货基研究报告.docx

货币基金收益水平研究 目录：  TOC \o 1-3 \h \z \u  HYPERLINK \l _Toc475974088 开年两月 货基7日年化收益率首尾相差6%  PAGEREF _Toc475974088 \h 1  HYPERLINK \l _Toc475974089 近3个年度内 天弘基金与天治基金各有一只产品始终排名靠后  PAGEREF _Toc475974089 \h 4  HYPERLINK \l _Toc475974090 万份基金单位收益靠前的产品年度收益相对稳定  PAGEREF _Toc475974090 \h 6  HYPERLINK \l _Toc475974091 规模并非越大越好 20-50亿元“正合适”  PAGEREF _Toc475974091 \h 7  HYPERLINK \l _Toc475974092 基金经理更换频繁 对基金收益影响有限  PAGEREF _Toc475974092 \h 20  HYPERLINK \l _Toc475974093 研究结论  PAGEREF _Toc475974093 \h 33  自此余额宝推出以来，货币基金这一类型的投资产品就成为老百姓最常用的投资工具了，虽然不管是基金公司还是各路专家，都“教育”投资者不要把收益率看的过重，而应该重视其保值和资金管理功能，但无可厚非的是，7日年化收益率、万份基金单位收益等指标还是成为基金公司时常宣传旗下货币基金的重点。 从近期数据看，2017年春节前后，部分货币基金7日年化收益率再次回升至6%的现象令投资者振奋，究其原因，与年前市场流动性偏紧不无关系。节前，央行上调MLF利率（中期借贷便利）10个基点至3.1%，节后首个交易日，央行进行了200亿7天、100亿14天和200亿28天期逆回购，中标利率分别为2.35％、2.5％和2.65％，较上期上调10个基点，为2015年1月逆回购重启以来首次调升。同时，央行还上调了常备借贷便利(SLF)利率，隔夜品种上调35个基点至3.1％，7天和1个月品种均上调10个基点，分别至3.35％和3.7％。至此，三大借贷工具全线涨价。 简单而言，就是央行上调商业银行借款利率，意味着商业银行从央行获取资金需要支付更多利息，融资成本增加了，金融机构为了获得资金，不得不从货币基金那里借钱，因此货币基金的收益率自然水涨船高。上周，中共中央政治局召开会议，提出今年我国将继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，这意味着在相当长时间内货币基金收益将维持高位。 开年两月 货基7日年化收益率首尾相差6% 虽然近期货币基金7日年化收益率相比春节时期出现了略微回调，但仍然较去年大幅好转。同花顺数据显示，在600只有可比数据的货币基金中（各份额分开计算），超过6%的有一只，为国寿安保增金宝货币，而超过4%的达到了58只，这一水平不仅大幅高于2016年货币基金2.55%的平均收益，甚至与今年以来A股上证指数涨幅相比也毫不逊色。 有排名自然就有落后，与靠前的这些货基收益相比，方正富邦基金公司旗下的鑫利宝货币A、鑫利宝货币B就显得“捉襟见肘”了，两只产品的7日年化收益率仅有0.661%和0.9%（见表一），而让人最感意外的则是天弘基金。 表一：7日年化收益率排名前二十名与后二十名 排名名称基金管理人7日年化收益率（%）排名名称基金管理人7日年化收益率（%）1国寿安保增金宝货币国寿安保基金6.0061鑫利宝货币A方正富邦基金0.66102光大保德信添天盈月度理财债券B类光大保德信基金4.872天弘增益宝天弘基金0.73203南方日添益E南方基金4.7433鑫利宝货币B方正富邦基金0.90004上银慧盈利货币上银基金4.7324山西证券日日添利货币C山西证券1.30405中融现金增利货币C中融基金4.7055天弘弘运宝B天弘基金1.47606华商现金增利货币B华商基金4.7036天治天得利货币天治基金1.69107光大保德信添天盈月度理财债券A类光大保德信基金4.6537天弘弘运宝A天弘基金1.73308东兴安盈宝B东兴证券4.5938建信双周理财A建信基金1.73509易方达现金B易方达基金4.59华夏现金增利货币E华夏基金1.778010南方日添益A南方基金4.48810华夏现金增利货币A华夏基金1.778011中融现金增利货币A中融基金4.46811益民货币益民基金1.879012华商现金增利货币A华