类贷款，占比也控制在5%以内，新增不良主要集中在制造业、批发零售业、产能过剩行业等，2016年采矿业又成为一个新的风险点。从地区分布来看，风险集中地区从东部地区逐步转移至中西部地区，这些行业和地区的风险暴露都是局部性的，始终没有出现全域性、系统性的大风险，支撑资产质量的关键是房地产市场的坚挺。 　　低风险资产备受青睐 　　随着房价的持续走高，风险也在逐渐积累，短期内中国货币政策维持中性态势，在因城施策的房地产政策导向和银行寻求低风险资产配置的环境下，银行对优质的房贷大面积收紧的可能性也不大，房地产价格尚不具备大幅调整的基础，但积累的风险已经越来越大。国内银行依靠房贷扩大信用的方式将告一段落，但会继续增加低风险资产的配置，而政府支持资产将成为首选，预计地方政府债将继续成为商业银行持有债券的主要类别，未来几年将拉动其生息资产的增长。 　　根据2015年财政部的发行计划，2016-2017年将发行11.1万亿元的地方政府债。交银国际预计2018年将发行4万亿元债券，主要是因为目前的发行计划都是根据2013年年中审计的地方政府负债水平所制定的，并没能为需要置换的地方政府负债提供综合性的解决方案。此外，由于过去几年收入降低和费用较高，地方政府的资金需求可能在扩大。中央政府发行的国债将成为商业银行的投资选择之一，预计未来政府债券投资在生息资产中的占比将从2016年上半年的14%上升至2018年年底的19%。 　　另一个银行信贷的增长点则主要来自于国有企业和地方政府的基础设施和商业银行的租赁贷款，预计低风险贷款将占到2016-2018年新增生息资产的13%，截至2018年年末，低风险贷款占比约为12.01%，高于2015年年底的11.7%。 　　此外，考虑到政策性银行和大部分金融机构都是政府持有，其风险通常非常低。因此，在短期内按揭贷款的增长受制于政策而放缓之际，银行将偏向扩大这类债券的占比。 　　不过，从宏观数据层面来看，中国的按揭贷款余额仍有上升空间。住房贷款和按揭贷款占总GDP的比重分别为31%和24%，远远低于美国的79%和53%。国内充足的流动性、城镇化的发展和庞大的人口基数将继续支撑房地产市场走强，未来生息资产中按揭贷款余额将继续上升。 　　但相比其他国家，目前中国的GDP仍然由投资主导，居民仍处于扩大杠杆的初级阶段，仅仅利用GDP数据进行比较有失偏颇。另一方面，按揭贷款的快速增长会给国内居民带来较大的风险和负担。从某种程度上说，这可能会导致按揭政策进一步放宽。