三章节 财务估价基础.pptVIP

第三章　财务估价基础;第一节 财务估价的涵义;一、财务估价的意义;二、财务估价的方法;三、财务估价的基本程序;四、财务估价的折现现金流量模型;第二节 时间价值;一、货币时间价值的概念; 二、时间价值的计算 复利终值与现值的计算 普通年金终值与现值的计算 预付年金终值与现值的计算 递延年金终值与现值的计算 永续年金 混合现金流的计算; 0 1 2 n-1 F P n 100× (1+10%) 100× (1+10%) × (1+10%) …… ; 例题： 现在存500元钱，i=10%，5年后？ 6年后取600元钱，i=10％，现在应存入银行多少钱？; （二）普通年金终值与现值的计算 每年年末等额款项发生 0 1 2 3 n-1 n A A A A A;; 例题： 每年年末存300元，i=10%，5年后？ 今后5年中，每年年末资助一名希望工程儿童上学，银行年利率为10%，则现在应存入银行多少钱？ ; （三）预付年金终值与现值的计算 每年年初等额的款项 0 1 2 n-1 n A A A A F = A× (F/A,i,n) ×(1+i) = A× (F/A,i,n+1) －A P = A× (P/A,i,n) ×(1+i) = A× (P/A,i,n+1) －A; 例题： 每年年初存300元，i=10%，10年后？ 今后5年每年年初取400元，i=10%，现在应存入？; （四）递延年金终值与现值的计算 递延年金是指第一次支付发生在第二期或第二期以后的年金。 例题 ;1－6年无，7-9年年末存入（取）300元，i=8%,问第9年年末可以从银行拿到多少钱？（现在应存入银行多少钱？） 1-100年无，101－103年年年末存入（取）银行300元，i=8%,问第103年年末可以从银行拿到多少钱？（现在应存入银行多少钱？） ; 结论： 递延年金的终值大小，与递延期无关，故计算方法和普通年金终值相同。 递延年金的现值大小，与递延期有关。 ;（五）永续年金 例题： 想建立一项基金，每年年末需300元，i=10%，问现在应存入银行多少？;（六）混合现金流的计算 1-3年每年年末300元，4-6年每年年末600元； 1-3年每年年初300元，4-6年每年年末600元； 1-3年每年年末300元，4-6年每年年初600元； 1-3年每年年初300元，4-6年每年年初600元； 1-6年每年年末500元，7年始每年年末200元； 1-5年每年年初400元，从6年始每年年末800元； 1-5年每年年初400元，从6年始每年年初800元。; 三、名义利率和实际利率 年利率为10%，一年复利两次。 100元 100× (1＋5%） 100× (1＋5%）×（1＋5%）＝100× (1＋5%）2 [100× (1＋5%）2－100] ÷100 ＝ (1＋5%）2 －1 ＝ (1＋10%÷2）2 －1 实际利率=（1+名义利率÷年内复利次数）年内复利次数－1;名义利率 = 每期利率×年内复利次数 例题： 年利率为12%，一年计息4次，试确定年实际利率。问：年实际利率比名义利率高多少？;四、内插法;; 1.5735－1.4641 12%－10% X－1.4641 11.5%－10% X = 1.54615 验证：（1+11.5%）4 = 1.545608401 讨论：间隔越小则误差越小； 同样适用计息期和利率。;现在存入银行500元，5年年末从银行取得600元，问: I = ？ P = 500 F = 600 600 = 500×(F\P,i,5) (F\P,8%,n) = 600÷500 = 1.2;五、为什么要研究货币的时间价值？ 财务管理中资产的价值是该资产在未来引起的现金流量的现值。 债券； 股票； 项目投资。 ;第三节 风险价值;一、风险的概念（P5