第5章公债的发行.pptVIP

第五章 公债的发行;公债发行是指政府财政部门按照法律和政府预算的规定，在确定公债发行对象、发行数量、发行种类、发行方式、利率水平、期限结构的基础上，发行以政府为债务人的债券的行为。 在我国现阶段，公债发行就是指中央政府作为债务人而发行债券的行为。2009年开始，也包括中央为地方政府代发的公债。;我国地方债问世; 想一想，财政部2009年代发的地方债券是记账式债券？凭证式债券？储蓄债券？;我国地方债停发历程;恢复发行地方债券的背景：应对金融危机，缓解地方财政困难;2.我国许多地方政府多处于财政赤字状态，从根本上缺乏大规模推动基础设施项目建设的资金支持能力 由于经济增长下滑，加上实施结构性减税，今年地方财政收入增幅将较大幅度下降。如果地方政府从社会中筹集资金规模过大，会面临难以承受的财政赤字问题。而挤压私人投资、消费需求和出口需求，还有可能加剧银行体系不良信贷资产的风险，大幅度抵消政府投资效果。在地方政府财力有限的硬性约束下，“刺激经济计划”要顺利实施，“地方债券”又被提上了议事日程。 ;3.地方政府“三农”、民生等各项支出压力很大 中央投资配套资金及扩大本级政府投资所需资金难以通过经常性收入安排，需要举借债务筹集。而发行地方政府债券是地方政府筹措资金比较规范的途径。 ; 中央代发地方债券的基本规定 2009年春节前，《国务院关于2009年地方政府债券有关问题的通知》就已下发地方财政厅和发改委，这是国务院第一份以“地方政府债券”为名的通知文件。 按照《国务院代理发行地方债券的通知》、《财政部代理发行地方债券暂行办法》以及《财政部关于地方政府债券预算管理问题的通知》三份文件中的相关规定，地方债不仅要由财政部代发，也要由财政部代为办理偿还手续。并明确要求，只有省级政府和计划单列市（名单见后页）具备通过中央代发地方债券的资格，而地级市、县级市都禁止发行地方债券。地方政府债券冠以发债地方政府名称，具体为“2009年XX省（自治区、直辖市、计划单列市）政府债券（XX期）”。债券期限为3年，利息按年支付，利率通过市场化招标确定。 地方债券，中央代发不代还。中央只是起到“担保”的作用，筹集资金的对象将是区域性的，并且与使用范围对应，专发专用。 ;小常识：计划单列市;“代发地方债券”与“国债转贷地方”的差异;中央代发地方债券而不是地方直接发行债券的原因;2009年代发2000亿元地方债具体分配情况;第一节 公债的发行规模;二、公债年度发行额管理 （一）概念：是指在财政年度内的公债发行额，它是新增公债（预算赤字）与还本公债两者之和。 （二）实践：2006年前的我国 自1981年恢复发行国债以来，我国一直采取逐年审批年度发行额的方式管理国债。这种管理方式存在五个方面的问题： （1）年度国债发行额不能全面反映国债规模及其变化情况； （2）控制年度国债发行额不利于合理安排国债期限结构； （3）不利于促进国债市场平稳发展； （4）不利于财政与货币政策协调配合； （5）不利于提高国债管理效率。;三、公债累积额管理与公债年度发行额管理的比较 1.对当年公债发行数量和年末的累积数量重视不同 累积额管理：重视公债余额 年度发行额管理：重视当年公债发行总量 2.对为公债还本而发行的公债处理方式不同： 累积额管理：不再审批 年度发行额管理：严格审批;四、我国2006年开始实行国债累积额管理方式 2005年12月16日十届全国人大常委会第四十次委员长会议于通过了全国人大常委会预算工作委员会关于实行国债余额管理的意见。这意味着自2006年起，我国将参照国际通行做法，采取国债余额管理方式管理国债发行活动，以科学地管理国债规模，有效防范财政风险。 ;全国人大常委会预算工作委员会关于实行国债余额管理的意见同意了国务院提出的五条建议: 一是在每年向全国人民代表大会作预算报告时，报告当年年度预算赤字和年末国债余额限额，全国人民代表大会予以审批；一般情况下，年度预算赤字即为当年年度新增国债限额。;二是在年度预算执行中，如出现特殊情况需要增加年度预算赤字或发行特别国债，由国务院提请全国人大常委会审议批准，相应追加年末国债余额限额。 三是当年期末国债余额不得突破年末国债余额限额。 四是国债借新还旧部分由国务院授权财政部自行运作。财政部每半年向全国人大有关专门委员会书面报告一次国债发行和兑付等情况。 五是每年一季度在中央预算批准前，由财政部在该季度到期国债还本数额以内合理安排国债发行数额。 ;第二节 公债的发行条件; （二）利率的表现形式 1.固定利率 2.浮动利率 3.平价发行与贴现发行：利率的表示方式不同 4.溢价发行与折价发行：债券的供求状况所致;（三）利率决定理论 1.实际利率理论 2.可贷资金理论 3.流动性偏好理论 4.期限结