高管流动性对高管薪酬的影响.docVIP

PAGE  PAGE 6 高管流动性对高管薪酬的影响 　　摘 要：关于高管薪酬的研究一直都是国内外学者的研究焦点，本文在已有的研究基础上，补充分析了高管流动性对高管薪酬的影响，从高管离职事件的新视角来研究高管薪酬的变动情况。结果表明，高管离职后，企业会大幅提高现有未离职高管的薪酬，这种行为有利于留住现任高管。当离职高管具有重要作用，或者离职后的高管在新公司获得了更好的职位或更高的薪酬时，这种现象会更加明显。 　　关键词：流动性；高管离职；现任未离职高管；高管薪酬 　　一、引言 　　近年来，商界高层跳槽现象频频发生，2002年武汉某集团平价连锁公司总经理艾某跳槽，投奔了当地民营的某大型购物中心。2012年某集团副总裁王某离开某跳槽至广东创鸿集团。2013年山东某集团有限公司董事长王某跳槽到紫金矿业担任CEO。2014年中国??通副总经理李某离职出任华翔联信董事长。2015年超50位银行高管离职。2016年就银行业，离职变动的高管数量大幅上升；一些大企业的高管开始大面积流失。结合现实情况，高管离职事件不断，现代社会高管流动已经成为一种常态。 　　面对如此频繁的高管离职现象，探究其原因很重要，高管的自愿流动是为寻求更高的职位，亦或是为了获取更高的薪酬？本文就以高管的流动性为视角探究其对高管薪酬的作用力，寻求当公司高管离职来到其他公司时，该公司对现有高管的薪酬会有怎样调整的答案。 　　劳动力流动是经济学的一个重要研究议题，包括宏观和微观两个方面。宏观方面的研究主要集中于劳动力在地域、产业间的流动，这方面的研究已趋于成熟。而对于微观上的研究是指劳动力在企业之间以及企业内部岗位间的流动，尤其是指高管人员，技术人员等特殊人才，这一方面的研究却较为薄弱。此外，现有关于高管薪酬的研究文献大部分是从代理问题和高管背景特征进行阐述的。本文试图从高管自愿流动的角度探究高管薪酬的特征，并为劳动力流动和高管薪酬的理论研究缺失面增添一笔。 　　二、高管流动性 　　高管跳槽是经理人市场流动的重要表现形式。高管跳槽是指一个高管离开现在的公司到另外一个公司担任高管，在多数情况下，高管离职是为了获得更高的薪酬或担任更高的职位。高管跳槽对于高管来讲可能是个很好的外部机会。 　　关于高管流动性的研究近年来日益增多，主要集中于高管更换与公司绩效，股权结构等方面。高管的流动是因为存在着外部机会，当高管意识到其职业技能在经理人市场上被高估了，他就会跳槽选择接受新的公司。 　　关于高管流动性的特点，从高管流动的目的角度看，对于高管来说离开现有公司，去另一个公司寻找同水平或者更高水平职位是很困难的，这就说明经理人比非经理人具有更低的流动性。简单地说，非CEO离职到另一个公司担任CEO这是很有可能的，但是CEO离职到另一个公司担任非CEO这种可能性就很小，因此，CEO的流动性小于非CEO。此外，Balsam and Miharjo （2007）发现过多的薪酬会降低高管离职，而使高管具有高持股比例也有助于留住高管，因为公司的利益与高管的利益相关，有能力高管的离职会影响公司价值，所以为了自身的利益他们也不会选择离开现有公司，形成经理人的低流动性。最后，当高管接近退休或者在现有公司任期较长，因为对已有公司奉献了他们很多的精力，也为了最后公司对他们的保障，所以他们流动的可能性小。总之，在这些情况下，高管的流动性均较低。 　　从行业角度看，Cremers and Grinstein（2103）发现同一行业里现有的公司数量越多，则在这个行业里有更多的相似人才，他们可以在不同的公司自由流动，对公司并不会产生重要的影响，即不具有高专用性的高管资本的流动性较强，同行业现有公司数量越多，高管的流动性越强。 　　三、高管流动性对高管薪酬的作用 　　委托代理理论认为，薪酬契约是所有者授权给高管为其利益从事企业各项经营管理活动，并支付给高管相应报酬的计划，按照管理者的努力程度来支付工资。由于委托代理存在着各种代理成本，企业所有者会建立各种约束机制控制高管自利行为。传统的理论中，所有者具有很大的控制权，但是这没有考虑到高管的外部工作机会。高管的流动可能会给企业带来收益，但是其带给企业的损失也客观存在。Timothy R.Hinkin和J.Bruce Tracey（2000）研究发现劳动力的流动会使企业增加分离成本、招聘成本、选拔成本、雇佣成本以及生产损失五类成本。Bonnier K.A and Bruner R.F（1989）发现CEO的更换对股价的变动具有正相关性。国内外很多研究表明，高管的变更会对企业绩效产生重要影响（龚玉池，2001；朱红军，2002；等）。本文从流动性的视角出发认为，当外部存在更有潜力的工作机会时，所有者就会失去主动权，如果现有的雇主想要留住