融市场学之投资基金市场.ppt

第五章 投资基金市场;第一节 基金概述;一、投资基金概念、特点; 证券投资基金的定义 证券投资基金是指通过发售基金份额，将众多投资者分散的资金集中起来，形成独立财产，由基金托管人托管，由基金管理人（组合）投资于股票、债券或其他证券资产，并将投资收益分配给基金份额持有人的集合投资方式; 集合投资，费用较低 组合投资, 分散风险 专业运作, 专家管理 流动性强，变现性好 种类繁多, 选择性强 独立托管，保障安全;1.根据组织形式分类 公司型基金（corporate type fund） 依据公司法成立的、具有独立法人资格并以盈利为目的公司形式的基金 契约型基金（contractual type fund） 由基金投资人（包括发起人）、管理人和托管人依据一定的信托契约组织起来的基金 ;2.根据是否可以赎回分类 开放式基金（open-end fund） 基金数额不固定，根据需要可以随时向投资者发行新份额或赎回份额的基金 一般不上市交易 封闭式基金（close-end fund） 基金规模在发行前已确定，在发行完毕后和规定的期限内（封闭期），基金规模固定不变的投资基金 一般在交易市场挂牌交易 ;3.根据投资目标分类 收入型基金 主要投资于可带来现金收入的有价证券，以获取最大的当期收入为目标，不强调长期资本的利得和成长 成长性弱，但风险相应也较低，适合保守的投资者 成长型基金 以追求资产长期增值和盈利为基本目标 风险较大，但收益也较高，适合风险承受能力较大的投资者 积极成长、型新兴成长型、长期成长型 平衡型基金 既追求资金的长期成长，又追求当期的收入 风险和收益特征介于成长型和收入型之间，有时成长性甚至好于成长基金 ;收入型与成长型的区别 投资目标不同 收入型：着重为投资者带来经常性收益，使投资者获得稳定的、最大的当期收入 成长型：强调基金单位价格的增长，重视资本长期、稳定、积极增长 投资工具不同 收入型：以能带来稳定收入的证券为主要投资对象 成长型：投资于具有良好增长潜力的股票或其他证券 资金分布不同 收入型：现金持有量较大，偏向投资工具多元化 成长型：现金持有量较小，甚至向银行借贷进行投资 派息情况不同;4.根据投资对象分类 股票基金 债券基金 货币市场基金 衍生基金 混合基金;5.根据募集方式不同 公募基金 私募基金;6.根据投资地不同;7.特殊类型基金;基金中的基金（funds of funds, FoF） 一种专门投资于其他证券投资基金的基金 与普通基金的区别 风险性相对较小 收益率稍低 购买赎回方式不同 手续费不同 ; 对冲基金（hedge funds） 对冲原意指在赌博中为防止损失而采用两方下注的投机方法 利用现货市场和衍生市场对冲，从而降低风险 例：购入一种股票后，同时购入这种股票的一定价位和时效的看跌期权（put option） 由于该类基金采用各种交易手段来赚取巨额利润，已经超出了传统的防止风险、保障收益操作范畴，属于高风险投资品种 ;伞型基金（umbrella funds） 不是一只具体的基金，而是同一基金发起人对由其发起、管理的多只基金的一种经营管理方式 基金发起人根据一份总的基金招募书发起设立多只相互之间可以根据规定的程序进行转换的基金，这些基金称为子基金或成分基金(Sub-funds)。而由这些子基金共同构成的这一基金体系就合称为伞型基金 优势 收取的管理费用较低 投资者可在伞型基金下各子基金间方便转换 各子基金间转换的成本较低 ;保本基金 保障本金安全，一般保本基金在基金合同上都写明了本金的安全程度，保本程度包括部分保证本金安全，如保证90%的本金 在一段时间内保证本金安全，一般来说投资者只有全程参与保本期，本金才能得到保证，而其间后进、先出的投资者并不享受基金合同中的保本条款。 ;交易所交易基金（ETF） 指在交易所买卖的开放式指数基金 交易方式 投资人直接向基金公司申购和赎回 在交易所挂牌上市交易，以现金方式进行 特点 特殊的申购、赎回方式，克服了封闭式基金折价交易的缺陷 交易成本低、交易方便，交易效率高 采取完全被动的指数化投资策略，管理费非常低，操作透明度非常高 ;指数基金;;三、投资基金的当事人及关系;证券投资基金当事人之间的关系 ;四、证券投资基金的历史发展;投资基金在美国迅速发展 第一次世界大战以后，美国经济快速起飞，投资需求迅速增加，起源于英国的证券投资信托制度得以大发展 1924年3月，世界上第一只公司型开放式基金成立 投机泡沫终于在30年代金融风暴中破灭，许多经营不善的投资公司纷纷倒闭，投资人损失惨重 为了健全市场和保障投资人权益，美国政府1934年通过了《证券法》和1940年《投资公司法》，美国共同基金市场健康规范发展 ;中国投资基金发展 1997